今年(nián)以来，港股走势可(kě)谓一波(bō)三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披露(lù)渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W等(děng)为重(zhòng)仓股。

　　多位港股(gǔ)基金(jīn)基(jī)金经(jīng)理表示，预计(jì)港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收(shōu)入(rù)加速(sù)扩张，未来港股市场将(jiāng)在波(bō)动中(zhōng)上(shàng)行，板块方面，看(kàn)好政策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互联(lián)网(wǎng)和医药、高(gāo)景气(qì)的(de)制造业等(děng)。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆(lù)港通基金（不同份额分开统计，下同(tóng)）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都是“高(gāo)纯度(dù)”以港(gǎng)股为投(tóu)资方向的(de)基金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只(zhǐ)基(jī)金港股(gǔ)持仓(cāng)在90％以上。

　　今年(nián)以(yǐ)来(lái)，以(yǐ)恒生科技指数为(wèi)代表(biǎo)的港股数字经济呈现了(le)上(shàng)涨、调(diào)整、反弹(dàn)的N型走势(shì)，截至4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经理在(zài)一季度加大了对(duì)港(gǎng)股的投资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸(chén)龙管(guǎn)理的前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提(tí)升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理的南(nán)方(fāng)港股创(chuàng)新视野一(yī)年持有A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季度末的(de)81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博(bó)时港股通(tōng)红(hóng)利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位(w蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译èi)由(yóu)去年底的(de)70.80％提升至今年(nián)一季度(dù)末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银(yín)港股通价值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今年一(yī)季度末的(de)89.22％蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译。

　　按照持(chí)有市(shì)值统(tǒng)计(jì)，截(jié)至(zhì)一(yī)季(jì)报，被(bèi)陆港通(tōng)基金重仓的(de)前十大港股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华(huá)润(rùn)啤(pí)酒，涵盖通信(xìn)服(fú)务(wù)、油气开采(cǎi)、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中(zhōng)国(guó)移动、蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情(qíng)况排序(xù)，加仓(cāng)幅(fú)度最大的(de)前十只港股为中国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油(yóu)化工股份(fèn)、中国南(nán)方航空股份、华(huá)电国际(jì)电力(lì)股份、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸(mào)易、航空机(jī)场、房(fáng)地(dì)产开(kāi)发等领域(yù)。值得注(zhù)意的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及AI概(gài)念，陆港通(tōng)基金在一(yī)季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或(huò)将在(zài)波动中(zhōng)上行(xíng)，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对(duì)于港(gǎng)股后市，南(nán)方(fāng)港股创新视野一年持有基金基金经(jīng)理史(shǐ)博在(zài)一季度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机会：中国经济(jì)方(fāng)面，宏(hóng)观(guān)经(jīng)济(jì)仍(réng)在企稳回升(shēng)，3月中国官方制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续(xù)增加，非制造业恢复(fù)速度加快；海外无(wú)风险利(lì)率方面，3月初(chū)非(fēi)农和通胀数据以及突(tū)发(fā)的银行风险(xiǎn)事件已经(jīng)让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩(suō)预期有(yǒu)所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风险事(shì)件对市(shì)场冲击可控，国内(nèi)政策积极(jí)信号(hào)涌现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判(pàn)港股市场将在(zài)波动(dòng)中上(shàng)行，在板块配置方(fāng)面，我们将加(jiā)大对(duì)政策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复(fù)的互联网和医药、高(gāo)景气(qì)的制造业等板块的(de)配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股数(shù)字经(jīng)济基金经理曲径表示，港股数字经济的代表行业为(wèi)互联网和先进制造，在(zài)经历了过去2年的合规(guī)整治及业务梳理后(hòu)，股价均处(chù)在价(jià)值投(tóu)资区域，具有良好的投资性价比(bǐ)。同时，互联网相关公司(sī)，也(yě)更具有数(shù)据、平台和(hé)算法的整合能力，通过推出人工(gōng)智能相关模(mó)型及应用(yòng)，提升自身运营效率，以及(jí)对外输(shū)出算法和算力。作为人(rén)工智能赋(fù)能各个行业的元年，我们中长期(qī)看好港股(gǔ)数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理周欣表示，港(gǎng)股市场方面，港股市(shì)场(chǎng)大部分(fēn)的企(qǐ)业(yè)盈利来源于中(zhōng)国(guó)内地，中国内(nèi)地经(jīng)济的环(huán)比(bǐ)上行将会(huì)支(zhī)撑港股公司盈(yíng)利的环比增长，从而(ér)支(zhī)撑下(xià)港(gǎng)股公司下半年的(de)市场表现。然而，虽(suī)然(rán)公司盈利环比仍有一(yī)定的增(zēng)长(zhǎng)，但是由于(yú)基数效应(yīng)，下半(bàn)年港(gǎng)股盈利同(tóng)比(bǐ)增速(sù)会较上(shàng)半年有所回落。对于估(gū)值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面(miàn)，受(shòu)行业反垄断的(de)影响，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公司(sī)的(de)估值仍(réng)将受到一定程度(dù)的(de)压制(zhì)，但是(shì)当行业龙头公(gōng)司受情(qíng)绪影响出(chū)现(xiàn)超跌时，将会有较好(hǎo)的(de)买入机会(huì)出现。生物(wù)医药行业(yè)仍将处在行业快速增长的红(hóng)利中(zhōng)，但是随着中(zhōng)报业绩的释放和四(sì)季度(dù)集采的预期，生物行业前期涨幅较多的(de)龙头公司可能会出(chū)现(xiàn)一(yī)定的调整(zhěng)，但是(shì)通过自下而上的方式(shì)生物医药行业仍将有机会选(xuǎn)出有较好(hǎo)成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信沪港深(shēn)基金(jīn)经理付(fù)倍佳表示，展望未来，我们预(yù)计港股市(shì)场已经(jīng)进入了企业盈利(lì)的(de)拐点且即将迎来收入加(jiā)速(sù)扩张，并且A股市场也(yě)即将进入企业盈利的拐(guǎi)点，这是推动两地(dì)市场向上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱(ruò)”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下，中(zhōng)国(guó)资产的(de)吸引力有望(wàng)进一步(bù)凸显。在A股及港(gǎng)股估值均(jūn)在低位、风(fēng)险溢价均在高位(wèi)的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长(zhǎng)高弹性(xìng)的机会：由于中国经济修复(fù)有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期降本增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预(yù)测有较大上修空间；同时部分(fēn)龙(lóng)头公司有长期的(de)前沿技术(shù)/产(chǎn)品储备以迎接下一(yī)轮的收(shōu)入扩张机(jī)会，有望开启二(èr)次增长曲线，如互(hù)联网、部(bù)分可(kě)选(xuǎn)消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏的(de)机会：关注在未来经济周期中上行风险显著(zhù)大于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期(qī)在低位、景气度有拐(guǎi)点(diǎn)或持续性超(chāo)预期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹(dàn)性(xìng)贡献盈利超预(yù)期的(de)行业，如电子、新能(néng)源、有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注高股息(xī)资(zī)产的机(jī)会(huì)：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意(yì)愿提升(shēng)的高股息资产(chǎn)的投资机会，如通信、石(shí)油(yóu)石化等(děng)。

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