5月(yuè)以来，嘉(jiā)实基金(jīn)、博时基金、富国基金、南方基金(jīn)等多(duō)家头部公募基金(jīn)密(mì)集申报了(le)跟(gēn)踪海(hǎi)外半导体指数QDII产品，布局全球半导体(tǐ)市场(chǎng)，引(yǐn)发业(yè)内广(guǎng)泛关(guān)注。

　　从国(guó)内半导体板(bǎn)块表现(xiàn)来看，在经历一季度的(de)持续回调后(hòu)，半导(dǎo)体板块自4月中下旬以来又开始持续(xù)下跌。不(bù)过(guò)资金对(duì)主题ETF越跌越买，区间份额增幅最高达(dá)40％。拉长(zhǎng)时间看，年内超半(bàn)数半导体主题ETF产品份额(é)出(chū)现正增长(zhǎng)，最高份额增幅超(chāo)1282％。

　　多位业内人士认(rèn)为(wèi)，资金对半导体主题ETF的(de)越(yuè)跌越买，主要(yào)是基于对(duì)板(bǎn)块中长(zhǎng)期投资价值(zhí)的肯定。尽管半导体板(bǎn)块年内表现震荡，但(dàn)随着国(guó)产替代持续(xù)推(tuī)进(jìn)，以及近期AI行情(qíng)的带动(dòng)下，板块(kuài)细(xì)分领域仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最高份(fèn)额涨超1282％

　　从国内半导体板(bǎn)块(kuài)表现来看，在(zài)经历(lì)一季(jì)度的持续(xù)回调后，半导体板(bǎn)块自4月中下旬(xún)以来又开始持续下跌。以中证(zhèng)全指半导体指数表现为例，该指数在(zài)4月6日攀至年内高位后便开始不断下跌(diē)，4月(yuè)10日至5月12日(rì)区间跌幅近(jìn)20％。

　　本(běn)周板块(kuài)表现上，半导体(tǐ)与(yǔ)半导(dǎo)体(tǐ)生产设备板(bǎn)块周跌幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行业中跌(diē)幅居前。

　　值(zhí)得注意的是，尽管(guǎn)板块持续下跌(diē)，但资金对主题ETF产品越跌越买。Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月12日，月内半导体芯片主题ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其(qí)中，工银(yín)瑞信国(guó)证(zhèng)半导体芯片ETF、鹏华国证半(bàn)导(dǎo)体芯(xīn)片(piàn)ETF月内份额增幅居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看年内半导(dǎo)体芯片(piàn)主题ETF产品份额变化，截(jié)至(zhì)5月12日，除(chú)汇添(tiān)富中证(zhèng)芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所(suǒ)中(zhōng)韩半(bàn)导体(tǐ)ETF等三(sān)只产品份额出现下降外，其余产品份额均有(yǒu)大幅(fú)增(zēng)长(zhǎng)。其中，嘉实上证科(kē)创板芯片ETF份额涨幅位列第太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询一，年(nián)内(nèi)份额(é)猛(měng)增1282.5％。

　　对(duì)于(yú)近期半导体板块持(chí)续下跌，嘉实(shí)上证科创板芯片(piàn)ETF基(jī)金(jīn)经理田光远(yuǎn)分析，当前(qián)半导体行(xíng)业(yè)复(fù)苏(sū)不及预期主要原因(yīn)，一是国产(chǎn)替(tì)代进程不及预期，国内(nèi)半导体企业相比海(hǎi)外半导体大厂起步(bù)较晚，在技术和人才等(děng)方面存在差(chà)距，在国(guó)产替代过程中产品(pǐn)研发和客户(hù)导(dǎo)入进程可能不及(jí)预期；二是下游需求不及预(yù)期，在边(biān)缘政治和全球经济疲软背景下，全球电(diàn)子(zi)产(chǎn)品等终端(duān)需求可能不及预期，从而导致对半导(dǎo)体产品需求量减少。

　　“2023年是(shì)全(quán)球半导体行(xíng)业正处于下行筑(zhù)底的阶段，但我们认(rèn)为(wèi)有望(wàng)于今年看到(dào)拐点的出现”田(tián)光(guāng)远表示，在本(běn)轮(lún)周(zhōu)期中，率(lǜ)先回暖(nuǎn)的(de)种类要看芯片下游(yóu)的景气度，有(yǒu)创新属性和份额提升属性的环节会率先回暖(nuǎn)。一(yī)方面中国经(jīng)济体重(zhòng)要(yào)的(de)构成央(yāng)国企对资(zī)产回报提出要求，民营企业的竞争力提升也(yě)会更加依赖数字(zì)化，成(chéng)本效率提升是数字化的长(zhǎng)期关键(jiàn)驱动力(lì)，另一方面短周期维度数字经济有顺周期属(shǔ)性(xìng)，经济复(fù)苏会(huì)加大(dà)企业数字(zì)化投入力(lì)度。

　　九泰基金战略投(tóu)资(zī)部副总监、九泰(tài)泰富灵活配(pèi)置混(hùn)合（LOF）基金经理刘源表示，首(shǒu)先，回顾年初以来半导体板块上(shàng)涨的原因，一方面是2022年板(bǎn)块调整幅度较(jiào)大，行业(yè)估(gū)值处于(yú)底部位置；另一方面市场预期(qī)基本面即将见底，再(zài)加上有AI主题的催化，所以从年初到4月初半导体(tǐ)指数出现了一定(dìng)的反弹(dàn)。

　　“但事实上，其中许多(duō)个股的(de)股价其实(shí)是过度反应的(de)，所以随着4月(yuè)中下旬半导体一季报(bào)披露，整(zhěng)体呈(chéng)现(xiàn)强预期、弱现实的(de)表(biǎo)现，再加(jiā)上AI主题的降温，综合因素引(yǐn)起行业近期的持续(xù)回调(diào)。”刘源(yuán)直(zhí)言。

　　长期(qī)看(kàn)好半导体投资价值

　　尽管(guǎn)半导(dǎo)体(tǐ)板块年内表现震荡，但从资(zī)金对(duì)主题(tí太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询)ETF产品(pǐn)越跌越买也能看(kàn)出(chū)投资者对板块(kuài)价值的肯(kěn)定，多位业内人士(shì)也(yě)表示，长期看好半导体(tǐ)板块投(tóu)资价值。

　　“我(wǒ)们认为当前(qián)无需过度(dù)悲太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询观。”嘉实(shí)基金(jīn)田光远表示，从基(jī)本面上，人工(gōng)智能给半导体带(dài)来了新(xīn)的(de)需求增量，从(cóng)周期视角(jiǎo)，预计未来(lái)1-2个季度虽然(rán)会有一定(dìng)业(yè)绩的(de)压力(lì)，但一方面需求会重新复苏，另一方面(miàn)中(zhōng)国半(bàn)导体企业有国产替(tì)代的(de)中(zhōng)期(qī)逻辑支撑；另外，估值(zhí)方(fāng)面，半导体板块估值波动(dòng)较大(dà)，且子板块和细分线索较(jiào)多，始终有估值合(hé)理甚至(zhì)低估的机会出现。

　　田光远认为(wèi)，当前该(gāi)板块很多(duō)优质(zhì)的公(gōng)司处于历(lì)史估值分位低(dī)位区间，随着需求回(huí)暖或(huò)者(zhě)新产(chǎn)品(pǐn)的(de)突破，会有(yǒu)形成很好的投资机(jī)会(huì)。他(tā)进一步表示，人类历(lì)史经(jīng)历了三(sān)次工业革命(mìng)，前两次都是以能源为(wèi)对象(xiàng)进行(xíng)创新(xīn)，第三次(cì)是信息(xī)为对象进行创新，当前阶段的人工智(zhì)能从(cóng)感知智能走向认(rèn)知智能后，将对人类生产力的提升产生(shēng)巨(jù)大的影响，也会开启新一轮的工业革命，它是信息革命经历了个人电脑、互(hù)联网(wǎng)革命(mìng)和移(yí)动互联网革命后在万物智(zhì)联层面的延伸，将会(huì)在经济、社会、政治、军事等(děng)方面(miàn)全(quán)面影响人类社(shè)会。当前仍处于新(xīn)一轮(lún)产业(yè)革(gé)命爆发的早期的阶段(duàn)，在人工智能带来的技(jì)术变(biàn)革浪潮下，人工智能(néng)对云管(guǎn)端各方面(miàn)都产(chǎn)生了影响，云(yún)侧变化最为显著，很多环节发生了改变，产生了新的投资方向(xiàng)，如(rú)算力芯片的GPU、存(cún)储(chǔ)芯(xīn)片的HBM等。

　　“随着人工智(zhì)能应用的落地，端侧和网侧的新硬件也会产生新的投资机会。因此我们长期看好(hǎo)半导体的(de)投(tóu)资价(jià)值。”田光(guāng)远建议投资者长期关(guān)注该板块投资机会，他认为可以(yǐ)重点配置的主线包括以AI为(wèi)代表的创新线、周期见底(dǐ)后的复苏线(xiàn)、以及以半导体设(shè)备材料国产化为代表的(de)制造线。

　　诺安(ān)基金科技组基(jī)金经理(lǐ)刘慧影也表示，2023年(nián)全面(miàn)看好整个半导体板块，其中，从(cóng)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)国产化(huà)为主的设备材料EDA板块，到下游需(xū)求为主的芯片设计(jì)都会(huì)在(zài)今(jīn)年都有非常好的机会。首先，基本面上，美国对(duì)中(zhōng)国的极(jí)限制裁(cái)将加速中国芯片的(de)国产(chǎn)替(tì)代(dài)，党的(de)二十大对于科技安全的强调为芯片的国产替代(dài)提供了(le)坚实的(de)理论基础。其次，芯片设计板块经(jīng)过近一年(nián)的充分调整，股价已经充分反映悲(bēi)观(guān)预期。最后，伴随AI等新需求拉动，整个芯片设计板块有(yǒu)望(wàng)正(zhèng)式(shì)迎(yíng)来反转。

　　“站在当(dāng)前，我们(men)将持续跟踪和调研半导体行(xíng)业库存、动销数据和(hé)重点(diǎn)公(gōng)司的边际变化，同(tóng)时动态跟(gēn)踪电子消费品的复(fù)苏情况，预判半导体景气的拐点。”九泰基金刘源表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，AI的基础模型(xíng)训练(liàn)需要大量算(suàn)力(lì)，硬件基础(chǔ)设施成为发(fā)展基石，算力(lì)芯片等(děng)核心(xīn)环节(jié)预期将(jiāng)会(huì)受(shòu)益，后续有望驱动(dòng)半导体行业持续增长。此外(wài)，半(bàn)导体设(shè)备公(gōng)司的(de)一季报业绩相对较强，国产化趋势仍在加速推进，后续半(bàn)导体(tǐ)设备、材(cái)料(liào)也是可(kě)以(yǐ)关注的方(fāng)向。存储作为半(bàn)导体中最(zuì)大的周期品种，也可能在年(nián)内(nèi)迎来边际变(biàn)化(huà)，需要持(chí)续(xù)动态跟踪(zōng)。

　　“风险方面，我认为需要关(guān)注景气度修(xiū)复速度和估值的匹配程度，尽管(guǎn)基(jī)本面改善(shàn)的趋(qū)势比较确定，但(dàn)改善(shàn)的(de)过程中股价(jià)有(yǒu)可(kě)能波动较(jiào)大，要结合基本面(miàn)变(biàn)化综合判断配置价(jià)值(zhí)，我(wǒ)们也(yě)会通过(guò)适当(dāng)调仓来平衡风(fēng)险。”刘源补充(chōng)道。

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