尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月(yuè)见(jiàn)底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且(qiě)大概(gài)率创新高 逢(féng)低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行(xíng)情(qíng)，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于(yú)万得(dé)全A的表现。由(yóu)于今(jīn)年出现了(le)以AI+代(dài)表的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进一步(bù)来(lái)看，若参(cān)考历史的(de)调整时间和幅度，可能这一轮(lún)调整并没有结(jié)束。以TMT大年的规律和(hé)应对(duì)策(cè)略，其中TMT大年通(tōng)常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获利(lì)了(le)结”四波(bō)行情，春季(jì)躁动后(hòu)往往会(huì)有(yǒu)一波(bō)明(míng)显(xiǎn)的调整，时间(jiān)在1-2个(gè)月抬起一条腿对正往里怼是什么抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来意思，一条腿抬起来，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间(jiān)来(lái)看，每年四月(yuè)份到九、十月份(fèn)期间(jiān)会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月底(dǐ)七(qī)月初，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较(jiào)早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开(kāi)始的(de)时间越来(lái)越早。对(duì)此，有(yǒu)业内人士预计(jì)，基本在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)披(pī)露结束后，假设(shè)按此速度再(zài)调整一段(duàn)时间(jiān)，估(gū)计(jì)在5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这(zhè)种调(diào)整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为(wèi)往(wǎng)往后续(xù)盛夏攻势大概(gài)率创新(xīn)高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏攻(gōng)势或由计(jì)算机(jī)转电子(zi)（从应(yīng)用到(dào)硬件(jiàn)） 关注短期维(wéi)度业绩(jì)可(kě)能超预(yù)期的(de)AI赋(fù)能(néng)消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数(shù)字经(jīng)济/自主可控等大产业(yè)趋(qū)势以及政府支持力度进一步加(jiā)大、资本开支增加(jiā)、订单(dān)增加和产品(pǐn)销量业绩的(de)改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势(shì)，进入(rù)盛夏攻势，而往(wǎng)往这(zhè)一波(bō)盛夏攻(gōng)势(shì)还(hái)会(huì)创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动(dòng)是计算机占(zhàn)优，招商证(zhèng)券张夏认为按照历史经验，要(yào)么计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研(yán)报认(rèn)为，伴随(suí)二季度业绩窗口期的到来，市场表现将(jiāng)更(gèng)贴合业绩的(de)相(xiāng)对优势，维持(chí)TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议(yì)关注短期维度(dù)业绩可能超预期的(de)部(bù)分消(xiāo)费板块(kuài)，电子(zi)行业有(yǒu)望体现出相对(duì)优势。

　　从细分环节进一(yī)步来(lái)看(kàn)，广(guǎng)发策(cè)略4月17日(rì)研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分(fēn)布(bù)位于AI服(fú)务器(qì)及相关电子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认(rèn)为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型进行训练/推理的算力(lì)载(zài)体和基础。数据(jù)量和算力的提升明(míng)显拉升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给(gěi)相关电子厂商带(dài)来了(le)机(jī)会(huì)。国海证(zhèng)券(quàn)同样在(zài)研(yán)报中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模块等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结(jié)束(shù)。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日研(yán)报(bào)同样表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐越来越(yuè)广，对于(yú)算(suàn)力的(de)需求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信(xìn)息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪(jì)、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于光(guāng)模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券(quàn)4月(yuè)16日研报表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催化前述光(guāng)通信重要环节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带(dài)来的(de)增量需(xū)求。建(jiàn)议(yì)关注国产(chǎn)光模块龙头(tóu)公司：中(zhōng)际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光(guāng)器(qì)件核心供应(yīng)商(shāng)天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在(zài)4月21日研报(bào)中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器的(de)价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模型和应用的落地，市场对AI服务器(qì)的(de)需求日益增加，市场扩容(róng)在即，建(jiàn)议(yì)关注(zhù)沪电股份、生益(yì)科技、联(lián)瑞(ruì)新材、生益(yì)电(diàn)子、兴森(sēn)科技等(děng)企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子(zi)产品，广(guǎng)发策略(lüè)表示，电(diàn)子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设(shè)备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信(xìn)证券4月(yuè)17日研报(bào)建议，AI创新持续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接(jiē)入潜力(lì)的(de)AIoT设备(bèi)产业链，包括海(hǎi)康威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的(de)AI服务器产业(yè)链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏(péng)鼎控(kòng)股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来)荐(jiàn)歌尔(ěr)股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预期强化的智能手机产业链(liàn)，包(bāo)括光(guāng)弘(hóng)科技(jì)、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺(shùn)络电子(zi)、东山精密(mì)等。

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