今(jīn)年(nián)A股市场最为火热的(de)“中(zhōng)特估(gū)”板块(kuài)又(yòu)将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国基金(jīn)报(bào)记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日(rì)至19日正式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集(jí)上限(xiàn)均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他们(men)看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，预计发(fā)行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上(shàng)限，加(jiā)上(shàng)部(bù)分(fēn)券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新(xīn)央企(qǐ)主题系列(liè)指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本市场从科(kē)技(jì)领(lǐng)域、能(néng)源产业等多(duō)维度服务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进(jìn)央企(qǐ)、认识(shí)央企，支(zhī)持央(yāng)企利(lì)用资本市场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实(shí)促进央企(qǐ)上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期(qī)间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设(shè)置(zhì)20亿元的(de)首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万(wàn)份至100万份之间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富(fù)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由建设银(yín)行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君(jūn)了解，上交所拟定(dìng)于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进(jìn)央(yāng)企估(gū)值回归”业务交流会(huì)暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会(huì)议(yì)主旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索建立中国特色估(gū)值体(tǐ)系，引导央(yāng)企(qǐ)投资价(jià)值发现，推动央企估值回归合理水平(píng)。上交所、中国(guó)国新(xīn)、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士(shì)看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会(huì)议或为(wèi)产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资(zī)本市场的行情主线，包(bāo)括交易(yì)所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重(zhòng)视(shì)，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存(cún)在不少央企主题基金，因此预计此次(cì)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券(quàn)商人士也表示(shì)，所在券(quàn)商会参与其(qí)中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其(qí)次，我们(men)近期已将考(kǎo)核(hé)侧重点放在产品(pǐn)保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首(shǒu)发(fā)的(de)考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人(rén)士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发(fā)行(xíng)大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上(shàng)报的中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆续推向市(shì)场，而不(bù)是九只同时获批发售，就是(shì)为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不会过(guò)度拼基金首(shǒu)发，不(bù)过，目(mù)前(qián)市场上非常关(guān)注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发(fā)行(xíng)情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革(gé)红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有18家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司陆续(xù)申(shēn)报了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博(bó)时、招(zhāo)商等各大(dà)公募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银(yín)华(huá)还同时(shí)上报了(le)跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新央企科技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报了(le)中证国新央(yāng)企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主题产品(pǐn)的发(fā)行，意味着，个人(rén)和机构投资者(zhě)拥有配(pèi)置(zhì)央企特色(sè)指数、分享改革红利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示，早在去年11月，证监(jiān)会(huì)主席(xí)易会满提出“探索(suǒ)建立(lì)具有中国特色的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，促进市场(chǎng)资源配置(zhì)功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的(de)估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现以及资(zī)源配置功(gōng)能的发挥(huī)有重要(yào)作用(yòng)，也是资本(běn)市场支持实体经济(jì)发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑(sù)的(de)机遇(yù)，行业(yè)对(duì)这一领域的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主题基金(jīn)，就是看准这类(lèi)企业的投资(zī)价(jià)值。”据一(yī)位基金公(gōng)司人(rén)士表示，建立具有中国特(tè)色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国(guó)有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估(gū)值层(céng)面的各类因(yīn)素做进一(yī)步(bù)的研究和探(tàn)讨，强(qiáng)化相关(guān)领(lǐng)域在新(xīn)环境下(xià)的(de)资(zī)产价格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投(tóu)资逻辑(jí)是比(bǐ)较(jiào)完备的：一(yī)是央(yāng)企是实现(xiàn)国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支(zhī)持与引导；二是央企作为(wèi)资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央(yāng)企引领科技创新，研发(fā)占比(bǐ)逐(zhú)年(nián)提升(shēng)；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望(wàng)迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了市场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来(lái)看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超(chāo)过其他类型企业，高于(yú)A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年(nián)三季度国资委旗(qí)下(xià)上市央企营(yíng)业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央(yāng)国企上市公司(sī)质量的(de)提升或将(jiāng)成(chéng)为央国(guó)企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投资部基金经理刘重(zhòng)杰(jié)也(yě)表(biǎo)示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市(shì)央、国企的(de)盈利能力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股(gǔ)息(xī)率(lǜ)过往长期领先，具备(bèi)较高的长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)，或更(gèng)符合机构(gòu)投资者(zhě)、个人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系的推进(jìn)过程(chéng)中(zhōng)，央企股东回报(bào)指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国(guó)新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回(huí)购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰(shì)、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地(dì)产、机(jī)械(xiè)设备等，前十大(dà)成份(fèn)股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数(shù)近(jìn)12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于(yú)主流指(zhǐ)数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈利水平(píng)和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可(kě)选择网(wǎng)上现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募集(jí)规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如果募集规模超(chāo)过(guò)20亿元(yuán)，将(jiāng)采取(qǔ)比(bǐ)例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用(yòng)来看，在(zài)认购金额再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之(zhī)间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗(qí)下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排(pái)，以及后续做市(shì)商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续(xù)将安排(pái)做市商(shāng)，保障充(chōng)分的流(liú)动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国(guó)庆(qìng)为广发基金(jīn)指数投资部(bù)副(fù)总经理，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了(le)双基金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数(shù)据(jù)显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数(shù)过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具(jù)备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健，整体平(píng)均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景下(xià)估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利(lì)属性更(gèng)明(míng)显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无(wú)论横向(xiàng)对(duì)比还是纵(zòng)向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其经济地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构(gòu)的对外(wài)观(guān)点来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投资主线之一就(jiù)是央国企价值重(zhòng)估。部(bù)分券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数(shù)字经济+国再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了企改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值(zhí)体系推动下，当(dāng)前(qián)国(guó)企价值(zhí)重(zhòng)估行情有望持续并形成主线行(xíng)情。

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