周一(yī)的股市震荡翻(fān)红(hóng)，上周股(gǔ)市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股(gǔ)市大(dà)幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看好，而高位回(huí)调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再(zài)度吸引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的(de)估值(zhí)仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大(dà)跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资(zī)金净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接近(jìn)5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入(rù)，不(bù)过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募股票权益基金(jīn)经(jīng)理表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地(dì)产销(xiāo)售恢(huī)复(fù)疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会(huì)。不过，在短期(qī)市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落(luò)，波动(dòng)率偏高的情况下(xià)，资金可能更青(qīng)睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数(shù)，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构(gòu)分(fēn)析(xī)，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热(rè)度有所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金还会长期关注(zhù)数(shù)字化(huà)对生产力的提升，因此，包(bāo)括计(jì)算机(jī)、互联网和传媒(méi)等调整下来的(de)行(xíng)业，可能会继续受到了(le)资金的(de)关注。

　　也(yě)有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青(qīng)睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期(qī)部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复(fù)，权(quán)重板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重板块回调带动大(dà)盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金(jīn)认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估”或有望引领低(dī)估值央(yāng)企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估(gū)值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部分传(chuán)统行业(yè)国(guó)央企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估(gū)和低配背(bèi)景下，部分企业(yè)因为(wèi)自身经营(yíng)改善、高(gāo)股(gǔ)息水平等特(tè)征，使得其估(gū)值修复成(chéng)为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于(yú)低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大(dà)金融当前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟的空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌(d一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟iē)的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌(diē)越(yuè)买”趋(qū)势，净流入资金(jīn)超(chāo)出净流出资金。但(dàn)也有(yǒu)部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情(qíng)板(bǎn)块，以及部(bù)分海(hǎi)外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日(rì)之(zhī)最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂(zàn)净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单(dān)日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了(le)结(jié)”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机(jī)构评价(jià)，基建板块受益于“一(yī)带一路”板块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调整(zhěng)要(yào)求，可能会受到(dào)获利(lì)盘的短(duǎn)期(qī)卖出(chū)。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机(jī)会(huì)值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一(yī)季报陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度(dù)较一(yī)季(jì)度显(xiǎn)著改善，差异(yì)化最(zuì)低结(jié)算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证金比例下调，经(jīng)济温和复苏(sū)下(xià)行业景气(qì)度有望(wàng)持续修复。保险板块一季(jì)报(bào)净利润超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄险的产品(pǐn)力实现了(le)一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持较(jiào)高增速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基(jī)金认(rèn)为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行(xíng)总体回升有望(wàng)将促进(jìn)电(diàn)力消费需求增长。受上年同(tóng)期(qī)低(dī)基(jī)数等因素(sù)影(yǐng)响，预计今(jīn)年二(èr)季度电力消费增速(sù)将有望回升。在(zài)电力市场化改(gǎi)革的持(chí)续推(tuī)进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助服务(wù)市场机制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机(jī)制或有(yǒu)望出台。

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