随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等领(lǐng)域投资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明(míng)远一季报中(zhōng)表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导体和(hé)制造业(yè)正经历(lì)触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等人也发布(bù)了一季(jì)报(bào)，均(jūn)谈到了自己对AI领(lǐng)域(yù)的密切关(guān)注，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成为第(dì)一(yī)大重仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基(jī)金来看(kàn)，整体基金仓位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持(chí)有(yǒu)A 在(zài)今(jīn)年(nián)一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一(yī)年(nián)持(chí)有、银(yín)华心兴三年持有A 则(zé)在一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大(dà)的是银华心兴三年(nián)持(chí)有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金产品大幅提(tí)高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代(dài)表(biǎo)作银(yín)华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变(biàn)动(dòng)较大。今年一季(jì)度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式”龙头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金还增持了精测电(diàn)子，较(jiào)去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分别(bié)较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四(sì)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字小(xiǎo)作(zuò)文(wén)”表达了自己对(duì)市场(chǎng)的看法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示(shì)，对于今年国(guó)内的宏(hóng)观判断(duàn)依(yī)然是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业结构调整继续(xù)升级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的(de)利益共同点变(biàn)多，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革(gé)命性(xìng)的技术(shù)，现象(xiàng)级应用推出后(hòu)，国内(nèi)外各巨头加(jiā)速入局(jú)。需(xū)要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商(shāng)积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际(jì)转向积(jī)极，全球半导(dǎo)体下(xià)行周(zhōu)期接近尾声，经历(lì)了过去几(jǐ)个季度的(de)去库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期(qī)，向上弹性取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占(zhàn)比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地关(guān)注利(lì)好，对于下跌的板(bǎn)块更(gèng)多地关注利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为现(xiàn)在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中报(bào)中，我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源(yuán)板块(kuài)的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的(de)消化(huà)后(hòu)，在这个估(gū)值分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目(mù)前(qián)这个(gè)时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看好电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工(gōng)等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新(xīn)能(néng)源(yuán)相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看，以(yǐ)冯明远的(de)代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一(yī)季(jì)度增持璞(pú)泰(tài)来，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持(chí)幅度最大的(de)是中伟股份，今年(nián)一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式yì)元(yuán)，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前十大(dà)之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是(shì)天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是(shì)在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明(míng)显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后又出现了(le)显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们(men)会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下(xià)多位基金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权(quán)益(yì)投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目(mù)前处(chù)在一个温和复(fù)苏的通道，在(zài)海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利于权益市(shì)场行(xíng)情的开展，二(èr)季度指数(shù)仍有可能(néng)会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示(shì)持了部分短(duǎn)期达到目(mù)标价的相关品种，并根据收益率预期的(de)变化调(diào)整了一部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股，人(rén)福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于人工智能(néng)这一非常(cháng)宏大的命(mìng)题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观(guān)的态(tài)度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目前(qián)的(de)生产和生活方式(shì)带来重大变化(huà)的(de)技术变革，值得(dé)我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目(mù)前还(hái)无法相(xiāng)对准确(què)的评估(gū)这(zhè)项(xiàng)技术(shù)革(gé)命给具体公司和行业格局带来的影响，也(yě)不能给出(chū)大(dà)部分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此(cǐ)我们一季度暂时还没(méi)有(yǒu)明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持(chí)仓(cāng)较(jiào)多的(de)电动车(chē)和(hé)光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一些(xiē)短期因(yīn)素的干扰，投资(zī)者的信心出现了波动(dòng)。投资者预期变化(huà)导致部(bù)分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值水平处于历(lì)史较低位(wèi)置，而这两个行业未来的发展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发布了(le)一季报在(zài)一(yī)季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，一季度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影(yǐng)响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为的(de)受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人(rén)不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一(yī)个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉到它(tā)带来(lái)的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高(gāo)，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一(yī)如既(jì)往，不去(qù)猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该(gāi)基金(jīn)在一季度(dù)减(jiǎn)持了中国(guó)建(jiàn)筑、太(tài)阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集(jí)团，增(zēng)持了工商(shāng)银行、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐(lè)观，结(jié)合当前市场提供的较(jiào)低(dī)估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的市场中(zhōng)保持平(píng)和。但投资是(shì)一(yī)项苦差事(shì)，需要(yào)随(suí)时(shí)准(zhǔn)备证伪自己的观点，需(xū)要(yào)保持学(xué)习(xí)，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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