用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来(lái)连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的(de)是，2020年(nián)以来公(gōng)司股价持(chí)续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收(shōu)、净利(lì)同步大增、股价(jià)大涨的(de)同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网(wǎng)络股价为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净(jìng)利(lì)连续三年下(xià)滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月(yuè)28日(rì)晚间发布(bù)2023年第一季(jì)度(dù)报(bào)告(gào)，一(yī)季度实现营业收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司股东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的年(nián)报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点(diǎn)之后，用友网络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来(lái)看，在(zài)2020年(nián)7月创下历(lì)史新高之后，用(yòng)友网络股价就(jiù)总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相(xiāng)对高点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机(jī)构(gòu)参与，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫东等(děng)知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇(pǒ)为活跃的(de)私(sī)募大佬(lǎo)葛卫(wèi)东(dōng)，也(yě)参与了定(dìng)增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束(shù)之后(hòu)，用友网络发布(bù)的(de)2021年业绩(jì)明显不及市(shì)场预期(qī)，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络的(de)2022年各季度(dù)业绩(jì)更是连(lián)续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景(jǐng)下(xià)，用(yòng)友网络的股价(jià)从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股(gǔ)数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出(chū)前(qián)十大(dà)股东，在此期间，其减持数(shù)量(liàng)至少有4100万股。其定增(zēng)投资(zī)也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网络股价(jià)大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网(wǎng)络的(de)发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机段(duàn)是通过ERP软件服务企(qǐ)业的(de)信息化，现在的(de)3.0阶(jiē)段(duàn)是服务(wù)企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机年起，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云(yún)服务业务，引(yǐn)领(lǐng)中国企业级服务(wù)市场。在此基础(chǔ)上(shàng)，公(gōng)司2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是(shì)构(gòu)建和运(yùn)营全球领先(xiān)的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络(luò)正(zhèng)式(shì)发布(bù)了(le)完全基于互联网架(jià)构(gòu)的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台(tái)、财务(wù)云、人力云等云(yún)产(chǎn)品得到(dào)逐步发展，各领域(yù)云上线运营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及领域(yù)服务(wù)快速发(fā)展(zhǎn)，第二个阶段的(de)统一底(dǐ)座和(hé)服务融合。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的规模研发(fā)和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友(yǒu)云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友网络(luò)云服务转型取得(dé)了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收(shōu)入(rù)来源并继续(xù)扩大收(shōu)入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体市(shì)占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其中用友市(shì)占率达到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝(pù)出华为将在4月启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软件之(zhī)后，用友网络(luò)股(gǔ)价直(zhí)接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自(zì)用(yòng)，并不一定(dìng)会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信(xìn)心的严(yán)重不足，也(yě)反应了其在高端(duān)市场的(de)进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具体到财务和(hé)股价(jià)上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增(zēng)长的同时，净利润(rùn)也(yě)在同(tóng)时(shí)逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用(yòng)友网络股价(jià)大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶段，即2020年(nián)至今(jīn)，其营收(shōu)仅仅小幅(fú)增长，几(jǐ)乎可以(yǐ)说是踏步不(bù)前(qián)，净利润却(què)大幅下跌，股价也(yě)因(yīn)此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年(nián)曾(céng)表示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市(shì)值还是有很大的提升(shēng)空间(jiān)。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且长。

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