5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易(yì)委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私(sī)募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿元人民(mín)币的对冲基(jī)金(jīn)机(jī)构，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的买方机构之(zhī)一(yī)，景林的(de)动向(xiàng)受到了(le)市(shì)场广(guǎng)泛的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募(mù)景林(lín)资(zī)产(chǎn)持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整体(tǐ)持仓规模(mó)小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一(yī)季度末，景(jǐng)林资产在美(měi)股市场持有(yǒu)34家上(shàng)市公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓(cāng)标(biāo)的(de)在总市(shì)值中(zhōng)的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度(dù)这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和减持(chí)方(fāng)面，景林资产一季度前五大卖出标(biāo)的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林(lín)资产美股(gǔ)持(chí)仓前(qián)十大重仓股分别为：拼多(duō)多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上(shàng)季(jì)度对(duì)比，景林资产减仓(cāng)了(le)133.85万(wàn)股，较上季度(dù)破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多多也不(bù)负众望(wàng)，从股价表现看(kàn)，拼(pīn)多多去(qù)年二、三、四季度(dù)分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多(duō)的(de)上涨势头在今(jīn)年(nián)2月初便戛然而止了(le)，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓的(de)英(yīng)伟(wěi)达，空降前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股(gǔ)，一季(jì)度末持仓市(shì)值(zhí)为0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度(dù)，景林资(zī)产在美(měi)股(gǔ)的操作中(zhōng)，最(zuì)为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度末，景林资产持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值(zhí)超1.6亿美(měi)元，一(yī)跃成为景林资(zī)产的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季(jì)度(dù)还(hái)建(jiàn)仓了好(hǎo)未(wèi)来，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两(liǎng)只教育个股股(gǔ)价均处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来(lái)看，不同年(nián)龄(líng)层的用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对(duì)考试，还包括开(kāi)拓眼(yǎn)界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提(tí)升综(zōng)合能力(lì)等(děng)。双减政策推(tuī)行(xíng)之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司(sī)退出(chū)离开，使得行(xíng)业竞争(zhēng)格(gé)局(jú)趋缓(huǎn)，对于存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行业龙(lóng)头公(gōng)司(sī)本(běn)身来(lái)说(shuō)，凭借多(duō)年积累的口碑和公信力，品牌的护城河依(yī)然很深。个别头部(bù)企业在K9学科之(zhī)外的教育(yù)领域业务基础(chǔ)扎(zhā)实，原(yuán)有的留(liú)学等业务恢复增长，同时素(sù)质教育、直播电商业务等新(xīn)业务成为新(xīn)的增长驱动力。且公司的利(lì)润(rùn)和现金流(liú)稳中转好，同时账(zhàng)上(shàng)资金(jīn)充足，当(dāng)时的估值下有足够的安(ān)全(quán)边际。在过去几(jǐ)个季度的财报(bào)中，我(wǒ)们看到了相关的积极信(xìn)号。”景(jǐng)林资(zī)产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对于教(jiào)育领(lǐng)域也颇为看(kàn)好，但是标的选择似乎与景林资产存(cún)在分歧(qí)。

　　美(měi)国证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)委员会公开资(zī)料显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一季(jì)度末，高毅资(zī)产持有新(xīn)东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季度高毅资产大举买入近156万(wàn)股好未来，相比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮(pào)轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资(zī)金(jīn)炒作AI的重点方(fāng)向，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景不(bù)长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随(suí)后便(biàn)开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大(dà)幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本(běn)文内(nèi)容为客(kè)观数据信息(xī)罗列，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前连(lián)续(xù)24个交易日(rì)成交额(é)超(chāo)万(wàn)亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市(shì)场成(chéng)交(jiāo)量(liàng)尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四(sì)便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场观点认为，破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗主(zhǔ)要原因是(shì)5月11日(rì)晚间(jiān)发布(bù)的金融数据大(dà)幅低于(yú)预(yù)期。

　　据国(guó)盛证券，4月(yuè)新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去年(nián)4月基数的异常(cháng)，因而与往年相比，今年4月(yuè)信贷(dài)则(zé)是明显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元(yuán)。居民贷(dài)款回落再度成为(wèi)信贷回(huí)落的主要原因。而企(qǐ)业中(zhōng)长期(qī)贷款(kuǎn)继(jì)续(xù)保持同(tóng)比(bǐ)多(duō)增(zēng)，4月同(tóng)比(bǐ)多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融(róng)增速(sù)回(huí)落，4月新增(zēng)社(shè)融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比(bǐ)少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证(zhèng)券的点(diǎn)评称，4月下旬票(piào)据利率先下后上(shàng)，并(bìng)不意味着贷款好(hǎo)转了，主(zhǔ)要(yào)因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压(yā)力很大(dà)，一直在压降票据等低效资产(chǎn)，对分行(xíng)收票(piào)额度(dù)控制很严。4月前两旬已(yǐ)经(jīng)收了很多票，后面(miàn)改(gǎi)用其(qí)他贷款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接近零(líng)利率(lǜ)了，信(xìn)贷再度出(chū)现深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份(fèn)的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要(yào)让(ràng)大(dà)家看到(dào)宽信用(yòng)的信号出(chū)现，而(ér)这可能还需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存(cún)量资金博弈的背景不改，而(ér)两大主(zhǔ)线人工智能和中(zhōng)特估，今(jīn)年已然累计不(bù)小的涨幅。中特估这(zhè)边(biān)，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在未有增量资(zī)金进场(chǎng)的情况(kuàng)之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基金经理的(de)难处(chù)，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛，认为当下市场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总(zǒng)一(yī)个人(rén)的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买在(zài)3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热(rè)的人(rén)工智(zhì)能(néng)，游资炒(chǎo)作的(de)“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本不符合他们的机构(gòu)审美。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕着公(gōng)募(mù)持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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