随(suí)着一季报(bào)披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季(jì)度持有只数(shù)最多的(de)权益基(jī)金，相比去年四季(jì)度，易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)取代融(róng)通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并(bìng)偏(piān)向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业(yè)绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资(zī尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快)产估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募(mù)基金旗(qí)下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置清(qīng)单(dān)也重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，是(shì)目前(qián)公(gōng)募FOF买入(rù)数量最(zuì)多(duō)的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优选第二(èr)个(gè)季度坐(zuò)上(shàng)公(gōng)募基(jī)金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通(tōng)健康产(chǎn)业并列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海富(fù)通改革(gé)驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个(gè)月持有等基金在(zài)一(yī)季度(dù)均(jūn)重点配置华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基(jī)金将(jiāng)华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量(liàng)上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有(yǒu)华商(shāng)新趋(qū)势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数(shù)量则(zé)相比去年(nián)末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍，华(huá)商新趋势优(yōu)选基(jī)金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经(jīng)理(lǐ)周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著称，截(jié)止今年(nián)一(yī)季度末(mò)，成(chéng)立(lì)以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出(chū)现(xiàn)好转信号的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌(chāng)是(shì)化学博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握(wò)投(tóu)资(zī)机(jī)会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行(xíng)业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指数基金增(zēng)持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇(huì)添(tiān)富科(kē)技创新、易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革(gé)、易(yì)方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合(hé)基金增持前(qián)三(sān)则被易方达信息产业、财通资(zī)管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金(jīn)增(zēng)持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添(tiān)富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金增持前三则(zé)是交(jiāo)银定期支付双息平(píng)衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基(jī)金增持(chí)前三依(yī)次为易(yì)方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大(dà)。受益于数字(zì)经济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智(zhì)能(néng)主题(tí)的不断(duàn)发酵，科技板块(kuài)涨幅(fú)较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能源等(děng)板块表现较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超(chāo)配(pèi)权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对(duì)涨幅过高行(xíng)业(yè)基(jī)金进行了(le)减仓， 增(zēng)加(jiā)了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀(huái)在(zài)一季报(bào)中表示，本季度基(jī)金(jīn)主要(yào)进行以下操作：1、持续(xù)维持(chí)权益资产的(de)仓位略高于权益(yì)配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比(bǐ)例，同时适度(dù)降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加(jiā)其他确定性较(jiào)高的绝(jué)对收益或相(xiāng)对收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定(dìng)的策(cè)略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分(fēn)依然保持略超配价值风格，但偏离幅(fú)度(dù)已显著下降(jiàng)，保持一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均(jūn)衡(héng)”的配置策略(lüè)，通(tōng)过积(jī)极挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收益和绝(jué)对收益的(de)投资(zī)机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰(tài)前(qián)十大(dà)重仓基(jī)金，富国信用债(zhài)、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市(shì)场的主(zhǔ)线判断不(bù)是很清晰(xī)，因此组合整体上除(chú)了(le)向小市值成长风格(gé)有一定(dìng)偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政(zhèng)策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基(jī)金经理对今年全年(nián)股(gǔ)票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明确(què)的判断(duàn)，在操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐渐增(zēng)加了(le)低估值价值风(fēng)格(gé)基金和股票(piào)，以及与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未来计(jì)划视相关板块(kuài)的(de)估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季(jì)度的(de)主(zhǔ)要(yào)持仓仍(réng)然(rán)坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续对部(bù)分主动权益基金(jīn)进行(xíng)了分(fēn)散和优化(huà)，在一(yī)季度股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨(jù)大的(de)市场中，基(jī)于(yú)对长期基本(běn)面、行业(yè)景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持仓(cāng)结构进行了(le)小幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基金，增持(chí)部(bù)分短期表现较(jiào)差(chà)的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内(nèi)，基(jī)金整体保持中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基(jī)于(yú)不同板块的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言(yán)，通过动态再(zài)平(píng)衡(héng)，保持组合处于稳(wěn)健均(jūn)衡(héng)状态，重点关(guān)注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和(hé)价值质量等偏价值(zhí)策略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度(dù)增加(jiā)了偏(piān)成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历过去几(jǐ)年(nián)的大幅调整，处于(yú)“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技成(chéng)长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那(nà)些(xiē)短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的投(tóu)资(zī)方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅(fú)降低(dī)了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标(biāo)配置比例(lì)战术(shù)型标配，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经济增长(zhǎng)和(hé)政策支持(chí)方向作为调整(zhěng)配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增速(sù)较高(gāo)板(bǎn)块的配置，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益(yì)资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周期板块、受(shòu)益于社会经(jīng)济活动趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费医药板块，以(yǐ)及受益于(yú)产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期见底及国产替代的科技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确(què)定性和(hé)未来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在(zài)哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在(zài)一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内大类(lèi)资产复(fù)苏预期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产估(gū)值修复。从(cóng)确定性和(hé)未(wèi)来发展尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快方(fāng)向角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和(hé)新技术领域。大复苏中在(zài)大(dà)消费板块(kuài)内(nèi)重点(diǎn)关注航空(kōng)出(chū)行供需格(gé)局和票价(jià)弹性带来的潜在超预期机会。投资端关(guān)注(zhù)地(dì)产链以及一带一路带(dài)动下的部分细(xì)分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对于国内权(quán)益来(lái)讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券资产的估值处均(jūn)在具备吸引力的(de)水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提(tí)供一(yī)定安全(quán)边际(jì)。年内经(jīng)济修复是确(què)定性的，节(jié)奏(zòu)与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍(réng)有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳(wěn)内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的(de)态度，后(hòu)续(xù)会持续关注新(xīn)技(jì)术(shù)对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注度(dù)有望随着节日出行、消费(fèi)数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场来(lái)看，当前中国经(jīng)济处于复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市场的(de)下跌(diē)属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上的(de)复(fù)苏(sū)周期，权(quán)益方面均能有所(suǒ)作(zuò)为，基本(běn)面(miàn)的总体改善能(néng)激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构(gòu)方面，市(shì)场一(yī)季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各(gè)行业受益改善幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季报(bào)超预(yù)期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的(de)细分方向(xiàng)。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会存(cún)在(zài)机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐表示(shì)，未来持(chí)续关注以下三(sān)个方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企(qǐ)改革(gé)能否带(dài)来相关(guān)行业、企业基本(běn)面的(de)改善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景(jǐng)复(fù)苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比更高(gāo)。三是(shì)科(kē)技制造板块，特别是国产(chǎn)替代的关(guān)键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来(lái)看，半导(dǎo)体行业可(kě)能(néng)在下半(bàn)年周期(qī)见底，计(jì)算机行业的景气度(dù)相较(jiào)于去(qù)年(nián)也是大幅(fú)改善。而人工(gōng)智能等技术的突破(pò)，有(yǒu)可能打开科技板块的成长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。

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