今年(nián)以来，港股走势(shì)可(kě)谓一波三(sān)折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报(bào)披露渐落帷幕(mù)，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股元首制的实质是什么，元首制的内容、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基(jī)金经理表示，预(yù)计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利(lì)的(de)拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，未(wèi)来港股市场将在波动中上行(xíng)，板(bǎn)块(kuài)方(fāng)面(miàn)，看好政(zhèng)策优化(huà)下的(de)消费和地(dì)产、预期反转修复的互联网和(hé)医药(yào)、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度(dù)港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额(é)分开统计，下(xià)同）中含(hán)“港(gǎng)”字的(de)主动权益基金近400只，这些都是(shì)“高纯(chún)度”以港股为投资方向的基(jī)金。截至一季(jì)度(dù)末，这些(xiē)基金(jīn)的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的港股数(shù)字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势(shì)，截至(zhì)4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经(jīng)理在一季度加大了对港股的(de)投资力度(dù)，提升港股配置在(zài)10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理的(de)南方港股创(chuàng)新视(shì)野一(yī)年(nián)持有A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的70.80％提(tí)升至今(jīn)年一季(jì)度末的(de)88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的国(guó)投瑞银港股通价值(zhí)发现(xiàn)A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)78.83％提(tí)升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港(gǎng)股数字经济A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的83.22％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市(shì)值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓(cāng)的前十大(dà)港股分别为腾讯(xùn)控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物(wù)、香(xiāng)港交(jiāo)易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物(wù)制(zhì)品(pǐn)、多元(yuán)金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)获不(bù)同程度(dù)增持。

　　按照增持(chí)情况排序(xù)，加仓幅度最大的前十只港(gǎng)股为中国海洋石(shí)油(yóu)、新天绿色能(néng)源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国(guó)石油化工股份、中国南方航空股份、华(huá)电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化(huà)及贸易、航空机场(chǎng)、房地产开发(fā)等(děng)领(lǐng)域。值得注意的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通(tōng)基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波(bō)动中(zhōng)上行(xíng)，重仓港(gǎng)股(gǔ)优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视(shì)野一年元首制的实质是什么，元首制的内容持有基金基金经(jīng)理(lǐ)史博在一(yī)季(jì)度(dù)中(zhōng)表示，展望(wàng)未来(lái)，仍然(rán)看好港股市场投资(zī)机会：中国经济方面，宏观经(jīng)济(jì)仍在企稳(wěn)回升(shēng)，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和(hé)市(shì)场需求继续(xù)增加，非制造业恢复速度(dù)加(jiā)快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突发的银(yín)行风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预(yù)期有(yǒu)所趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风(fēng)险(xiǎn)事件对市场冲(chōng)击(jī)可控，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于此，预判港股市场(chǎng)将在(zài)波(bō)动中上行，在板块(kuài)配置(zhì)方面，我们将加大对政策优(yōu)化(huà)下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复(fù)的(de)互联(lián)网和医(yī)药(yào)、高景气的制造(zào)业等(děng)板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理(lǐ)曲径表(biǎo)示，港股数字(zì)经济(jì)的代表(biǎo)行业为互联网和先进(jìn)制造，在经历了(le)过去(qù)2年的合规整治及业(yè)务梳理后(hòu)，股(gǔ)价均(jūn)处在价值投资(zī)区域，具有良好(hǎo)的投资性价比(bǐ)。同(tóng)时(shí)，互联网(wǎng)相关公司，也更具有数据、平(píng)台和算(suàn)法的整合能力，通过推(tuī)出人工(gōng)智(zhì)能(néng)相(xiāng)关(guān)模(mó)型及(jí)应用(yòng)，提升自身运营(yíng)效率，以及对外输出算法和算力。作为(wèi)人(rén)工智(zhì)能赋能各个行业的元年，我们中长期看(kàn)好港股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通(tōng)香(xiāng)港(gǎng)基金经(jīng)理周欣表示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大部分的企业(yè)盈利来源于(yú)中国内地，中国内地经(jīng)济(jì)的(de)环比上(shàng)行将会支(zhī)撑(chēng)港(gǎng)股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下半年的市场表现(xiàn)。然(rán)而(ér)，虽(suī)然(rán)公(gōng)司盈利环比仍有一定的增长，但是(shì)由于基数效(xiào)应，下半年港股(gǔ)盈利(lì)同比增速会较上(shàng)半(bàn)年(nián)有所回落。对于估值相(xiāng)对较(jiào)高的行业将有(yǒu)一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄(lǒng)断的(de)影响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公司的估值仍将受到一定程(chéng)度的压(yā)制，但是当(dāng)行业(yè)龙(lóng)头公司受情(qíng)绪(xù)影响出(chū)现超跌时，将会有较好的(de)买(mǎi)入(rù)机会出现。生物医药行(xíng)业(yè)仍将处在行(xíng)业快(kuài)速增长(zhǎng)的红利中，但是随着中报业绩的释放和(hé)四季度集采的预期，生物行(xíng)业(yè)前期涨幅较多(duō)的龙头公(gōng)司可能会出现(xiàn)一定的调整(zhěng)，但(dàn)是通过自(zì)下而上的方式生物医药行业(yè)仍将有机(jī)会选出有较(jiào)好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪(hù)港深基金经理付倍佳表示，展望(wàng)未来，我(wǒ)们预计港股(gǔ)市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且(qiě)A股市(shì)场也即(jí)将进入(rù)企业盈利的拐点，这是推动(dòng)两地市场向(xiàng)上(shàng)的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强(qiáng)外弱(ruò)”及加息(xī)周期临近尾声(shēng)流(liú)动性(xìng)逐步宽松背景下，中(zhōng)国(guó)资产的吸引力有望进一(yī)步凸(tū)显(xiǎn)。在(zài)A股(gǔ)及港股(gǔ)估值均在(zài)低位(wèi)、风险溢价(jià)均在(zài)高位的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估值修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投(tóu)资(zī)主线：1.关注(zhù)盈利(lì)增长高弹性的机会：由于中国经济修复有望成为全球投资的主线(xiàn)，因此经营(yíng)杠杆弹性大(dà)、前期降本增效优(yōu)的行业和板块更有望受益于经济复(fù)苏，盈利预测有较大(dà)上(shàng)修空(kōng)间(jiān)；同时(shí)部分龙头公司有长期的(de)前沿(yán)技术(shù)/产品(pǐn)储(chǔ)备以迎接下一轮(lún)的收入(rù)扩张机会，有望(wàng)开启(qǐ)二次增长曲线，如互联网、部分可(kě)选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益(yì)风险比显著右偏的机会(huì)：关注(zhù)在未来经济周期(qī)中(zhōng)上行风险(xiǎn)显著(zhù)大于下行风(fēng)险的(de)行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有拐点或(huò)持续性超预(yù)期的行业。供(gōng)需格局佳(jiā)，价(jià)格(gé)弹(dàn)性贡献盈利超预期的行(xíng)业(yè)，如电子(zi)、新能源、有(yǒu)色(sè)金(jīn)属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会(huì)：关(guān)注基(jī)本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及(jí)分红意愿提升(shēng)的高股息资产(chǎn)的投资机会，如通信(xìn)、石油石化等。

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