在华尔街经济学家(jiā)和央行官员争论美国经(jīng)济是否以及何时(shí)会(huì)陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的(de)专业选(xuǎn)股人士将资(zī)金从银行(xíng)等对(duì)经(jīng)济敏感的股(gǔ)票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资(zī)公用事业(yè)和基本消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)等(děng)在经(jīng)济低迷时期被视为具(jù)有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显(xiǎn)示(shì)，同时做多和做空(kōng)的对冲基金(jīn)已将其周(zhōu)期性股票与防御性股(gǔ)票(piào)的比例(lì)降至(zhì)至少2012年以来(lái)的最(zuì)低水平。对(duì)于只做多的基金经(jīng)理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这些(xiē)公司的命运取(qǔ)决于商业周期的起伏)的相(xiāng)对(duì)敞口接近2008年(nián)以来的最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年(nián)10月低(dī)点反弹(dàn)，增(zēng)加(jiā)了(le)5万亿(yì)美元(yuán)的(de)市值。

　　总(zǒng)而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略(lüè)师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了(le)准备(bèi)”。

　　周期股相对防(fáng)御(yù)股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股(gǔ)的偏好与(yǔ)去年(nián)不(bù)同，当时(shí)对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有能力通过积极(jí)的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数据进(jìn)一步证明，专业人士持续看(kàn)空股市。在(zài)美国银(yín)行4月份对基金(jīn)经理(lǐ)的(de)最(zuì)新(xīn)调查中，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对(duì)于(yú)股票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注(zhù)意的是，选(xuǎn)股(gǔ)者(zhě)的(de)谨慎(shèn)态(tài)度与基(jī)于图表信号配置资产(chǎn)的计(jì)算机驱动策略形成了(le)鲜(xiān)明对(duì)比。由于股分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和(hé)波动性目标基金等系统(tǒng)性资(zī)金管理公司近(jìn)几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓(cāng)位模型(xíng)最能说明这种分歧(qí)立(lì)场。德意志(zhì)银行称，量化基金继(jì)续抢购(gòu)股票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例股市(shì)反弹的很大一(yī)部(bù)分归因于那些对价格不敏感的量(liàng)化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在(zài)股价上涨时(shí)买入股票(piào)。看空者(zhě)还警告称，持续数月(yuè)的股(gǔ)市反弹是(shì)不可持续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基(jī)金的(de)需(xū)求。另一方(fāng)面，新一(yī)轮的(de)抛售可(kě)能会促(cù)使量化基金改(gǎi)变(biàn)路(lù)线，并退出股市(shì)。

　　好于预期(qī)的经济(jì)数(shù)据和企业财报(bào)也提(tí)振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报(bào)季的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这(zhè)还不(bù)足以让(ràng)美国企(qǐ)业重回增长轨道(dào)。就连美联储官(guān)员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取(qǔ)防御(yù)措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周期性的行业往往在(zài)衰退前的6个(gè)月内(nèi)表现优异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御性股票(piào)才(cái)开始(shǐ)大放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的领先地位通(tōng)常会在下(xià)行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美国(guó)经济衰退将从第三季度开始。

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