中国(guó)金融行业加(jiā)速对外开放，外资(zī)券商(shāng)们的(de)2022年过得(dé)如何？

　　近(jìn)日(rì)，外资控股券商2022年的“成绩单”陆续(xù)公(gōng)布：9家外资控股券商(shāng)中，仅有4家在2022年取得盈利，另外5家(jiā)均出(chū)现亏损(sǔn)。

　　其中，在2019年获批(pī)成(chéng)立的摩根大(dà)通(tōng)证券2022年(nián)业绩突(tū)飞猛进，当年净利润(rùn)达到2.63亿元，领先(xiān)各家(jiā)“洋券商”。相比之下，与摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券同(tóng)期获批的野村东方国际证券2022年(nián)亏损(sǔn)达到2.25亿元，业绩分化加剧(jù)。

　　另外，今年3月瑞信、瑞(ruì)银“官(guān)宣”合并，两家国际(jì)金融巨(jù)头均在国内拥有外资控股券(quàn)商牌照。其中，瑞信证(zhèng)券(quàn)2022年亏损达2.55亿(yì)元(yuán)，而瑞银证券则大赚2.24亿(yì)元。后(hòu)续两家外资控股券(quàn)商面临的“一参一控(kòng)”问题如(rú)何解决(jué)，仍是业内关注重点。

　　过去几年(nián)里，“财富管(guǎn)理(lǐ)转型”成为(wèi)行业热词。而透视各(gè)家外资券商在2022年的“打法(fǎ)”来(lái)看(kàn)，依托于各自股东资源禀(bǐng)赋、深入(rù)财(cái)富管理成为其在中(zhōng)国展业的首要方(fāng)向(xiàng)。

　　来看详情——

　　9家外资(zī)控股券商半数亏损

　　对(duì)于国内各家(jiā)证券公司来说，除(chú)了(le)面临行业“二八分化(huà)”的激烈态势，来自(zì)“洋券商”们的市场竞(jìng)争也同样带来压力(lì)。

　　日前，中证协公(gōng)布各(gè)家(jiā)券商(shāng)2022年年报/财务数据(jù)，9家外资控(kòng)股券商(shāng)纷纷晒出2022年成(chéng)绩(jì)单。

　　在(zài)2022年的“券商小(xiǎo)年”，受制于市场行(xíng)情、成立时间、牌照资(zī)质等问题，9家共有5家出现(xiàn)亏损，分别为(wèi)瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证(zhèng)券(quàn)（-8266.01万(wàn)元）、星展证券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年(nián)实现营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东(dōng)方国际(jì)概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续证券则(zé)延续自成立以来的亏损(sǔn)状态：2022年实现(xiàn)营业收入1.1亿元，同比下降(jiàng)38.14％；净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)2.25亿元，较上年同期的8491万元亏损(sǔn)幅(fú)度继(jì)续扩大。

　　在2022年因获(huò)得外资股东增持(chí)而成为(wèi)外资(zī)控(kòng)股券商的汇丰前海(hǎi)证券(quàn)，业绩(jì)较上年出现明显进步(bù)，但仍然录(lù)得亏损：2022年实现(xiàn)营业收入(rù)5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和(hé)证(zhèng)券和星展证(zhèng)券均于2020年获得证监(jiān)会批文，分别于(yú)2020年底、2021年初完(wán)成工商登(dēng)记，正式展业时间不长。星展证券2概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续022年实现(xiàn)营业收入8633.25万元，同比增(zēng)长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上年同期有所收窄。大和证券2022年实(shí)现营业(yè)收入4773.93万(wàn)元，同比下降(jiàng)16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅进一步(bù)扩大。

　　就亏损原因而言(yán)，2022年受市场影(yǐng)响，证券行(xíng)业营业收入普遍下降(jiàng)，外资控股券商也难以(yǐ)幸免。且新公司建设成本、业务费用、员工薪酬等支出过高，在展业初期容易导(dǎo)致亏损的(de)产生(shēng)。

　　与国内大型券商相比，外资控股券商(shāng)仍呈现“本小(xiǎo)利薄”的情况(kuàng)，自营(yíng)业务(wù)影响(xiǎng)有限，因(yīn)此影响2021年业绩(jì)的主要还是经纪、投行等传统业务。

　　例(lì)如，瑞信证券在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其(qí)当年投行业务手续费及佣金净收入为6561.57万(wàn)元，同比下滑72.7％；经(jīng)纪业务为(wèi)1.06亿元，同比下降(jiàng)46.44％。而营(yíng)业支出则(zé)有增无(wú)减，业务及(jí)管理费(fèi)从上年的4.27亿(yì)元(yuán)增长到5.38亿元(yuán)。“赚(zhuàn)少花多”，导致(zhì)业绩(jì)出(chū)现大额亏损(sǔn)。

　　摩根大通证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好了(le)中国市场这本经(jīng)。

　　具体来(lái)看，2022年共有4家外(wài)资控股券(quàn)商实现盈利，分(fēn)别为摩(mó)根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万(wàn)元）和摩根士(shì)丹(dān)利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大(dà)通证券和瑞银证券均实现了营收、净(jìng)利润的双增长。

　　摩根大通证(zhèng)券2022年(nián)实现营(yíng)业收入8.84亿(yì)元，同比增长39.44％；实现净利(lì)润(rùn)2.63亿元，同比增长264.94％，这一(yī)业绩水平在2022年的“券(quàn)业小年(nián)”可算是相当亮眼。

　　从员工规模来看，截(jié)至2022年底，摩根大通证券共有员工210人，数量在行(xíng)业内排名下游，但其业绩(jì)已(yǐ)跻身行业中游水平(píng)，而这只是摩根大通证券展业的第(dì)三个完整(zhěng)会计年度(dù)。

　　公开信息显(xiǎn)示(shì)，摩根大通证券于2019年(nián)3月获得证监会批复，成(chéng)立(lì)合(hé)资(zī)证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外高桥(qiáo)集团、珠海迈兰德等5家(jiā)内资股东(dōng)持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他5家内(nèi)资股东所持股权，成(chéng)为摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券唯一股东。

　　财务报表(biǎo)显(xiǎn)示，摩根大通证券(quàn)2022年经纪业务大爆(bào)发，实现手续费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通证(zhèng)券表(biǎo)示，其证券(quàn)经纪业(yè)务团队成立已逾三年，2022年(nián)业(yè)务开展和运作取得进(jìn)一步进展，新客(kè)户(hù)开发稳步推进。摩(mó)根大通证(zhèng)券充(chōng)分利用全球(qiú)化的(de)平台优势，整合集团资源(yuán)，持续(xù)关注并开拓传统QFII投资者以及新取(qǔ)得QFII牌照(zhào)的合格境外(wài)机构投资者(zhě)，目标(biāo)客群机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)队伍逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信突发(fā)合并

　　“一参一控”下或(huò)将(jiāng)取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银(yín)证券在(zài)2022年也取得(dé)了较好的(de)业绩(jì)表现(xiàn)：当期实(shí)现(xiàn)营业收入11.79亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元，同(tóng)比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进入中国时(shí)间最早的(de)一(yī)批合资券商之一，早在2007年就已在国内展业。2022年(nián)3月，瑞士银行(xíng)受让两家内资股东(dōng)分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升(shēng)至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正(zhèng)式(shì)员工(gōng)383人。

　　财务(wù)报表显示，瑞银证券2022年投行(xíng)业务(wù)进步明显(xiǎn)，当期实现手(shǒu)续费(fèi)净收入(rù)1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞银证券表示(shì)，其在2022年完成了创(chuàng)业板注(zhù)册制改革后的IPO保荐项目，积(jī)极筹(chóu)备(bèi)并(bìng)参与(yǔ)了沪深(shēn)交(jiāo)易(yì)所(suǒ)互联互(hù)通全球存托(tuō)凭(píng)证业务等。

　　值(zhí)得关注的是，今(jīn)年3月，百年大(dà)行瑞士(shì)信(xìn)贷被竞争对手瑞银收购。瑞信集团(tuán)和瑞(ruì)银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣(xuān)布达成合并协议，瑞士(shì)联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融市(shì)场(chǎng)监督管(guǎn)理局（FINMA）介入了此(cǐ)项交(jiāo)易。

　　上(shàng)月瑞银(yín)发布一季报时表示，对瑞信的收购交易预计在(zài)6月(yuè)底前(qián)完成(chéng)。不言而(ér)喻的是，集(jí)团层面的合并对两家外(wài)资控(kòng)股券商在中(zhōng)国展业(yè)情况，也将造(zào)成(chéng)一定影响。

　　基于(yú)此，审计所普华永道(dào)对瑞(ruì)信证券出具(jù)了(le)带强调事项段的无保(bǎo)留意见审计(jì)报(bào)告：2023年3月19日，瑞信集(jí)团与瑞银集团股份(fèn)公司之间达成协议(yì)和合并计(jì)划，截止报告日，上述协议和合(hé)并计(jì)划的完成日(rì)尚不明确。瑞信(xìn)证券(quàn)作为瑞信集团股份(fèn)有限公司下(xià)属控股子公司(sī)，未(wèi)来的运营和财(cái)务业(yè)绩受到上述合并可能产生的影响亦不明确，该事项表明存在(zài)可能(néng)导(dǎo)致对公司持续经(jīng)营能力产生(shēng)重(zhòng)大疑虑的重(zhòng)大不确定性(xìng)。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的瑞信方正证券，系证监会修(xiū)订《外商(shāng)参股(gǔ)证券(quàn)公(gōng)司设立规则》后首家获(huò)批的合资证券(quàn)公司。2020年4月(yuè)，证监(jiān)会(huì)核(hé)准(zhǔn)瑞信向瑞信方正证券(quàn)增(zēng)资2.89亿元获得控股权(quán)（51％），2021年6月(yuè)瑞信方(fāng)正更名(míng)为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方(fāng)正证券公告称，拟以(yǐ)11.4亿(yì)元的(de)对(duì)价转让瑞信证券49％股权。在该笔交易完成后，瑞信将全资持有瑞信证券(quàn)。但突如其来的(de)瑞(ruì)信(xìn)、瑞银合(hé)并，使得瑞银证券和瑞信证(zhèng)券将(jiāng)受同一股东控制(zhì)。

　　根据《证券公司(sī)股权管理规(guī)定(dìng)》，证券(quàn)公司股东以及股东的控股(gǔ)股东(dōng)、实际控制人参股证券公司的(de)数量不得超过2家，其中控(kòng)制证券公司(sī)的数量不得超(chāo)过1家。在面临“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞(ruì)信证(zhèng)券的牌照或将面临“一去(qù)一留”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过去几年里，“财富管理转型”成(chéng)为行业热(rè)词。而透视(shì)各家外资券商在2022年的“打法”不难发现，依托于各自资源禀赋深(shēn)入财富管(guǎn)理成为其在中国展业的首要方向。

　　例如，野村东方国际证券表(biǎo)示(shì)，2022年其(qí)财富管(guǎn)理业务(wù)在原有“大宗交(jiāo)易”、“市(shì)值(zhí)托管”、“SMA（单一资产(chǎn)管理账户）”等业务(wù)持续推进的(de)基(jī)础上，新(xīn)增了特色(sè)投资咨询(xún)服(fú)务（如ESG行业咨询）、上(shàng)市公司大宗减持服务、集(jí)团间(jiān)跨境业(yè)务(wù)联动等多种业务(wù)模式，通过服务手段的增加(jiā)及(jí)优化，为客户提供多维(wéi)度、一站式(shì)的综(zōng)合性金融解决方案。

　　后续，野村东方国际(jì)证券(quàn)财富管理业(yè)务将定(dìng)位于“中国高端财富人(rén)群(qún)”，从(cóng)产品配置、人员建设、中后台支持(chí)以及集团跨境合作四个(gè)方面入手，打造(zào)以产品为中(zhōng)心(xīn)的业务核心竞(jìng)争力，持续为中(zhōng)国(guó)投资者(zhě)提供(gōng)具(jù)有野村(cūn)集团特(tè)色的(de)高质(zhì)量财富管理服务(wù)。

　　在(zài)完成高盛集团(tuán)全资持(chí)股(gǔ)备(bèi)案后，高盛高华(huá)在2021年底(dǐ)与北(běi)京(jīng)高华签订《业务转让协议》，受让北京(jīng)高华的所有(yǒu)业务。2022年5月，高盛(shèng)高(gāo)华获证监会核发新增证券经纪、证券(quàn)投资咨询、证券自(zì)营及(jí)代销金(jīn)融(róng)产品(pǐn)业务的(de)业(yè)务许可(kě)。2023年2月，高盛高华与北(běi)京高(gāo)华完成业务迁(qiān)移工作。

　　高盛高华表示，其将持续(xù)以资产配置为核心进行新(xīn)产品和服务的(de)研发(fā)工(gōng)作，进一步赋(fù)能(néng)部门为在岸客户提(tí)供财富管理综(zōng)合(hé)解决方(fāng)案，丰富客户产品种类选择(zé)，开展境内私(sī)人财(cái)富管理平台未(wèi)来(lái)战略(lüè)规(guī)划，并(bìng)进一步拓(tuò)展境内产品平台。

　　与(yǔ)此同时，高盛高华将持续推进私募股权基金管(guǎn)理(lǐ)人（PEWFOE）的(de)设立工(gōng)作(zuò)，持续代销第三方金融产品并(bìng)推进跨境(jìng)投资新产品的(de)研发，为客户提(tí)供直(zhí)接(jiē)对接境外资本市场的机会。

　　另外，依托(tuō)于(yú)外资(zī)股东打造私(sī)人财富管理(lǐ)业务，这在具备外资银行股东背景的(de)券(quàn)商中(zhōng)较为多(duō)见。例如，汇丰前海证券表(biǎo)示，其于2022年4月正式成立私人财富管(guǎn)理部，负(fù)责公司高净(jìng)值个人(rén)客户综合财富管理业务的运作。私人(rén)财富管理部以汇丰(fēng)前(qián)海证券为平(píng)台，依托汇丰环球私人银(yín)行，致力为高(gāo)净值和超高净值(zhí)客户及(jí)其家族提供专业(yè)、多元及定制化(huà)的资产配置服务，为客户实现(xiàn)其投(tóu)资(zī)目标。

　　瑞银(yín)证券(quàn)则另辟蹊径，推出(chū)家(jiā)族信托资讯业务，与(yǔ)4家(jiā)国(guó)内头部信托公司达成战略合作。同(tóng)时，瑞(ruì)银证券(quàn)在2022年(nián)重启深圳分公(gōng)司财富(fù)管理业务，依托国家(jiā)对粤(yuè)港澳大(dà)湾区的新(xīn)政举措，致力于发展财(cái)富(fù)管理大湾区(qū)业务。

　　瑞银证(zhèng)券表(biǎo)示，其(qí)财(cái)富管(guǎn)理部秉持(chí)着(zhe)为客户进行(xíng)全方(fāng)位(wèi)资产(chǎn)配置和(hé)满(mǎn)足客户全生命周(zhōu)期财富管理的理念，进一步完(wán)善(shàn)投资解(jiě)决方案和财(cái)富规划方面的业务，一方面积极扩充现有架上策略，精选上架多支产品为客户(hù)在同一策略下提(tí)供差异化选择及多(duō)元化的投(tóu)资方案。

　　外资券商(shāng)队(duì)伍不断扩(kuò)大(dà)

　　随着中(zhōng)国资本市场对外(wài)开放(fàng)的(de)力度不(bù)断加大，各外资金融机构加(jiā)速(sù)了在境内设立控股券商的进程(chéng)。

　　今年1月(yuè)，渣打证(zhèng)券(quàn)获批准设立，公(gōng)司注(zhù)册(cè)地为北京(jīng)市，注册(cè)资本为人(rén)民币10.5亿元，业(yè)务范围包括证券经纪、证(zhèng)券自营、证券承销、证券资产管理（限(xiàn)于(yú)从事资产证券化业务）。

　　值(zhí)得关注的是，渣打证券(quàn)是首家新设的(de)外商独资证券公司。就(jiù)监管批复信(xìn)息来看，渣打证券由渣打银行（香(xiāng)港(gǎng)）有限公司全资设(shè)立(lì)，出资额(é)10.5亿元人民币。

　　算上渣(zhā)打证(zhèng)券在(zài)内，目前国内的外资控股(gǔ)券商数(shù)量(liàng)已达到10家。其(qí)中，摩根大通证券（中国）、高盛高华(huá)证券、渣(zhā)打(dǎ)证券均为外商独资(zī)券(quàn)商。从数量(liàng)上来看，外资(zī)控股(gǔ)券商已成为(wèi)市场上(shàng)不容忽视的“新势力”。

　　此外(wài)，目前(qián)还(hái)有(yǒu)数家外资券商的设(shè)立申请(qǐng)静待审批。截至5月5日，花旗(qí)证(zhèng)券、法巴证券、日兴证券(quàn)、青(qīng)岛(dǎo)意才证券等多家(jiā)外资(zī)券(quàn)商(shāng)的设立申请仍处于证监会审(shěn)批(pī)阶(jiē)段。其中(zhōng)，法巴(bā)证(zhèng)券和青(qīng)岛(dǎo)意才证券已获第一次意见反馈。

　　今年3月底，证(zhèng)监(jiān)会主席易(yì)会满等先后在京会见美国(guó)桥水基金、法国(guó)东方汇理(lǐ)、日本大和证券、英国(guó)汇丰(fēng)、加拿(ná)大宏利金(jīn)融、新加坡淡马锡、德国安联保险(xiǎn)、意(yì)大利(lì)联合圣保罗银(yín)行、美国(guó)景(jǐng)顺和高盛等国际金融机(jī)构负责人。

　　来访的国际金(jīn)融机构负责人普遍表示，此(cǐ)次来(lái)华亲身感受(shòu)到中国经济的强(qiáng)大韧性、潜(qián)力(lì)和活力，坚定看(kàn)好(hǎo)中国经济和(hé)中国资本市场(chǎng)发展(zhǎn)前(qián)景。近年来(lái)中国(guó)资本市场对外开放稳(wěn)步(bù)推进，为国际金融机构(gòu)和全球投资者(zhě)带来了实实在在的机遇。各金融机构高(gāo)度重视中国(guó)市场(chǎng)，将(jiāng)继(jì)续与中(zhōng)国深(shēn)化(huà)合作，积极拓展在华(huá)业务和投(tóu)资，期待实(shí)现互利共(gòng)赢(yíng)。

　　面对来(lái)自外资券商的(de)市(shì)场(chǎng)竞(jìng)争(zhēng)，国内券商也纷纷(fēn)感受(shòu)到了挑(tiāo)战和机遇。例如，华西(xī)证券(quàn)即在2022年年报(bào)中表(biǎo)示(shì)，外资机(jī)构来(lái)华展业(yè)便利度不断提升，经营范围和监管(guǎn)要求(qiú)实现国民待遇，外资券商(shāng)、资(zī)产管理机构等加速布局(jú)，全力抢(qiǎng)滩(tān)中国证券市(shì)场，对(duì)本土证券公(gōng)司既带来了国际金融机构全面参与中国资(zī)本市(shì)场竞争所(suǒ)形成的冲(chōng)击，也带来(lái)了(le)通过与国(guó)际金融(róng)机(jī)构(gòu)直接合作促进业务发展、提升管理水平的机遇(yù)。

　　西部(bù)证券也(yě)表示，当前证(zhèng)券(quàn)行业集中度稳中(zhōng)有(yǒu)升(shēng)，头(tóu)部券商竞争优势更趋明显，业务多(duō)元化(huà)发展趋势初步(bù)形(xíng)成，金融科(kē)技对行(xíng)业发展理(lǐ)念的(de)变革和重塑(sù)不断深(shēn)化，外资券商市场冲击将(jiāng)逐渐显现(xiàn)，证(zhèng)券行业竞争新(xīn)格局(jú)正加(jiā)速演变。

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