编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基金经(jīng)理的调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首季(jì)行(xíng)情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发散到中特(tè)估(gū)、人工智能、机械(xiè)制造(zào)等多个(gè)领域(yù)，尤其是(shì)AI的(de)里程碑式突破带(dài)火(huǒ)了科技(jì)一众赛道(dào)，这让(ràng)一季度公(gōng)募仓位顺(shùn)势而为变化明(míng)显。

　　在国(guó)内的公募(mù)基金中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目(mù)前(qián)在管的(de)产品(pǐn)从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业(yè)绩(jì)较(jiào)为一(yī)般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的(de)成名(míng)作信澳(ào)新能源(yuán)产业(yè)最新季报(bào)中，保留了上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能源的大(dà)框架，在细分(fēn)赛(sài)道中不断寻(xún)找性(xìng)价(jià)比更优的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金(jīn)域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞(ruì)丰新(xīn)材(cái)，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内(nèi)大(dà)黑马，股价迄今上涨超(chāo)过(guò)30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往(wǎng)地表示(shì)，会在优(yōu)质的股票里寻(xún)找价(jià)值(zhí)，去(qù)翻更(gèng)多的(de)石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在(zài)其成名(míng)作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费(fèi)和新能源(yuán)在公募基金(jīn)组合配置中的压(yā)舱(cāng)石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的整体业绩(jì)低谷后，今年(nián)竭力(lì)寻求组合的α。值(zhí)得关注(zhù)的是(shì)，公募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情(qíng)确立，但我们认为太(tài)阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季(jì)报(bào)，在管(guǎn)理(lǐ)时间更长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这(zhè)其(qí)中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似(shì)的一幕(mù)也出(chū)现在(zài)他管理的易方达优(yōu)质(zhì)企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报(bào)显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列(liè)第(dì)一位。同时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台(tái)外(wài)，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标(biāo)的。再看(kàn)另外(wài)的(de)半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变化(huà)是他用中国海洋(yáng)石油替(tì)换(huàn)了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也(yě)对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在(zài)一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了(le)金融(róng)等行业的配(pèi)置(zhì)。个股方面(miàn)，我们(men)仍然持有商业模式出(chū)色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星(xīng)基金经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一(yī)季度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次高端和(hé)地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的(de)为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在(zài)上(shàng)一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性会加大。方向(xiàng)上(shàng)，最(zuì)看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的恢复是确(què)定的；其次，看好(hǎo)线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的(de)医(yī)美以及消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州(zhōu)茅(máo)台依(yī)然是他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液(yè)有所减持(chí)；医(yī)药方面，他(tā)对(duì)重仓表现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医(yī)学去年作(zuò)为核酸检测机构，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本(běn)源(yuán)后依然亮点众多(duō)，作为第三方医学(xué)检验(yàn)及病理诊断服(fú)务商，金域医(yī)学近日率先推出国内(nèi)首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业(yè)链上(shàng)游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中(zhōng)的顶流冯明(míng)远所(suǒ)管产品一季报全部披(pī)露(lù)，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前(qián)他所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益(yì)。当(dāng)前冯明远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任(rèn)职管理最长的(de)就是代表作新能(néng)源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营与新能(néng)源产业(yè)链关系不(bù)大(dà)。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓(cāng)的三只标的中，占比(bǐ)相对最(zuì)高的就是非(fēi)传统新能源产业(yè)赛(sài)道龙头(tóu)中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电(diàn)池正极体(tǐ)研(yán)发(fā)的公司，主要(yào)产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的(de)年度(dù)业绩(jì)快报来看，公司的主营与(yǔ)净(jìng)利润均(jūn)实现50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出(chū)现了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这(zhè)也是一家(jiā)高科技公司，主(zhǔ)营业务中有(yǒu)分布式光伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季报(bào)总结中，他表示(shì)：“本(běn)基金的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继续(xù)在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早在去(qù)年底时他(tā)就已经是“双二百(bǎi)”的(de)基金经(jīng)理了(le)，而(ér)他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是(shì)动态策略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低(dī)碳先锋股票(piào)为例，最(zuì)新的(de)基金一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓的(de)新能源产业链(liàn)中(zhōng)股票(piào)依然为上季的7只，它们分(fēn)别(bié)是宁德时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了新能源类似(shì)2019年的投资(zī)机(jī)会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期(qī)维度(dù)看(kàn)，新能源产业还具备(bèi)较长的(de)生(shēng)命周(zhōu)期，不少细(xì)分(fēn)板块还(hái)能维(wéi)持(chí)较(jiào)长时间的高速增(zēng)长，而经过市(shì)场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看到行业中的优(yōu)质公(gōng)司对应(yīng)2025年(nián)的(de)盈(yíng)利中(zhōng)枢(shū)在当前市值的投(tóu)资(zī)价值。或(huò)许，新能源行业(yè)的终局(jú)如(rú)大(dà)部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展(zhǎn)过程中不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数(shù)据显示目前(qián)在管产(chǎn)品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之(zhī)一(yī)的广发(fā)小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明(míng)他的重仓行业配置思路(lù)依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第(dì)一大重仓(cāng)股依然是半导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源的地位似(shì)乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至(zhì)第二位，隆(lóng)基(jī)绿能(néng)从(cóng)第(dì)六(liù)升至第(dì)四位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是(shì)，如(rú)果按照保留(liú)小(xiǎo)数两位来统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标的股(gǔ)持仓量与(yǔ)上(shàng)一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金(jīn)季报中表示(shì)：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持仓(cāng)结构并(bìng)没(méi)有进(jìn)行大(dà)幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经建立(lì)全球比较优势的高端制(zhì)造产业链(liàn)布局(jú)。我(wǒ)们对(duì)重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和增量(liàng)价(jià)值积累的(de)公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多(duō)的基金经理(lǐ)，而他的(de)业绩特别从(cóng)去(qù低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的)年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰(tài)元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余(yú)7只基金均实现了正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价值(zhí)一(yī)年持有的收(shōu)益(yì)率接(jiē)近了(le)14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年(nián)为例，对比基(jī)金四季报和今年一季度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了(le)一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁(tiě)建恰好就(jiù)是(shì)中字头(tóu)中(zhōng)的典型代表公司，该股从年初(chū)至今上(shàng)涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓的(de)中字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最(zuì)新(xīn)该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不(bù)仅谈到了(le)坚守的(de)价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发(fā)展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们(men)的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是(shì)活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的，以及在(zài)好的(de)公司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风(fēng)格同(tóng)为公(gōng)募中少(shǎo)数(shù)的(de)深度(dù)价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城(chéng)能源基建为例，能够清(qīng)晰(xī)地(dì)看到其偏(piān)爱高估息和(hé)低估值类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季(jì)加仓(cāng)中国移动(dòng)大约15万股，从而(ér)使该股从(cóng)上一季的(de)第三(sān)重仓升(shēng)至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一季的前(qián)十。同(tóng)时他加仓(cāng)了川(chuān)投能(néng)源、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能(néng)水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表明了(le)其对这一(yī)类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓(cāng)位基(jī)本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的(de)研(yán)发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都希(xī)望国内企(qǐ)业能在(zài)不远的将来(lái)迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于美股映射在(zài)炒作相关题材，对(duì)于这样的(de)行(xíng)情，需要对其可持续性(xìng)保持审(shěn)慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理余广(guǎng)是(shì)2012年(nián)的公(gōng)募状元，目前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前(qián)，其在管(guǎn)的产品(pǐn)为4只，它们(men)分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的表(biǎo)现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅(fú)不(bù)大，但(dàn)也(yě)整(zhěng)齐划一地实现了(le)正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在(zài)前十中调仓(cāng)了四个席(xí)位(wèi)，其中新进(jìn)的公司半数为中(zhōng)字头，它(tā)们(men)就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们(men)携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而(ér)这样(yàng)的调整立竿(gān)见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了(le)30％。此(cǐ)外(wài)，当季(jì)被(bèi)其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙(lóng)头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的(de)总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上(shàng)，看重公(gōng)司基本(běn)面，注(zhù)重(zhòng)公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合(hé)理或(huò)偏低的(de)估值水平买(mǎi)入持有。在(zài)经(jīng)济复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为看好今年的(de)权(quán)益市场，特(tè)别是前期调整较为(wèi)充分，估值较为低估的(de)多行业的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的(de)郑巍山(shān)今年业绩优异，特别(bié)是其去(qù)年3月(yuè)接(jiē)手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升(shēng)，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至超(chāo)过(guò)了他(tā)的成名作银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风格来看，除(chú)去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去(qù)用友(yǒu)网络(luò)和海康威(wēi)视外(wài)，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅(fú)翻番，而这四只标(biāo)的均(jūn)是第(dì)一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有金山办(bàn)公(gōng)和国(guó)网通信(xìn)。对比来看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等(děng)明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严格执行(xíng)基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概(gài)念范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济(jì)和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术(shù)、数字经济的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与这(zhè)两位一度(dù)遭遇非议人(rén)物同期成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基(jī)金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但(dàn)后来所管(guǎn)产品几经浮(fú)沉，好在今年(nián)卷土重来。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)还是他的成名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基(jī)金，我们发现他所保留的上一个季(jì)度(dù)重仓股只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余(yú)的八个席位全部更(gèng)换(huàn)。从最新的标的来看，这(zhè)其(qí)中就有近期大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标的(de)年内表现来看，其(qí)中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过(guò)了(le)50％。对比来看(kàn)，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处(chù)经济结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们(men)相信未来科(kē)技创新(xīn)和消费(fèi)升级仍(réng)将成(chéng)为经济总量(liàng)增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等(děng)领域(yù)仍(réng)将诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金(jīn)合同(tóng)主题范围内的科技创新(xīn)和受益于国(guó)民(mín)经济(jì)持续增(zēng)长的消(xiāo)费及原材料放(fàng)在(zài)前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家(jiā)基(jī)金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，他目前在管的(de)基金年内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别(bié)是(shì)万家(jiā)科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是(shì)用中微(wēi)公(gōng)司替代了四季度末的兆易(yì)创新(xīn)。但(dàn)就(jiù)是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前(qián)年(nián)内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对于(yú)当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本(běn)基金(jīn)增(zēng)持了机器(qì)视觉和医疗器(qì)械行业(yè)的部分个股，相(xiāng)应地略微降低(dī)了(le)半导体(tǐ)行业的持仓。截(jié)至季(jì)度末，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基(jī)金一季(jì)报(bào)来看，这些相对低调(diào)的领域也开始越发受到明星基金经理们的(de)追捧，比(bǐ)如(rú)融(róng)通(tōng)基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公(gōng)司(sī)仍(réng)然(rán)管理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季报(bào)来看，在上一季度没有单一(yī)标的(de)持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全(quán)部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造(zào)是(shì)仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调(diào)仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医(yī)药(yào)等行业(yè)的配(pèi)置(zhì)。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的(de)适度配(pèi)置。组合结(jié)构主要围绕(rào)国内(nèi)经济稳增长的主线展开，相关(guān)配置集中(zhōng)在优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地产产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及顺周期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽(suī)然(rán)未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也(yě)越来越浓，例如(rú)兰(lán)石重装(zhuāng)年(nián)报的(de)十大流通(tōng)股股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块(kuài)闻(wén)名，目(mù)前(qián)他在公司所管(guǎn)理的产品数达(dá)到了(le)6只，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理(lǐ)时间最长的(de)长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不同的一(yī)点是(shì)，消费电(diàn)子赛(sài)道股(gǔ)票在其中占据(jù)明显的数量优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在(zài)基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙(lóng)头立讯精密，但大(dà)体包括华测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子(zi)的大范畴中，也(yě)就是说其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原(yuán)因：“预期(qī)今年下半年或明年(nián)，消(xiāo)费电子会(huì)有一个触底回升的过程。如(rú)果叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我判断可(kě)能对收(shōu)入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一个周期的因素(sù)。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示，目前该板块去库存可(kě)能(néng)也进(jìn)入到(dào)尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或是(shì)行业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高(gāo)端(duān)制(zhì)造这(zhè)一(yī)领域中，还(hái)有不可忽视的一环就是军工装备。同(tóng)时作(zuò)为成长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派基(jī)金经理(lǐ)万方方，是(shì)圈内少数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安全混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓(cāng)股中(zhōng)做(zuò)出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用昊华科(kē)技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的(de)所属细分来(lái)看(kàn)，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至航(háng)空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在他(tā)管(guǎn)理的(de)高(gāo)端(duān)装备龙头乃至全(quán)市(shì)场基金中(zhōng)都体现得(dé)颇为明显。进一(yī)步对照两(liǎng)只军工主题(tí)产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别(bié)是高(gāo)端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复(fù)旦(dàn)微电和西部超导替代了前者中的钢(gāng)研(yán)高纳和昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季报中的阐述(shù)思路清(qīng)晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两年确(què)定(dìng)性(xìng)的产业趋(qū)势和(hé)高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度(dù)在高确定性的(de)航空发动机(jī)赛道、景气(qì)度弹性潜(qián)力较(jiào)高的航(háng)天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业(yè)以及(jí)技(jì)术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个(gè)股(gǔ)仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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