在华尔(ěr)街经济学家和央(yāng)行官(guān)员争(zhēng)论(lùn)美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型(xíng)基金经理们并(bìng)没有坐等(děng)答案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财(cái)经APP了解到，越来越多的专业(yè)选股人士将(jiāng)资(zī)金从银行等对(duì)经济敏感的(de)股票中撤(chè)出，转而投资公用事(shì)业和(hé)基本消费(fèi)品(pǐn)等在经济低迷时期被(bèi)视为具有弹性(xìng)的(de)股票。

　　美国银行(xíng)汇编(biān)的(de)数据显示，同时(shí)做多和做空的对冲(chōng)基金已将(jiāng)其周期性股票与防(fáng)御(yù)性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来(lái)的最低水平。对于(yú)只(zhǐ)做多的基金经(jīng)理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这些(xiē)公司(sī)的命运取决(jué)于商业周期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以来的(de)最低水平(píng)。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从(cóng)去(qù)年(nián)10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略(lüè)师表示，主动选股者(zhě)“为2009年(nián)式的衰退(tuì)做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年不同，当(dāng)时(shí)对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这(zhè)一立(lì)场表明，人(rén)们相(x2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口iāng)信美联储有能力通过积极(jí)的(de)抗通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明，专业人士持续看空股市(shì)。在美国银行4月(yuè)份(fèn)对基金经理的(de)最新调查(chá)中，现金持有量保持在较高水平(píng)，相对于股票，债(zhài)券(quàn)比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何(hé)时候(hòu)都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨(jǐn)慎(shèn)态度与(yǔ)基于图表信号(hào)配置(zhì)资(zī)产的(de)计算机驱动(dòng)策略形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和(hé)市(shì)场波动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追踪基金和2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口(hé)波动性目标基金等系统性(xìng)资金管理公(gōng)司近几个月增加了股票持有量。

　　德(dé)意志银行(xíng)的投(tóu)资(zī)者仓位模(mó)型(xíng)最(zuì)能说明这种分歧(qí)立(lì)场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自(zì)由裁量(liàng)投资者的敞口已降至一年(nián)区间(jiān)的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因(yīn)于那些对价格不敏感的量化投资(zī)者，他们别(bié)无(wú)选择，只能在(zài)股价上涨时买入股票。看空(kōng)者(zhě)还警告(gào)称(chēng)，持续数月的股市(shì)反(fǎn)弹是(shì)不可持(chí)续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能(néng)会限制量化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会(huì)促使量化基金(jīn)改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据和企(qǐ)业(yè)财报也提振股市(shì)。尽管各公司在本财报季的业绩(jì)超(chāo)出预(yù)期，但目前(qián)来看，这(zhè)还(hái)不(bù)足以让美(měi)国企业重回增长轨道。就连美联(lián)储官(g2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口uān)员也预测今年(nián)晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示(shì)，以史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而采取(qǔ)防(fáng)御措(cuò)施，最(zuì)终可(kě)能会付(fù)出(chū)高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具周期性的行业往往(wǎng)在衰退前的(de)6个月内表现优异。直到(dào)真正的经(jīng)济(jì)衰退到来，防御性(xìng)股票才开始大(dà)放异彩，尽管(guǎn)它们(men)的(de)领先地位通常(cháng)会在下行周期结束(shù)前(qián)逆转。

　　美国(guó)银(yín)行(xíng)的(de)经济学家预计，美(měi)国经济(jì)衰退(tuì)将从第三(sān)季度开始(shǐ)。

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