随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以及(jí)对后市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，看(kàn)好半导(dǎo)体、电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一(yī)季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也(yě)发布了一(yī)季报，均(jūn)谈(tán)到(dào)了(le)自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅(fú)调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的(de)是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华(huá)心享一年持有、银(yín)华心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度(dù)小幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有A港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络(luò)、中(zhōng)科创达、中微公司(sī)、星环(huán)科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成为第(dì)一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金(jīn)还增持(chí)了(le)精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值(zhí)得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数(shù)是(shì)AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科(kē)技则(zé)退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减持(chí)紫光国(guó)微、华225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子海清科(kē)，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千(qiān)字小作文(wén)”表达了自己对市场的(de)看法，基金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依(yī)然是经济(jì)整(zhěng)体稳健(jiàn)复(fù)苏(sū)，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们(men)判断由于国家自身实力的不(bù)断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的(de)利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市场最(zuì)火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持看好国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中在(zài)半(bàn)导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应(yīng)商积极验(yàn)证导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下行周期(qī)接近尾声(shēng)，经(jīng)历(lì)了过(guò)去(qù)几个季度的去(qù)库存，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期(qī)，向上弹(dàn)性(xìng)取(qǔ)决于(yú)下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交易(yì)占(zhàn)比和估(gū)值(zhí)已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的(de)更多地关注利好，对于(yú)下(xià)跌的(de)板(bǎn)块(kuài)更多地关(guān)注利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为(wèi)现在市场(chǎng)对于新(xīn)能源板块的(de)担忧(yōu)讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一个下(xià)跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大(dà)半年(nián)的消化(huà)后，在(zài)这(zhè)个估值(zhí)分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时(shí)间段，具(jù)有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电(diàn)动车(chē)、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基(jī)金平(píng)均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研(yán)究优选A的股票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一(yī)年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代(dài)表作信澳(ào)新能(néng)源(yuán)产业为(wèi)例，该基金(jīn)一季(jì)度增持璞泰(tài)来，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则(zé)退出前十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本基(jī)金的(de)投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我(wǒ)们(men)会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位基金经理(lǐ)也发布(bù)了一季报。其中，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权益投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济(jì)目(mù)前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外加息(xī)进(jìn)入(rù)尾声后(hòu)，社会(huì)流动性将相对(duì)宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场行情的(de)开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短(duǎn)期达到目标(biāo)价的相关品种，并根(gēn)据收益(yì)率预期的变化调整(zhěng)了一部分科(kē)技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例(lì)，该(gāi)基金在一季(jì)度增(zēng)持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技、中航(háng)光电等个(gè)股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能这一非常(cháng)宏大的命题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信这是一(yī)项会对目(mù)前的生(shēng)产和生活方式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们(men)投入非常多的(de)精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一方面，我们(men)目前还无法相对准确的评估这项技(jì)术革命给具(jù)体公司和行业格(gé)局带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大(dà)部分公司一个相(xiāng)对(duì)清晰的(de)定价，因此我们一(yī)季度(dù)暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们(men)持仓较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一(yī)些短期因素的(de)干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出(chū)现了(le)波动(dòng)。投资者预期变化导致部(bù)分(fēn)个股出现了较大回调，目(mù)前行业整体估值(zhí)水平处于(yú)历史较低位置(zhì)，而这两个行业(yè)未(wèi)来的发(fā)展方向还是相对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有(yǒu)哪(nǎ)些影响(xiǎng)却(què)很(hěn)难。利润在产业(yè)链(liàn)不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配？ 市(shì)场当前(qián)认为的受益环节是(shì)否能(néng)如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什(shén)么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容(róng)易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的(de)难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原理告诉我们，价值(zhí)会随着(zhe)时间增长，而(ér)非随着利(lì)润波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来(lái)的(de)投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元(yuán)价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该(gāi)基金在一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发(fā)股份、招商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的(de)长期乐观(guān)，结合当前市场提供(gōng)的较低(dī)估值(zhí)水平，让我们(men)可以(yǐ)在(zài)热点不断切换的市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的(de)观点，需要保持学(xué)225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子习(xí)，永(yǒng)远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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