随着公(gōng)募基金(jīn)2023年(nián)一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表(biǎo)示，看好半导(dǎo)体、电动车(chē)、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域(yù)投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远一季报(bào)中表示，二(èr)季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等(děng)人也发布(bù)了一(yī)季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切(qiè)关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关(guān)概(gài)念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基(jī)金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是(shì)银华(huá)心选一年(nián)持(chí)有A，较去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华(huá)心享一年持(chí)有、银(yín)华心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xi发字有几画，发字有几画五行什么ǎo)星代(dài)表作银华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精密(mì)、金山办公(gōng)、用友网络(luò)、中科创达、中(zhōng)微公司(sī)、星环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为(wèi)第一(yī)大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)还增持了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意(yì)的是，上(shàng)述“进(jìn)新(xīn)”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今年(nián)一季(jì)度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科(kē)，分别(bié)较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对(duì)市场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国内的(de)宏观判断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级(jí)，居民消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判(pàn)断由于(yú)国家自(zì)身(shēn)实(shí)力(lì)的(de)不断增强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们(men)的利益(yì)共同(tóng)点变多，国际(jì)形势相对(duì)之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又(yòu)一(yī)革命性的技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外(wài)各巨(jù)头加(jiā)速入(rù)局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替(tì)代方向，集中在半导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将(jiāng)再度提(tí)速。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望在(zài)今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复(fù)的力度，数据(jù)中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关(guān)左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度(dù)被市场抛(pāo)弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更(gèng)多地(dì)关注利好，对于下跌的板块更多地关(guān)注利空。我们(men)总体认(rèn)为现(xiàn)在(zài)市场对于新能(néng)源板块的(de)担忧(yōu)讨(tǎo)论(lùn)，更(gèng)多是对于一(yī)个(gè)下(xià)跌(diē)板块(kuài)的应(yīng)激式反应。在去年的(de)中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价(jià)位置下(xià)，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目(mù)前(qián)这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还(hái)看好电(diàn)动(dòng)车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能(néng)源(yuán)相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信(xìn)达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基(jī)金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳(ào)科技创新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看(kàn)，以(yǐ)冯明远的(de)代表作信澳新能源产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，该基(jī)金一季(jì)度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年(nián)一季度较去(qù)年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进(jìn)”前十大个(gè)股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫(yì)情(qíng)复苏后的(de)调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回(huí)暖，但基于(yú)“强(qiáng)预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制(zhì)造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金(jīn)经(jīng)理也(yě)发布了一季报(bào)。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏的通(tōng)道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环(huán)境(jìng)有(yǒu)利于权益市场行情(qíng)的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部(bù)分短期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据(jù)收益率预期的(de)变化调整(zhěng)了一部(bù)分科技(jì)持仓。具(jù)体来看(kàn)，以其代(dài)表作中信保(bǎo)诚(chéng)创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛(shèng)机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态(tài)度(dù)。首先我们相信这是(shì)一项会对目前的生(shēng)产和生活方(fāng)式(shì)带来(lái)重大变化(huà)的技(jì)术变革，值得我们投入(rù)非常多的精力(lì)去跟踪(zōng)和(hé)研究(jiū)。但另一方面，我们(men)目前还无法相对(duì)准确的评估这项技术(shù)革命给具体公司和行(xíng)业格局带来(lái)的影响，也不能(néng)给出大部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时(shí)还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多(duō)的电动车和光(guāng)伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资(zī)者预期变化(huà)导(dǎo)致部分个股出现了(le)较(jiào)大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于(yú)历史(shǐ)较(jiào)低(dī)位置，而这两个行(xíng)业未来(lái)的发展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度(dù)的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些(xiē)影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同环节(jié)之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益(yì)环节(jié)是(shì)否能(néng)如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达(dá)到(dào)了(le)什(shén)么程度以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可(kě)细(xì)说起来又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本(běn)原理告诉我们，价值(zhí)会(huì)随着时间增长，而非随(suí)着利(lì)润波动。所以(yǐ)在海量(liàng)信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价(jià)格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们的投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、 站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们(men)会(huì)一如(rú)既(jì)往(wǎng)，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作中泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代表作(zuò)为例，该(gāi)基(jī)金在一(yī)季(jì)度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建(jià发字有几画，发字有几画五行什么n)发股份、招(zhāo)商(shāng)银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的(de)一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没(méi)有大的变化，是(shì)因为长期观点(diǎn)没有(yǒu)大(dà)的变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结(jié)合(hé)当前市场提供的较低估(gū)值水平，让(ràng)我们可(kě)以在(zài)热点不断切换的市(shì)场中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要(yào)随时(shí)准备证伪(wěi)自(zì)己的(de)观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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