昨(zuó)夜，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二(èr)，美(měi)股(gǔ)三大(dà)指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第(dì)一(yī)共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全押(yā)注(zhù)美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美(měi)联(lián)储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利(lì)率仅比当前(qián)有效联(lián)邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可能进一(yī)步(bù)加息(xī)。除(chú)了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利(lì)率见顶后美联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增(zēng)加(jiā)，他们预(yù)计到年(nián)底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦(lún)特(tè)6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌(diē)当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声(shēng)明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在(zài)没有任何要求和条件的情况下(xià)打消违约的可能(néng)性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美国(guó)国会(huì)不提(tí)高(gāo)政(zhèng)府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生的债务(wù)违约将在(zài)美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来(lái)几(jǐ)年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的(de)投资(zī)成本。如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美(měi)国企业(yè)将面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能(néng)无法向军人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京(jīng)时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总统拜(bài)登正式(shì)宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入(rù)到(dào)一(yī)场新的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在(zài)推特(tè)上写道：“每一(yī)代(dài)人都要经历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)的(de)时刻(kè)，为了他们(men)的基本自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是我们的(de)时(shí)刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们(men)，让我(wǒ)们(men)完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜(bài)登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者，但他的(de)年(nián)龄可能(néng)受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束时，这(zhè)位资(zī)深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一(yī)项民调(diào)显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为(wèi)拜登(dēng)不(bù)应该(gāi)参(cān)选。不(bù)支持他(tā)参(cān)选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)有关(guān)工作安排(pái)，调整相关期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素(sù)、短纤(xiān)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，上述品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续(xù)报(bào)价的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的保证(zhèng)金(jīn)调整系数根(gēn)据(jù)相应(yīng)股指期货(huò)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑。不(bù)过(guò)，盘(pán)面主要(yào)以(yǐ)预期(qī)为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于(yú)产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资(zī)金(jīn)介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期(qī)货生猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏(lán)依旧处于(yú)高位，意(yì)味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目(mù)前的(de)存栏(lán)以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存(cún)来看，今(jīn)年下半年(nián)市(shì)场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的(de)状态(tài)，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模(mó)化、集团(tuán)化方(fāng)向发展，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于(yú)去(qù)年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持(chí)续攀升。卓创资讯数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目(mù)前(qián)冻品的高(gāo)库(kù)存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场(chǎng)预(yù)期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求却(què)一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)在于(yú)冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二(èr)季度气(qì)温升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供大于求状态，现货(huò)价格(gé)“五一”后或继(jì)续回落(luò)为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对充足(zú)，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货(huò)启(qǐ)动(dòng)，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过(guò)后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为(wèi)，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于逐步增加的(de)阶段，并于(yú)10月(yuè)份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量大(dà)概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期(qī)生猪价(jià)格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下(xià)，能(néng)繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下(xià)，期价(jià)上行压(yā)力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作(zuò)上，建(jiàn)议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大(dà)幅下跌(diē)，连(lián)续第(dì)三个交易日(rì)下(xià)滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多集中(zhōng)在(zài)需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘(pán)面(miàn)带来了压力；另一(yī)方面，市(shì)场对(duì)于第二波新冠疫情可能到(dào)来从而(ér)降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速(sù)了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事业(yè)部分析(xī)师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基本面。从相关因(yīn)素的(de)梳(shū)理来看，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时(shí)期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续(xù)了产地(dì)未(wèi)来(lái)供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及(jí)印尼可(kě)能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地(dì)供需(xū)偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地(dì)已步入增产(chǎn)季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整(zhěng)体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大(dà)增，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植(zhí)物(wù)油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的(de)库(kù)存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭(guō)文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季(jì)节(jié)性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份(fèn)处(chù)在(zài)复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和(hé)出(chū)口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压(yā)力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其(qí)国内食(shí)用油(yóu)峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存(cún)仍处(chù)在历史同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得(dé)关(guān)注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼次之。如(rú)果出(chū)现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去(qù)化。长期(qī)市场对于未(wèi)来(lái)供应充裕的(de)预(yù)期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增加而出(chū)口需(xū)求较差(chà)，未来产地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极(jí)低负值，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集中(zhōng)供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将逐(zhú)渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环(huán)境偏(piān)弱(ruò)，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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