“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中(zhōng)值(zhí)19.5万的(de)两倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以来最(zuì)大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国(guó)国(guó)债价格盘中(zhōng)跳水，收(shōu)益(yì)率拉升，对利率前景(jǐng)更敏(mǐn)感的两年期美债收(shōu)益(yì)率日内升(shēng)幅扩大到10个(gè)基点(diǎn)以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定(dìng)价显(xiǎn)示，投资者预期的美联储7月(yuè)加息几率增加(jiā)，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续(xù)两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗示12月(yuè)放(fàng)缓加息当天以(yǐ)来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日以来(lái)最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际(jì)原油盘(pán)中涨近(jìn)3％，美(měi)油继续(xù)脱离(lí)两个月低(dī)谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅(fú)，和(hé)布油均三(sān)周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金(jīn)在美元(yuán)和美债收益(yì)率(lǜ)反弹的打(dǎ)击下持续下行，创两(liǎng)周多(duō)来最差单(dān)日(rì)表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分(fēn)析(xī)师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人(rén)数(shù)而言(yán)，美(měi)国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可以看(kàn)到(dào)，5月(yuè)美国(guó)非农新增就(jiù)业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月和3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月新增就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业(yè)主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业及商(shāng)业(yè)服务（+6.4万），以及(jí)政府(fǔ)部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私人服务行(xíng)业(yè)整体(tǐ)表现好于(yú)4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建(jiàn)筑(zhù)业(yè)表现亮眼，与近(jìn)期房地产市(shì)场(chǎng)的(de)反弹一(yī)致，建筑(zhù)业新增就(jiù)业(yè)2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生产连(lián)续(xù)三个月就业人数减少，与制造业目前持续收(shōu)缩的(de)状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也(yě)显示出就业市(shì)场边际降温(wēn)的(de)更多迹象，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失业率从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你: 24px;'>别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你5％。后续随着各(gè)行业裁员人数的增(zēng)加，失业率预(yù)计会(huì)继(jì)续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本(běn)是(shì)60年代以来的最低水平(píng)，在失业率回升(shēng)至4％之前，预(yù)计还不会引发(fā)市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工(gōng)资上涨压力开(kāi)始(shǐ)降温，5月(yuè)工资增速环(huán)比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通(tōng)胀的助推作用(yòng)缓解后，核(hé)心通(tōng)胀压力减弱，美联(lián)储(chǔ)进(jìn)一步加息的必要性降低。

　　她(tā)表(biǎo)示，美(měi)联储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还(hái)需要关注后续公布的(de)5月美国通胀(zhàng)数据，当(dāng)前(qián)的就业市场状态可以(yǐ)支撑在通(tōng)胀压力较大(dà)时继(jì)续加息。美联储利率会议落地前，市(shì)场步入振荡盘整状态(tài)，预计美(měi)元指数(shù)在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债(zhài)收(shōu)益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消息(xī)人(rén)士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会(huì)宣布进一步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的选项(xiàng)之(zhī)一是额(é)外减产(chǎn)约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧(ōu)佩克+不(bù)太可能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意(yì)味着更多的(de)不确定性，结(jié)果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克(kè)+面(miàn)临诸多(别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你duō)挑(tiāo)战，不(bù)仅成(chéng)员国(guó)之间相互争(zhēng)吵，美国(guó)、加拿大和巴西等国家还在蚕(cán)食该集团的市场份额(é)，这也让分(fēn)析师们左右为难(nán)。

　　随着经济(jì)前景(jǐng)的恶化，欧(ōu)佩(pèi)克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这(zhè)些行动都未(wèi)能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁(xié)要进一步减(jiǎn)产(chǎn)，他(tā)告诫投机者要“当心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄(é)罗斯(sī)副总理诺瓦克则(zé)与(yǔ)沙特能源大(dà)臣(chén)唱了反(fǎn)调，这位(wèi)俄罗斯官(guān)员(yuán)表示，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布伦特油价(jià)可能会(huì)在年底前自(zì)行回升至(zhì)每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场分析师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有人想(xiǎng)在(zài)欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交(jiāo)易员永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望(wàng)维持(chí)石油市(shì)场(chǎng)稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何决(jué)定，以使(shǐ)市(shì)场更加平衡。他似(shì)乎支持进一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进(jìn)一步减产的可能性为(wèi)40％。他(tā)们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全(quán)球经济和金融稳定突然(rán)崩溃，导致原油(yóu)价(jià)格在六个月内从逾140美元跌(diē)至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌(wū)克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地(dì)时间(jiān)6月2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽(zé)连斯(sī)基(jī)在与爱沙尼亚总(zǒng)统的(de)联(lián)合新闻发(fā)布会(huì)上(shàng)表示，在(zài)俄乌冲(chōng)突进行(xíng)期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不(bù)是因(yīn)为不想，而是(shì)因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望北约合作伙(huǒ)伴(bàn)听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出，乌克兰(lán)在成为北约成员国之前需(xū)要更多安全保障(zhàng)，乌克兰(lán)需要把这些保障都(dōu)写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫斯科(kē)5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确表示(shì)，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则他将不会出(chū)席7月举(jǔ)行(xíng)的维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问(wèn)摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌(wū)克兰(lán)已经做好了加入(rù)北约的准(zhǔn)备(bèi)，基(jī)辅正在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加(jiā)入(rù)北约一事，法国、德国(guó)等北约(yuē)国(guó)家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德国不(bù)认为(wèi)北约(yuē)应该在近期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在内的其他一些北(běi)约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国(guó)，而只是希望为乌克兰提(tí)供安(ān)全保障(zhàng)。

　　进入6月，在(zài)宏(hóng)观市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市(shì)场出现普(pǔ)涨行(xíng)情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美(měi)国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过(guò)债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免了可能出(chū)现(xiàn)的美国(guó)有史以来首次违约，使得市(shì)场避险情绪消退。同时(shí)在美联储本月会议或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对风险资产的(de)压(yā)制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同(tóng)时市(shì)场也(yě)在翘首等待(dài)新(xīn)一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回(huí)暖(nuǎn)的带动下，天然(rán)橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力(lì)合(hé)约站上(shàng)12000元/吨的(de)整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内(nèi)天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽(kuān)幅振荡格(gé)局(jú)。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热(rè)闹(nào)，前有云(yún)南旱灾消息发(fā)酵，后(hòu)有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究支(zhī)撑不力(lì)，逐(zhú)步归于平静。从(cóng)整个(gè)5月行情来看，生意社(shè)指出，5月(yuè)天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析系统(tǒng)监测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位(wèi)轻易被破(pò)，行(xíng)情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提振有小(xiǎo)幅(fú)上行，但(dàn)市(shì)场供多需少，终究(jiū)无力支撑，上(shàng)行态势转而向下(xià)。

　　五一假期归(guī)来，市(shì)场传言(yán)称国储今年将(jiāng)收储10万吨天然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天胶价格(gé)应声上涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持(chí)续多日。直(zhí)至5月月中(zhōng)，收储传闻(wén)叠(dié)加产区降雨(yǔ)，市(shì)场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息(xī)始终(zhōng)未得到(dào)证实，市场(chǎng)影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前(qián)云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一(yī)季交(jiāo)割品(pǐn)博(bó)弈仍然激烈。中信建投(tóu)期货(huò)能化分(fēn)析师(shī)童长征表示，天然(rán)橡(xiàng)胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收储这一传(chuán)闻(wén)息息相关。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生(shēng)、国防安全的重要战略(lüè)物资。毫无疑问(wèn)的(de)是，对于全球来说，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事(shì)实(shí)：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本身的天(tiān)然橡胶来说，是供不(bù)应(yīng)求的。因(yīn)此(cǐ)，在当前诡(guǐ)谲多(duō)变(biàn)的国际政治格(gé)局中，对(duì)天然橡胶的储备其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的(de)收储(chǔ)量(liàng)为10万吨，收储的对象(xiàng)是国(guó)产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对(duì)于整个天然橡胶的(de)年产(chǎn)量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便(biàn)对中(zhōng)国全年的(de)消费量来(lái)说也(yě)只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)整体(tǐ)的供求几无影响。但(dàn)是如果收(shōu)储的(de)对(duì)象是(shì)交割品的话，性质就(jiù)不同了。因为(wèi)目前全年国产(chǎn)全乳的最大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么(me)收储的量其实(shí)占到相(xiāng)当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例(lì)。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结(jié)合(hé)历史上收(shōu)储的影响，RU的价格有可能会更(gèng)上(shàng)一(yī)层楼。但是，由于整个事件的进程会非(fēi)常缓慢(màn)，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来(lái)袭 基本面(miàn)难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天(tiān)胶下游需求并未有趋势(shì)性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投安信期(qī)货能(néng)化(huà)分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目(mù)前全球天(tiān)然橡胶(jiāo)供(gōng)应进入(rù)季(jì)节性的增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南产(chǎn)区已经全面开割，海外(wài)越(yuè)南(nán)天然橡胶(jiāo)产区也全面开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是(shì)由(yóu)于目(mù)前天然橡胶上游原(yuán)料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工(gōng)厂利润也(yě)偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究(jiū)员唐逸(yì)表(biǎo)示，后(hòu)续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大面积(jī)开(kāi)割，预计后市(shì)仍(réng)有较多(duō)降雨(yǔ)，干旱情况已得到(dào)缓解。海南(nán)日(rì)收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南(nán)部产出仍在(zài)低位，本(běn)周(zhōu)以及下(xià)周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨(zhài)产区已大面积(jī)开割，原料数量逐步增加。同时根(gēn)据历(lì)史降雨数据来(lái)看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处(chù)于(yú)历史均值以下的(de)概率较(jiào)高，但(dàn)由于季节(jié)性的因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数量仍(réng)然能够保证。因(yīn)此，他预计(jì)后市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是(shì)引发行情上(shàng)涨(zhǎng)的(de)主要(yào)因素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生(shēng)品研究(jiū)院(yuàn)能(néng)化高级分析师曹(cáo)璐表示(shì)，目(mù)前轮胎厂家外贸(mào)订(dìng)单量(liàng)较为充(chōng)足，对开工率(lǜ)形成一(yī)定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，加上轮胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚(shàng)可。而(ér)内销市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级(jí)经(jīng)销商仍以消耗前期(qī)库(kù)存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨(jǐn)慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数据显示，目(mù)前下游外贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业(yè)排(pái)产积极性不减。半钢胎样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业因内销出(chū)货压力加大，为控制成品库(kù)存压力(lì)，存适度(dù)降负现(xiàn)象(xiàng)，全(quán)钢胎(tāi)样(yàng)本企业(yè)产能(néng)利用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶基本面处于供需(xū)两弱的格局中，尤其(qí)是下游需求分歧较大。“主要(yào)是(shì)不同的市场主体预期不(bù)同，但是(shì)整体来说(shuō)此前市场对今年的预期过高。从(cóng)下游轮胎行业(yè)来看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产(chǎn)量和出(chū)口同比数据还是不(bù)错的，反映国内实(shí)际需求并不差(chà)。但是从汽车行业来看，由于汽车(chē)刺激(jī)政策退出，今年国内(nèi)汽车市场相(xiāng)对疲软，价格战等负(fù)面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲(bēi)观(guān)。此外(wài)，青岛地(dì)区天然(rán)橡(xiàng)胶现货(huò)库存(cún)持续攀升(shēng)，有(yǒu)些人认(rèn)为是国内需求不(bù)行，但是其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡(hú)华(huá)钎看来(lái)，目前主要还是宏(hóng)观面(miàn)主导胶价走势，一方面中国经济复苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另一方面美(měi)联储加息进(jìn)程(chéng)，以及美国银行危(wēi)机(jī)和美债上限问题等(děng)。看(kàn)向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺(quē)乏(fá)指(zhǐ)引(yǐn)，只有天气和(hé)轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计(jì)比上半年好，比如美联(lián)储加(jiā)息步(bù)伐暂缓、国(guó)内经济回暖(nuǎn)等，因此对天(tiān)然橡胶(jiāo)市(shì)场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向(xiàng)，主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随(suí)宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产区开割后产量逐(zhú)渐增(zēng)加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢(màn)，预计干(gàn)胶的数量并不会少，包括今年交(jiāo)割(gē)品的数量。我们(men)中期观点仍然偏空，后市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没有(yǒu)天气(qì)影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主(zhǔ)要在(zài)需(xū)求端(duān)。从下半年来看(kàn)，外需(xū)受(shòu)海外经(jīng)济衰(shuāi)退和汽车(chē)半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源(yuán)涌入国内(nèi)，对国内现(xiàn)货(huò)端构成(chéng)压力。内需方面，春节前(qián)市场基于内需复苏的逻(luó)辑，已经出现一波反(fǎn)弹行情，但节后市场从(cóng)交(jiāo)易预期开始转向交易现实，由于(yú)国内需求复苏不及(jí)预期(qī)，胶(jiāo)价因此持续承压运行。整(zhěng)体来看(kàn)，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动，只有价(jià)格的绝对低位才能刺激(jī)有(yǒu)效的去(qù)库和(hé)资金再次(cì)做多的意愿(yuàn)。后续还需继续关(guān)注天气(qì)端是否(fǒu)有扰动(dòng)因(yīn)素，一旦天气出现(xiàn)异常(cháng)状况，或将带来新的阶段性(xìng)行情。（有删(shān)减）

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