在华尔(ěr)街经济学家(900g是几斤 900g是多少毫升jiā)和央行官员(yuán)争论美国经(jīng)济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金(jīn)经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多(duō)的专业选(xuǎn)股人士将资(zī)金从银(yín)行等(děng)对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业(yè)和基(jī)本消费品等在经济低迷(mí)时期被视(shì)为具(jù)有弹性的股票(piào)。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同时做多和(hé)做空的对冲基金已将其周(zhōu)期性股(gǔ)票与(yǔ)防御性股票(piào)的(de)比例降至至少2012年以来的(de)最低水平。对于只做多的(de)基金经理来说，他们对周期性公司(sī)(这些公司(sī)的命运取决于商业(yè)周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年(nián)以(yǐ)来的最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍(réng)在(zài)加剧，尽管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国(guó)银行策略(lüè)师(shī)表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御(yù)股(gǔ)的(de)比例降(jiàng)至(zhì)近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表明，人们相信美(měi)联储(chǔ)有能力通过积(jī)极的抗通胀行(xíng)动实现软着(zhe)陆(lù)。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人(rén)士持续看(kàn)空股市。在(zài)美国银行4月份对基金经理的(de)最新调查中，现金持有量保持(chí)在较高水平，相对于股票(piào)，债券(quàn)比2009年(nián)以来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时(shí)，只做多(duō)的基金被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基于图表信号(hào)配置资产的(de)计算机驱(qū)动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等(děng)系统性(xìng)资金管理公(gōng)司近(jìn)几个月增加了股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德(dé)意志银行900g是几斤 900g是多少毫升的投资者仓位模(mó)型最能说明这(zhè)种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续(xù)抢购股票，而自由(yóu)裁量投(tóu)资(zī)者的敞口已降至(zhì)一年区(qū)间(jiān)的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的(de)很大一(yī)部分归(guī)因(yīn)于(yú)那些(xiē)对价(jià)格不敏感的量化(huà)投资者，他(tā)们别无选择，只能(néng)在股价上(shàng)涨时买入股票。看(kàn)空者还警(jǐng)告称，持续数月的(de)股(gǔ)市(shì)反弹是不可持续的(de)。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试(shì)都(dōu)以(yǐ)失(shī)败告终，缺乏(fá)动能可能会限(xiàn)制量化基金的需求(qiú)。另一(yī)方面，新一轮的抛(pāo)售(shòu)可能(néng)会促使量化(huà)基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公(gōng)司在本财报季的业绩(jì)超(chāo)出预期，但目前来900g是几斤 900g是多少毫升看，这还(hái)不(bù)足以让美国企(qǐ)业重回增(zēng)长轨道。就(jiù)连美联储(chǔ)官(guān)员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过(guò)早地为(wèi)经济衰(shuāi)退做准备而采取(qǔ)防御(yù)措(cuò)施(shī)，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业往往在衰退前(qián)的(de)6个月内表现优异。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的(de)经(jīng)济学(xué)家预(yù)计，美国(guó)经(jīng)济(jì)衰退将从(cóng)第(dì)三季度(dù)开(kāi)始(shǐ)。

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