“一(yī)带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大(dà)的看点。即(jí)使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增(zēng)速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国(guó)形成(chéng)鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路(lù)”国家成(chéng)为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计(jì)算，如(rú)果今年“一(yī)带一(yī)路(lù)”出口增速保持(chí)在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增(zēng)量上就可能对冲(chōng)美(měi)欧(ōu)日出(chū)口的(de)下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观察的中(zhōng)国(guó)的出口“不看(kàn)港口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词传统观察中国出口增速的重要(yào)指标，但随着(zhe)中(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一带(dài)一路”国家(jiā)转移(yí)，其对中(zhōng)国出口(kǒu)的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等陆路运输(shū)占(zhàn)比和(hé)增速快速上升，导致港口数据与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往(wǎng)韩(hán)国、越南出口增速与中(zhōng)国(guó)出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结(jié)构差异(yì)，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口结(jié)构性变(biàn)化背景下，传统观察框(kuāng)架适(shì)用性减弱，信息的(de)噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基(jī)数影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国(guó)稳外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂(zàn)时回落，不(bù)过(guò)整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加(jiā)速(sù)，日韩份额保持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续(xù)延(yán)续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的(de)属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势(shì)，增(zēng)速较3月(yuè)进(jìn)一步加快部(bù)分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量(liàng)价(jià)齐升的汽(qì)车出口反映海外车市(shì)较高(gāo)景气度与产业链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大的变(biàn)数：“一带一路”的(de)空间有多(duō)大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之外(wài)“一带(dài)一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何(hé)去(qù)评估这一空(kōng)间(jiān)有多大(dà)？

　　一(yī)带一路出口背后存量博(bó)弈。在全(quán)球经(jīng)济和贸易放(fàng)缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧(rèn)性可能主要(yào)来自(zì)于存量(liàng)的竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一(yī)路沿线(xiàn)10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规(guī)模最大的10个国(guó)家（约占(zhàn)中国光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景来对标2023年10国(guó)在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观三种情(qíng)形下的(de)进口增速(sù)情(qíng)况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口(kǒu)份额(é)中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比（10国占65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一(yī)带(dài)一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少，我国全年出口(kǒu)增速可(kě)能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口增速预测，思路为在(zài)中国(guó)加入(rù)世(shì)界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷入衰退或(huò)是经济增速(sù)大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情(qíng)景作为(wèi)参(cān)考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能(néng)在(zài)下半年陷入(rù)温和(hé)衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球(qiú)经济(jì)温和(hé)放缓(huǎn)）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对(duì)其余国家（在我(wǒ)国出(chū)口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动(dòng)我国(guó)出口增速(sù)约0.64个百分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下(xià)2023年我国(guó)出口增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估(gū)的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数(shù)据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中(zhōng)国进口的数据(jù)和中国(guó)向各国出(chū)口的数据存在差异（无论是(shì)绝对量还(hái)是增速），有(yǒu)时这一差异(yì)还较大，一般而言(yán)中(zhōng)国(guó)出口端的增速(sù)会更高，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国家进口数据(jù)的测(cè)算是低(dī)估(gū)的；外需(xū)方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入(rù)衰退的时点存(cún)在(zài)较大(dà)的不(bù)确定性，可能在今年(nián)下半年、也(yě)可能在明年(nián)，若后者(zhě)出现，那么(me)2023年发达(dá)经(jīng)济体对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累可能没(méi)有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其(qí)他(tā)新兴经济体经济增(zēng)长不及(jí)预期，对外(wài)需拉动(dòng)不足。疫情二(èr)次冲(chōng)击(jī)风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累不足(zú)。

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