5月10日，有消(xiāo)息(xī)称部分银行相关部门收(shōu)到(dào)《关于调整(zhěng)协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限(xiàn)的(de)通知》，四(sì)大国有(yǒu)银(yín)行协定存款和通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的(de)下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更(gèng)多是(shì)对(duì)公业(yè)务，而(ér)通知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟(nǐ)下调(diào)的(de)背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基(jī)金研究部(bù)首席(xí)经济学家(jiā)李湛、长城基金(jīn)总经理(lǐ)助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固(gù)定收(shōu)益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安(ān)基(jī)金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利(lì)率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银(yín)行(xíng)而(ér)言(yán)，存款(kuǎn)利率下调有助(zhù)于减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成本(běn)；同(tóng)时本(běn)次降息有助于促进(jìn)投(tóu)资(zī)、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计(jì)下半年(nián)货币(bì)政策不会出现急转弯，延(yán)续(xù)稳健(jiàn)货币(bì)政策(cè)基(jī)调(diào)。

　　延续银行存款利(lì)率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国有银(yín)行(xíng)为(wèi)何下调协(xié)定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降(jiàng)更多是(shì)出于推(tuī)进利(lì)率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益(yì)率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大(dà)行去(qù)年9月下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市(shì)场利率(lǜ)定价自律机制发布(bù)《合(hé)格审慎评估(gū)实施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银(yín)行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行挂牌(pái)利率下(xià)调(diào)，均(jūn)是在利率市场化改革(gé)推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存(cún)款成(chéng)本成为改善息差的重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向企业固定资(zī)产投资传(chuán)导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于对(duì)公客(kè)户(hù)留存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市(shì)场利(lì)率整(zhěng)体下行(xíng)，实体经济综合融资(zī)成本不断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二(èr)，银行整体净息差(chà)持(chí)续(xù)走低(dī)，银(yín)行利(lì)润空间压缩明显；第三(sān)，企业(yè)和居民风(fēng)险偏好大(dà)幅(fú)下(xià)降导致存款(kuǎn)增(zēng)长比较明显，存(cún)款市场供需关系发生了变化(huà)，降低了(le)银(yín)行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必要性(xìng)；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与定期存款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自律(lǜ)机制对于(yú)活期存款与定期存款(kuǎn)利(lì)率进行了几(jǐ)轮调整，本(běn)次将协定存款与通知存(cún)款自律上限(xiàn)下调也是(shì)要将存款(kuǎn)产品线(xiàn)的调(diào)整进行统一，全面(miàn)缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本(běn)，有利(lì)于提(tí)升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控(kòng)为(wèi)上(shàng)限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年(nián)来贷款利(lì)率(lǜ)下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的改变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来(lái)，4月和9月经历了(le)两轮大(dà)规模(mó)存款利率(lǜ)下(xià)降，主要是大(dà)行和股份行参与，今(jīn)年以来的调整(zhěng)更多是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由(yóu)原(yuán)来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小(xiǎo)银(yín)行存款利率补降的进度。就今年(nián)的经济背景(jǐng)而(ér)言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边(biān)际(jì)走弱(ruò)，经济修复(fù)存在波折。目前居民(mín)超(chāo)额储蓄(xù)高增，实体融(róng)资需求有限，银(yín)行存款增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可(kě)以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的(de)角度(dù)，净(jìng)息差(chà)不断(duàn)压缩(suō)，银(yín)行经(jīng)营压力增大，调整存(cún)款成本(běn)成为改善息(xī)差(chà)的重要手段。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：下调(diào)协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在商业银行的活期(qī)类(lèi)存款收益，延续近期(qī)银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利(lì)于(yú)引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集中在活期(qī)和(hé)定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介(jiè)于(yú)活期(qī)和(hé)定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下(xià)有必要一(yī)次性调整通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)和协(xié)定存款利率上限，保证存(cún)款利率下调的(de)有效性。银行一季度净息差水平均创(chuàng)历史新低(dī)，上(shàng)市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)可(kě)以有效降低银行负债成(chéng北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么)本，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营(yíng)压力(lì)。

　　存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这是未来(lái)大趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边际转弱(ruò)，但企业中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多增幅度(dù)较大。在这(zhè)种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急(jí)。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调存(cún)款利(lì)率。长期来看，存(cún)款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可(kě)能仍聚焦于(yú)存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地(dì)方债(zhài)发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济资金供需决定(dìng)的，而(ér)央行(xíng)的政策利率、基准利率在(zài)一方(fāng)面(miàn)要合适顺应(yīng)市场环(huán)境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意(yì)义(yì)的作用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏(sū)的(de)第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及(jí)结构性货(huò)币政策等多项举措给予了实体(tǐ)经济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融资(zī)成(chéng)本，后续需要财政政策产业(yè)政策等配套政策(cè)继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策(cè)利(lì)率的概(gài)率不大，但仍会维持资(zī)金合(hé)理(lǐ)充裕的环境，故从银(yín)行(xíng)资产(chǎn)端(duān)的角度(dù)来(lái)讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍(réng)维持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率(lǜ)下调的(de)概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的(de)调(diào)整空间(jiān)仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一步下调要看银(yín)行(xíng)自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民银行(xíng)指(zhǐ)导利率自(zì)律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利(lì)率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别(bié)下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利率市(shì)场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存款利(lì)率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下(xià)行，稳(wěn)定商(shāng)业(yè)银行净息差进(jìn)而(ér)保持贷(dài)款利率维持低位或(huò)继(jì)续下(xià)行，最终有(yǒu)利于(yú)社会(huì)融(róng)资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债(zhài)利(lì)率持(chí)续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低(dī)于预期，国(guó)内降息(xī)预期被进(jìn)一步强(qiáng)化。海(hǎi)外来看，全球经济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结(jié)束(shù)，后续(xù)有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份(fèn)制商(shāng)业银行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管层面有动力(lì)去持续推动存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)，来保障银(yín)行合理利差范围(wéi)，增(zēng)加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行自身也有动力去下调存(cún)款定(dìng)价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通知(zhī)存款利(lì)率自律(lǜ)上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行(xíng)息(xī)差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动(dòng)中小银行主动跟随下调存(cún)款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观预(yù)期被放(fàng)大(dà)，大(dà)量(liàng)资金集中在银行存款端，此次(cì)存款利率下调也有(yǒu)望带动存(cún)款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本(běn)次(cì)调降(jiàng)通知(zhī)释放了(le)以下(xià)信号(hào)：①减轻银行息(xī)差(chà)压力(lì)。本(běn)次(cì)下调将引导银(yín)行的对公活(huó)期成本下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资(zī)产端(duān)让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利(lì)将合理修复(fù)，有利于增强银行内(nèi)生(shēng)资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款意(yì)愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点：①规范银(yín)行(xíng)的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前(qián)，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款定价过(guò)高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲(chōng)击。本次(cì)上(shàng)限(xiàn)下(xià)调后会(huì)普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份(fèn)行及国(guó)有(yǒu)大行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对私(sī)客户(hù)看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行，存款利(lì)率自(zì)律上限调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上市银行协定北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么存款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利(lì)率(lǜ)上限后，预计行业(yè)资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方(fāng)面可以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是(shì)降(jiàng)低银行(xíng)对公活期存款成本压(yā)力，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行负债端成本的下(xià)降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率下行的空间，或(huò)带(dài)动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利(lì)率是否还有(yǒu)进一步下降的空(kōng)间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：近年(nián)来，贷款和存(cún)款利率的非对称(chēng)下(xià)行使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率(lǜ)有进(jìn)一(yī)步调降的(de)预期(qī)。一(yī)方面(miàn)，为(wèi)支(zhī)持实体经(jīng)济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款市场份(fèn)额(é)考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上市(shì)银行存(cún)量存款平(píng)均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对(duì)称下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降预期，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多永续经营性(xìng)质的票息(xī)资产(chǎn)，比如利率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和(hé)空间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以来(lái)由于(yú)存款定(dìng)期化(huà)，活期存(cún)款占比(bǐ)明(míng)显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民(mín)超(chāo)额储蓄高(gāo)增、企业存款提(tí)升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续(xù)推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期(qī)看，存款(kuǎn)利率下调带动(dòng)流动性继续进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短(duǎn)期信(xìn)用债(zhài)利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间。如(rú)果经(jīng)济复苏较(jiào)强，流动性也(yě)有(yǒu)可能进(jìn)入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复(fù)苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利(lì)率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到(dào)存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大(dà)，中小银(yín)行或有动(dòng)力(lì)主动跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有望带动存(cún)款利(lì)率整体下行。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低(dī)有助于压低全社(shè)会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的(de)信号来看，是否意味着(zhe)货币政(zhèng)策进(jìn)一步宽(kuān)松？货币(bì)政策(cè)充(chōng)裕延续，但解读为(wèi)边(biān)际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)货(huò)政例会(huì)均表明(míng)当(dāng)前货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而在此(cǐ)基础上强调“着力(lì)支持扩大内(nèi)需，为实(shí)体经(jīng)济(jì)提(tí)供更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次调降意(yì)味着当前(qián)长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调(diào)降是针对(duì)银行协定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌(pái)存款利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不等于政策利(lì)率就必须进行对等下调，市场不应视(shì)为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性(xìng)

　　中国基(jī)金报(bào)：当前(qián)利率环境下，普通投(tóu)资者应(yīng)该如何守住自(zì)己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通投资(zī)者(zhě)的投资(zī)工(gōng)具(jù)应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率下降的(de)背景下，短(duǎn)债基(jī)金以及其他固收(shōu)类基金在具(jù)一(yī)定流动性的同时，相较活期存(cún)款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具(jù)有(yǒu)一(yī)定的(de)超额收益，是(shì)风险偏好较低(dī)和风险偏(piān)好适中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今年初(chū)以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来(lái)下行加(jiā)速，当(dāng)前无论从绝对利率水平还是从(cóng)信用利(lì)差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境(jìng)仍未改变(biàn)，但一致预期导致行情走的比较(jiào)迅速(sù)，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货(huò)币政策增量政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存(cún)量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可能会(huì)放(fàng)大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样(yàng)的(de)环境下尽(jǐn)量(liàng)选择防守类型(xíng)的产品，规(guī)避市(shì)场波(bō)动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤(chè)控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频(pín)数据的弱化(huà)趋势显现，且(qiě)4月底政治(zhì)局(jú)会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政策发力(lì)预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一步强化，因(yīn)此股票市(shì)场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在(zài)当前环境下，建议关注(zhù)行业估(gū)值水平较(jiào)低(dī)，高股息的个(gè)股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前(qián)面(miàn)临低利(lì)率环境，需(xū)要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不(bù)具备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具(jù)备(bèi)一定投资能(néng)力(lì)和风控能力的人士可通过理财和(hé)投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前(qián)提条(tiáo)件是(shì)做(zuò)好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适合(hé)自己(jǐ)风险偏好(hǎo)的方向和(hé)标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利(lì)率下行(xíng)，普通投资者储蓄(xù)收益下(xià)降(jiàng)，为(wèi)保(bǎo)持(chí)资(zī)金保(bǎo)值增值(zhí)，投资(zī)者在评估自(zì)身风险(xiǎn)承受能力后(hòu)可适当考虑公募货(huò)币基(jī)金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现金管理类产品等(děng)风险等级较低(dī)、支取相对灵活(huó)的产品。

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