4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉(mián)价格(gé)承压运行，导致国(guó)内外(wài)棉花价差不断(duàn)收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了(le)内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来一直维持倒挂的格(gé)局(jú)，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)较强(qiáng)的原因在于(yú)国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠(dié)加新疆天气(qì)不利棉花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国(guó)内棉(mián)价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供(gōng)需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监(jiān)测，山(shān)东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开(kāi)机(jī)负(fù)荷达到75％，较上月提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接订单排单时(shí)间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排(pái)单时间达到(dào)近两年来最(zuì)高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增加原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉花市(shì)场消费提(tí)供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货(huò)价格持续(xù)上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的(de)接(jiē)受(shòu)程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销也(yě)较为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也(yě)并未有效传(chuán)导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应端利(lì)多的推动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出(chū)现低温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度(dù)产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆(jiāng)地(dì)区迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会(huì)对(duì)棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了市(shì)场对于(yú)天气的(de)关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉(mián)田(tián)重播，预计新年(nián)度棉苗(miáo)生长进度较去(qù)年(nián)同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅(fú)度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是行业人士(shì)对(duì)新年(nián)度供(gōng)应收紧预期增(zēng)强，普遍(biàn)提高现货售卖(mài)价(jià)格。4月(yuè)份(fèn)国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意(yì)向种植面积下(xià)降(jiàng)和(hé)播种期低温天气(qì)的双(shuāng)重作(zuò)用下，新(xīn)年度(dù)棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维持高(gāo)位，而(ér)成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季(jì)，下(xià)游(yóu)需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成(chéng)一(yī)定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期(qī)内需(xū)持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问(wèn)题持(chí)续(xù)，使(shǐ)业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进(jìn)一(yī)步使(shǐ)市场担忧国外棉花市(shì)场阶(jiē)段性需(xū)求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济向好预期下(xià)，棉纺织市(shì)场消费增长明(míng)显，叠加极端(duān)天(tiān)气对(duì)棉(mián)花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期(qī)背景下(xià)，消费下(xià)滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国(guó)外棉(mián)价(jià)）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外(wài)棉花(huā)价差延(yán)续(xù)正值。国内棉(mián)花(huā)价格回归至外棉(mián)价格上方，或使明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的(shǐ)纺企(qǐ)用(yòng)棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后(hòu)市(shì)，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需(x明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的ū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对(duì)产(chǎn)量(liàng)的(de)影(yǐng)响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继(jì)续(xù)抬升。

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