5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额(é)分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额也持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，最新份额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对(duì)此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸(àn)市(shì)场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年内份额(é)增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前(qián)二。而易方达、富国(guó)基金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创历史(shǐ)新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒(héng)生(shēng)科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市(shì)场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分析系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经济(jì)复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带(dài)来(lái)的(de)债务违约风险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了大部分内(nèi)地(dì)互联(lián)网(wǎng)以(yǐ)及(jí)新(xīn)经济领域(yù)上市(shì)公司(sī)，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台(tái)了制(zhì)造设备管制措施，加大(dà)了市场对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港股近期(qī)波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场(chǎng)对于(yú)国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的(de)复苏(sū)情况，我们(men)确实看到由于线下(xià)场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出现了(le)比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体相(xiāng)较一季度环(huán)比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使得市场(chǎng)对于(yú)国内经济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节(jié)奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外(wài)流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是(shì)中美(měi)经(jīng)济相(xiāng)对强弱关(guān)系的直接反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我(wǒ)们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所(suǒ)以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际(jì)结果中美(měi)两边的状态(tài)变化还是需(xū)要更长时间，但大(dà)概率还是会(huì)发生的，在(zài)这个(gè)过程中(zhōng)的波(bō)折就对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机(jī)会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士(shì)认为，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业(yè)危机影响和主要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股持续回调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国(guó)内外流(liú)动性压(yā)力持续缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金面(miàn)或有机(jī)会(huì)得到改善，结合当前的(de)低(dī)估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较(jiào)多的细(xì)分板块或许是值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)以(yǐ1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT)及(jí)消(xiāo)费复苏或者(zhě)更能(néng)调动(dòng)市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过(guò)定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符(fú)合(hé)未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的(de)表(biǎo)现，未来人工智能应用(yòng)或利好(hǎo)科技相关细分领域。其1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT次，港股创新(xīn)药(yào)是国内(nèi)医药领域长期具备(bèi)相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行(xíng)。因为目(mù)前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远发(fā)展的确定性增强，居(jū)民可支(zhī)配收入(rù)增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示(shì)，港股市(shì)场是(shì)以机构(gòu)和外资(zī)为主导的(de)市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据对港股资金(jīn)面会产生较大影(yǐng)响。在当前流(liú)动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环(huán)境(jìng)背景下，短期港(gǎng)股或(huò)是(shì)震荡行情，投资(zī)者(zhě)可(kě)以(yǐ)关(guān)注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经(jīng)济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期(qī)更(gèng)快这二者(zhě)中任一(yī)情景发生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会(huì)看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注(zhù)运营商等高股息资产，而(ér)随(suí)着市场预(yù)期更进一步强化(huà)，可以(yǐ)更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很大(dà)，建议(yì)更多关注个股的性(xìng)价比与成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳(dié)泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历(lì)史偏低水平。从基(jī)本面(miàn)角度来说，他们认(rèn)为国内经(jīng)济的复苏节(jié)奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势(shì)向上(shàng)的弱复苏态势，当下(xià)港股市(shì)场已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预(yù)计盈利预(yù)期也(yě)会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往(wǎng)未来(lái)看是大概率事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率的(de)压力(lì)也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占(zhàn)比较高，受国(guó)内及海外多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场整体波动(dòng)性较大(dà)，建议(yì)投资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取(qǔ)基金定投(tóu)的方式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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