5月23日，医药股开盘拉升，复星医药、科伦药业(yè)涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智(zhì)飞生(shēng)物、沃森(sēn)生物、长春高新等涨超(chāo)1％。

　　医药(yào)板块(kuài)今年以(yǐ)来持续(xù)处于低位水(shuǐ)平(píng)，具(jù)有较大(dà)吸引力(lì)。截至5月23日，医药(yào)生物(wù)行业估值PE-TTM32.31倍，5年(nián)分位(wèi)值16％，仍处于历史(shǐ)较低分位数水平。

　　在AI、中特估主题行情逐渐熄(xī)火后(hòu)，医药板块作为老赛道是否能有反弹行情？在(zài)后疫情时代(dài)，医(yī)药(yào)板块是否还有新的业绩驱动(dòng)因素？本文将详细(xì)解析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药行业复苏确定(dìng)性很强

　　疫情(qíng)在2023年第一季度的影响(xiǎng)将会(huì)逐(zhú)步(bù)消退，医药行业的(de)基本面正继续(xù)得到改善。

　　2023年一季度，医(yī)药板块（创(chuàng)新药除外）营收(shōu)同比+2.13％，归母净利润同比(bǐ)-26.98％，与2022年的增速相(xiāng)比，收入增(zēng)速(sù)下滑14.17 pct，利润(rùn)增速(sù)下滑(huá)58.11 pct，从估(gū)值角度来看，在2023年一季度(dù)，医药板块（创新药除外(wài)）存在一定的估(gū)值修复，市盈率(lǜ)（TTM）由2022一季度的(de)28.51倍提升(shēng)至2023一季度(dù)的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药板块的营收与(yǔ)去年(nián)同期相比增加了6.56％，研(yán)发(fā)总支出的(de)增速达到了+15.25％，研发(fā)支出占收入的比例达(dá)到了38.07％，与2022年第(dì)一季度相(xiāng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)了12.44 pct，整体(tǐ)板块市值/净现金已经从(cóng)2022第一季度的8.84倍恢复(fù)到了(le)2023第一(yī)季度的15.45倍。

　　从医药行业的经营数据来看，除去创(chuàng)新药和疫情受益细分领域，医药板块中具(jù)有较好(hǎo)成长能力的低估(gū)值板块有(yǒu)原(yuán)料药、医疗设(shè)备、血制(zhì)品、药店(diàn)。

　　相较于许多创(chuàng)新(xīn)药(yào)、器械(xiè)企业的产(chǎn)品销售前景，国内市(shì)场仍(réng)未达到(dào)预期，原因在(zài)于近几年来，由于(yú)老龄化，国内医保(bǎo)支出(chū)并未增(zēng)加(jiā)太(tài)多，增速中(zhōng)的增量大部分都被(bèi)用于疫(yì)情相关行业。

　　这(zhè)也是为什么，国内的医疗行(xíng)业，增长(zhǎng)速度并不(bù)快。首先，结(jié)构(gòu)性的分化是(shì)非常(cháng)明显(xiǎn)的，传统药企必(bì)须要给创新留(liú)出空间，比如在过去(qù)的三年中，港股创新药(yào)企(qǐ)的年化营收增速高达70％。对(duì)本土医药企业而言，要(yào)实现高速(sù)发展(zhǎn)，必(bì)须要双管(guǎn)齐下，在本土市场之外拓展国际(jì)市(shì)场。

　　02

　　医(yī)疗新基(jī)建仍是

　　医药投资的胜(shèng)负手

　　目前(qián)在(zài)总需求复苏不及预期的背景下(xià)，医药板块中有(yǒu)刚(gāng)性需求的新基建板块或是最(zuì)具有确(què)定性(xìng)的领域之一，一定(dìng)程度上或仍是今(jīn)年医药投资的胜负手。

　　我国(guó)继续推(tuī)进优质医(yī)疗资源扩(kuò)容下沉、区域平(píng)衡分布，医疗新基(jī)建再获政策(cè)扶持。4月13日，国家(jiā)卫(wèi)生健康委(wěi)员会召开新闻发布会，重点介绍优质医疗资源下(xià)移(yí)、区域(yù)平(píng)衡布局。县医院作为县级(jí)医疗卫生服务网络(luò)的龙头，连(lián)接着城乡卫生服务体系。长期以来，国(guó)家卫生健(jiàn)康委通过开展(zhǎn)三级医院对(duì)口帮扶等方(fāng)式，引导优质医(yī)疗资源下(xià)移，不断提高县级医(yī)院的综合(hé)实力。

　　今后，继续推进人才(cái)、技术、管理的下移，通过城市三(sān)级医院的对口支援，托(tuō)管，建立医联体(tǐ)，远程医疗等(děng)多种(zhǒng)形式，满足县域居民的基(jī)本(běn)医(yī)疗卫(wèi)生需求，为普(pǔ)通疾病在市(shì)县范围内(nèi)解决奠定坚(jiān)实的基础(chǔ)。

　　会(huì)议同时指出，在接下来的工作中，将继续推进(jìn)临床重点专科“百千万”工程，指导各地按(àn)照(zhào)“搭(dā)平(píng)台(tái)，建(jiàn)载体，促融合”的思路，重点加强群众(zhòng)需求较(jiào)大的心血管外(wài)科学、妇(fù)产科、骨科、麻醉科夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁(kē)、小儿科、精神(shén)病学、病(bìng)理(lǐ)学等专科建设，补(bǔ)齐(qí)资源(yuán)短板，完(wán)成预期(qī)的建设任(rèn)务。随(suí)着具体政策的出台，相关(guān)的基层(céng)医疗器(qì)械(xiè)市场或(huò)将(jiāng)受益。

　　可发(fā)现与医疗成像器材、生命信息(xī)设备(bèi)和(hé)心血管耗夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁材相关的板块将会有较(jiào)大的(de)发展空间。其中的个(gè)股(gǔ)有：联影医疗、万东(dōng)医疗、奕瑞科技、乐(lè)普医(yī)疗、心(xīn)脉(mài)医疗(liáo)、海尔生物。

　　医改政策频频出台，医疗器械市场持(chí)续扩张。随着国家继续支持优质医(yī)疗资(zī)源扩容下沉的(de)政策，在未来，医疗卫(wèi)生资(zī)源(yuán)的分(fēn)布(bù)将会得到优化(huà)，促进更多优(yōu)质的(de)医疗资源向下扩容(róng)，释放(fàng)更多中、基层医疗机构的采购需求。

　　在国家(jiā)“十四(sì)五”规划中(zhōng)提出要加强医疗卫生领域的(de)基(jī)础设施建设的背景下，预计医(yī)疗(liáo)器械采(cǎi)购将更加宽松，这将推动医疗器械市场(chǎng)的(de)快(kuài)速(sù)发展。在政策推动下，国产品牌有(yǒu)望(wàng)凭借高性价(jià)比的优势加速进入医(yī)院(yuàn)，长期而言，随(suí)着多项政策支持的持续加强，国产替代将逐步加速，相关(guān)大型医疗器械的(de)龙头厂商将夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁会(huì)抓住放量(liàng)的机(jī)会，实现快速发展。

　　华富证券建议(yì)关注国内高端医疗设备(bèi)的龙头企业：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内(nèi)镜、开立医(yī)疗、海泰(tài)新光(guāng)。这些企业具(jù)有(yǒu)较好的产品性能(néng)、较好的渠道和较强的研发能(néng)力(lì)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁