来源：海通宏观(guān)

　　· 概 要·

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经(jīng)济工作。今年以来，经济增长好于预期。不过当前经济恢复(fù)性好(hǎo)转，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不(bù)足(zú)。所以(yǐ)，稳增(zēng)长(zhǎng)基调延(yán)续，短期政策不(bù)阿富汗是哪一年灭亡的太可能转向收紧，但是面对(duì)高质量(liàng)发展要求，也没增量刺激政(zhèng)策。未来扩大需求主要依靠自发修复消费，主动稳定投资。此外，产业政策方面强调“实体经济”支(zhī)撑(chēng)，防风险仍然(rán)是重点任(rèn)务。整体看(kàn)，二季度(dù)经济修(xiū)复速度(dù)或将(jiāng)放缓(huǎn)，政策相对克制 。

　　1

　　政策(cè)不转向(xiàng)

　　本次会议首先强调了今(jīn)年的成绩，即“经济增长好(hǎo)于预(yù)期”，“市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势”。从一季度公布(bù)的数据(jù)看，确实好(hǎo)于去年四季(jì)度时的预期。但随后(hòu)会议(yì)也(yě)提(tí)到“经济运行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足”。这也使得经济转型升(shēng)级面临(lín)新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　我们的理(lǐ)解(jiě)是(shì)，一季度(dù)GDP同(tóng)比(bǐ)增速(sù)为4.5％，相比去(qù)年四季度有(yǒu)明显改善(shàn)，但距离疫(yì)情之前(qián)2019年的(de)6％附近的增(zēng)速，还有(yǒu)较(jiào)大的差(chà)距。所以，经济仍需政策(cè)呵护。尤其是一季度降准(zhǔn)后，就业压(yā)力仍(réng)然存在，我们认为政策短(duǎn)期不会转向收紧。“恢复(fù)和扩大(dà)需求(qiú)”是当(dāng)前(qián)经济持续回升(shēng)向好(hǎo)的关(guān)键所在(zài)。

　　2

　　稳增长：也没增量刺激(jī)

　　面对高(gāo)质量(liàng)的发展要求(qiú)，会议强调经济要(yào)实(shí)现(xiàn)“质的有效提升”和(hé)“量(liàng)的合理增(zēng)长”。这一点(diǎn)和(hé)去年经济工作会议精神一致(zhì)。这也意味(wèi)着(zhe)稳增长不(bù)会通过强(qiáng)刺(cì)激的方式，而是统筹推动“经济运行持续好转”、“内生动力持续(xù)增(zēng)强(qiáng)”、“社(shè)会预期持续改善”、“风险隐患(huàn)持续化解”。

　　对于稳增(zēng)长的方式(shì)，会议要求“把发挥政策(cè)效力和激发(fā)经营主(zhǔ)体活力结合(hé)起来”。我们的(de)理解是，下一阶段更多通过激发市场化的力量去推动(dòng)经济修(xiū)复，通过改革(gé)开(kāi)放的方式激发高质量的(de)增长。所以会(huì)议指出，要坚持“两个(gè)毫不动摇”，破除(chú)影响(xiǎng)各(gè)类所有制企业公平(píng)竞争、共同(tóng)发展的法律(lǜ)法规障碍和隐性壁垒。各类企业都要依法(fǎ)合规(guī)经营。要(yào)下决心从(cóng)根(gēn)本上解决企业账款拖(tuō)欠问题(tí)。总体而言(yán)，政(zhèng)策刺(cì)激空间有限，主(zhǔ)要还是(shì)以提(tí)振信心和预期(qī)、激(jī)发活力为主要手(shǒu)段，让经济自发的内(nèi)生(shēng)修复。

　　3

　　扩需求：自(zì)发修复消(xiāo)费，主动稳定投资

　　会议提出(chū)，积(jī)极(jí)的财(cái)政政(zhèng)策要“加力(lì)提效”，稳健的货币政(zhèng)策要(yào)“精准有力(lì)”，延(yán)续了去年(nián)12月会(huì)议(yì)的(de)表述。对于政策的(de)要求，本(běn)次会议强调(diào)“形成(chéng)扩(kuò)大需(xū)求(qiú)的合力(lì)”，而去年(nián)12月会议的相关(guān)表述是“加强各(gè)类(lèi)政策协调配合”，这说明扩大需求(qiú)是(shì)未来的政(zhèng)策重心。

　　一(yī)方面，自发(fā)修复消费。“要多(duō)渠(qú)道(dào)增加城乡居民(mín)收入，改(gǎi)善消费环境，促(cù)进文化旅游(yóu)等(děng)服务消费”。提高消费，主要还是靠居民劳动收入的自然(rán)修(xiū)复。另一方面(miàn)，主(zhǔ)动稳定(dìng)投资。尤(yóu)其是基建投(tóu)资(zī)，是(shì)政(zhèng)府(fǔ)主动稳增(zēng)长的(de)重点。会(huì)议(yì)提到，在(zài)超大特大城市积(jī)极稳步推进城(chéng)中(zhōng)村(cūn)改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设施建设。

　　此 外(wài)， 会议(yì)强(qiáng)调，要把吸引外(wài)商(shāng)投资放在更加重要的位置，稳(wěn)住外贸外资基本盘。要支(zhī)持有条件(jiàn)的自贸试验区和自由贸易港对接国际高标准经(jīng)贸(mào)规则，开展(zhǎn)改革开放(fàng)先行先试(shì)。

　　4

　　产业发展：看重实体经济

　　会议(yì)强调，加快建(jiàn)设现代化产(chǎn)业体系要(yào)以“实体经济”为(wèi)支撑(chēng)。我(wǒ)们的理解是，产(chǎn)业政策的重点是(shì)“实体经济(jì)”，这(zhè)里的实体经(jīng)济并不是整(zhěng)个GDP，而是和“虚拟经济”相(xiāng)对应的。

　　会(huì)议(yì)明确“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能”；“要巩(gǒng)固和扩大新能源(yuán)汽(qì)车发展优势(shì)，加快推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和(hé)配套(tào)电网(wǎng)改造”。会议指(zhǐ)出“要重视(shì)通用人工智(zhì)能发展，营造创新生态”，也提到了(le)“重视防(fáng)范(fàn)风险”。我们(men)认(rèn)为，人工智(zhì)能(néng)发展到(dào)一定(dìng)程度，监管措施也必然会跟(gēn)上。此外，在互联网领域，要推动平台(tái)企(qǐ)业规范健康(kāng)发展(zhǎn)，鼓励头部(bù)平台企(qǐ)业探索创新。

　　5

　　防(fáng)风险也是(shì)重点

　　会议提出，“统筹做好中小银行、保(bǎo)险和信托机构(gòu)改革(gé)化险工作”；再次强调房住不炒，“做好保交楼、保(bǎo)民(mín)生、保(bǎo)稳定工(gōng)作”；“要加(jiā)强地方政府债(zhài)务管理，严控新增隐性债务”。我(阿富汗是哪一年灭亡的wǒ)们认为，房(fáng)地产产业链、中小金融机构的风险出(chū)清(qīng)，仍是大势所趋，地方债(zhài)务的风险(xiǎn)也需要化解。所以今年和(hé)去年(nián)最大的不同是(shì)疫(yì)情影响减弱，其(qí)他方面(miàn)的经济(jì)问题依(yī)然(rán)是存在(zài)的。

　　整体看(kàn)，二季度经济修复速度或将放缓，政策相对克制。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 阿富汗是哪一年灭亡的