在投资(zī)日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大(dà)涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起了(le)基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率已(yǐ)经大幅回落(luò)。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金(jīn)“落袋为安(ān)”，但部(bù)分机构看好传媒(méi)、顺(shùn)周(zhōu)期板(bǎn)块(kuài)的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公(gōng)告(gào)，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波(bō)动较大(dà)。截(jié)至5年22日(rì)，两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)的溢价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资(zī)者关注二级市场交易(yì)价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘(pán)，两只产品(pǐn)溢(yì)价(jià)率都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的(de)指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该(gāi)指数(shù)表现看(kàn)，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在(zài)亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理(lǐ)告诉记(jì)者，日(rì)经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不(bù)够大，短期内受到资金的(de)净买入，产(chǎn)生了供不应(yīng)求的情况(kuàng)，就会推高二级市(shì)场价格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面(miàn)，这个(gè)情(qíng)况(kuàng)就会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高(gāo)溢价(jià)，也就意(yì)味着当前的价格超(chāo)出(chū)了指数的涨幅，未来会回归(guī)到指(zhǐ)数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回(huí)归的过程，就会产生(shēng)二级市场价格(gé)的下跌(diē)，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢价(jià)品种，避免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年初以来日(rì)本股市(shì)持续上涨，日(rì)经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本(běn)股(gǔ)市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素驱(qū)动：一是随着美联(lián)储加息预期下降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去年日元持续(xù)贬值，东京交易所上市公司多表(biǎo)现良好；三是今(jīn)年(nián)东京(jīng)交易所提出(chū)将改(gǎi)革公司(sī)治理监督机制(zhì)。在(zài)这(zhè)一改(gǎi)革下，预计部分低估值(zhí)企业可能采取(qǔ)股票回购(gòu)等方式提(tí)振股价，截至本(běn)周，已有价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的(de)股票被宣布回购(gòu)；四是近期(qī)部分(fēn)利好消息带动(dòng)市场情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市(shì)场对日本股(gǔ)市的整体情绪(xù)提振。

　　也(yě)有基金经理提示短(duǎn)期过快上涨(zhǎng)带来的投资风(fēng)险，并提示(shì)投资者(zhě)，海外投资可(kě)能(néng)会(huì)涉(shè)及相(xiāng)关的汇(huì)率(lǜ)风险，对相关(guān)市场熟(shú)悉程度(dù)不高等问题(tí)，建议投资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带(dài)来(lái)的风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)22日收盘(pán)，全(quán)市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末(mò)规模新增(zēng)1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本(běn)周震荡市(shì)场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算(s戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画uàn)，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方(fāng)达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入(rù)资(zī)金居前，都(dōu)超过了(le)2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金(jīn)关注，净流入资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资(zī)金165亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今年景气度(dù)回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资金(jīn)的追逐(zhú)，净流入资(zī)金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基金指数与(yǔ)量(liàng)化投资部(bù)表示(shì)，随着(zhe)前期(qī)创(chuàng)业(yè)板50指数的回调，当前估值(zhí)已来(lái)到30倍的(de)历史低位区(qū)间，且一季报显(xiǎn)示(shì)成(chéng)分股净利(lì)润同(tóng)比增长52.69％，基本面(miàn)向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的(de)政治(zhì)局会议提出“要夯实(shí)科技(jì)自(zì)立自强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和(hé)配套电网(wǎng)改造。要重视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生(shēng)态，重视防(fáng)范风险(xiǎn)戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能要加快转变，新能源(yuán)及(jí)人工智能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板持续受(shòu)益(yì)于政策红利，该机构建议关注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也(yě)分(fēn)别有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现阶段(duàn)性行(xíng)情的(de)板块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿(yì)体量的资金(jīn)净流出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金(jīn)净流出。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍(réng)建议(yì)从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期的趋势(shì)，但(dàn)市场展现(xiàn)出更多结(jié)构性机会，当前市场对题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅(fú)居前(qián)，主因(yīn)前期涨幅较(jiào)大(dà)，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基金建议继续(xù)关注(zhù)资金(jīn)合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期(qī)在(zài)市(shì)场炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经济复苏(sū)趋势确(què)立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域(yù)；而长期来看(kàn)，可以积极关注数字化对生产力的(de)提升，重点关注计算机(jī)、互联网和传媒等行(xíng)业(yè)。

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