随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表示(shì)，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动(dòng)车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季(jì)报，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度(dù)最大的是(shì)银华心选一年(nián)持(chí)有A，较去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心兴(xīng)三年持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星代表作银(yín)华中小盘为(wèi)例，前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成(chéng)为第一大(dà)重仓(cāng)股，截至(zhì)一季报，该基金持(chí)有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基金还增(zēng)持了精测(cè)电子，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科(kē)，分(fēn)别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基金(jīn)分别持有紫光国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千字小作文(wén)”表达了(le)自己对市(shì)场的看(kàn)法，基(jī)金君为大(dà)家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依(yī)然(rán)是经济整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继续(xù)升(shēng)级，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复；我们判(pàn)断由(yóu)于国家(jiā)自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的(de)利益共同(tóng)点变多，国际形(xíng)势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市(shì)场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性(xìng)的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速入(rù)局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们(men)维持看好国(guó)产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商(shāng)积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设(shè)将再(zài)度提速(sù)。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存，有(yǒu)望在(zài)今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据(jù)中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和(hé)估值(zhí)已经(jīng)处于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标的更多(duō)地(dì)关注利好，对于下跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新能(néng)源(yuán)板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于一个下(xià)跌板块的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价(jià)位置下，我们(men)认为新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个(gè)时间段，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加仓(cāng)新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年(nián)底75.82％上升到今年(nián)一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳(ào)科技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产业为(wèi)例，该基金一季(jì)度增持璞(pú)泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利(lì)、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代(dài)、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十(shí)大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏后(hòu)的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋(qū)于明(míng)显的回(huí)暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了显著的(de)回调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出(chū)震荡趋(qū)势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念的(de)创新，以及半导体 和(hé)制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚基(jī)金旗下多(duō)位基金经理也发(fā)布了一季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监(jiān)王(wáng)睿在一季报中表示，宏观(guān)经(jīng)济目前(qián)处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后(hòu)，社会流动(dòng)性(xìng)将相对宽松，宏观(guān)及货币(bì)环境(jìng)有(yǒu)利于权益(yì)市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡上(shàng)行(xíng)的(d减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭e)态势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表示(shì)持了部(bù)分短期达到目(mù)标价的相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预期的变(biàn)化调整了一(yī)部分科技(jì)持仓。具(jù)体来(lái)看(kàn)，以其(qí)代(dài)表作(zuò)中信保(bǎo)诚创新成长为例(lì)，该基金(jīn)在(zài)一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个(gè)股，人(rén)福医(yī)药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，对(duì)于(yú)人工智能这一非常宏(hóng)大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的(de)态度(dù)。首先(xiān)我们相信这(zhè)是(shì)一项会对目前的生产(chǎn)和生(shēng)活(huó)方式带来重大变化的技术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我们目前还无法相对准确的评估这(zhè)项(xiàng)技(jì)术(shù)革命给具(jù)体公司和行业格局带来(lái)的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相对(duì减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭)清晰(xī)的定价，因此我们一(yī)季(jì)度(dù)暂时还没(méi)有明(míng)显增(zēng)加相关的持仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持仓(cāng)较多(duō)的电动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳(jiā)，受到了一些短期因素(sù)的(de)干扰，投资者(zhě)的信心出现了波(bō)动。投资者预期变(biàn)化(huà)导致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未来的发展方(fāng)向(xiàng)还是(shì)相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也(yě)发布(bù)了(le)一(yī)季报在一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示(shì)，一季(jì)度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的(de)。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市(shì)场当前认为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平达到了什么(me)程度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着(zhe)利润波动。所以在海量信息中，我们(men)需(xū)要重点关注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会(huì)，但可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下能(néng)够(gòu)把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增持了(le)工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变化(huà)，是(shì)因为长期(qī)观(guān)点没有大的变化(huà)。对中国经(jīng)济(jì)的(de)长期乐观(guān)，结合当(dāng)前(qián)市场提供的(de)较低估值水平，让我们可(kě)以在热点(diǎn)不断(duàn)切(qiè)换的市(shì)场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需(xū)要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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