周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市(shì)下(xià)跌期间(jiān)净(jìng)买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交(jiāo)易(yì)日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高(gāo)位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短期(qī)净(jìng)流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股市调(diào)整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排(pái)行看，截(jir在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么é)至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的(de)回报(bào)。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下(xià)行的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单日净买入(rù)金(jīn)额(é)接近5亿元(yuán)，目(mù)前(qián)仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高(gāo)位回调的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权(quán)益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空间受(shòu)限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机会(huì)。不过(guò)，在短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波动率偏(piān)高的(de)情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方(fāng)面，沪(hù)上一家公募机构(gòu)分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)，中期在(zài)市场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度有(yǒu)所回落。但从长期看，资(zī)金还会长(zhǎng)期关(guān)注数字化对生产力(lì)的提升(shēng)，因此，包括计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等调整下来的行业，可能(néng)会继续(xù)受(shòu)到了资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重(zhòng)股(gǔ)高位调(diào)整，上(shàng)周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲(chōng)较快，导致博(bó)弈资金出现分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权(quán)重板块内部出现分化(huà)，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加经济数据(jù)不(bù)及(jí)预期(qī)，权重(zhòng)板块回调带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估(gū)值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的低估(gū)值央(yāng)企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部(bù)分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对(duì)部分传统行业国(guó)央(yāng)企的严重低(dī)配和低估。而在这种大(dà)幅低(dī)估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自(zì)身经(jīng)营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么(suī)然(rán)经(jīng)过前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由(yóu)于(yú)情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大金融当(dāng)前估值(zhí)仍(réng)旧处于(yú)中低水(shuǐ)平，部分个股(gǔ)尤其是基本(běn)面明(míng)显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流(liú)入(rù)资金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行情板块，以及(jí)部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整中迎来“获利了(le)结”资(zī)金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募机构评(píng)价，基(jī)建(jiàn)板块受(shòu)益于“一带(dài)一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要(yào)求，可能会受(shòu)到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的(de)整体(tǐ)机会值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评价净流(liú)出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期，证券板块市场交投活跃度(dù)较一(yī)季度显著改善，差(chà)异化最低(dī)结算备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金比例(lì)下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气(qì)度有望持(chí)续修复(fù)。保险板块一季报净(jìng)利润超预(yù)期(qī)，部(bù)分险企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实现了一(yī)定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资(zī)产端或有望维(wéi)持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基(jī)金认为，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行(xíng)总(zǒng)体回(huí)升有望将促进电力消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受上(shàng)年同期(qī)低基数等因素(sù)影响，预(yù)计今(jīn)年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革的持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有望(wàng)稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助(zhù)服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等机(jī)制或有(yǒu)望出台。

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