昨天(tiān)深夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债务上(shàng)限谈判(pàn)代表格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代表举行闭门会议(yì)，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强调，他(tā)不(bù)知(zhī)道双方是否会(huì)在周五或(huò)周(zhōu)末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出(chū)了有望暂停加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力(lì)可能影响联储的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)，若源(yuán)于银行业(yè)危(wēi)机的信贷(dài)环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可(kě)能不(bù)必(bì)让利率升到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加(jiā)息25个基(jī)点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低(dī)于(yú)一天(tiān)前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交易(yì)员(yuán)预计美联(lián)储下(xià)月将利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话(huà)相(xiāng)比(bǐ)，交易员(yuán)似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅(fú繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？)收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前(qián)景敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益率迅(xùn)速远离(lí)他讲话前所创的两个(gè)月(yuè)来高位，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美(měi)元(yuán)指数刷新日低(dī)，加速(sù)跌离周四所创的3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结(jié)束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全(quán)天(tiān)攀(pān)升收(shōu)官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大(dà)股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大(dà)致持平一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达(dá)会场，准备继续进(jìn)行债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和党人(rén)将于北(běi)京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上(shàng)限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步(bù)降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国(guó)财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供(gōng)的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业(yè)危机(jī)导致的信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意(yì)味着美联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就(jiù)业(yè)和通胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息(xī)至那么高的(de)水平(píng)就能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太(tài)多与做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银(yín)行业(yè)压力(lì)导致的信贷收紧程(chéng)度等多(duō)重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更(gèng)多数据和未(wèi)来前景的(de)演(yǎn)变，然后再决定可能需(xū)要提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应进一(yī)步收紧多少而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压(yā)力将影响(xiǎng)货币决(jué)策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃(lí)期货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平(píng)今(jīn)仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研(yán)究所负责(zé)人闾振兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是(shì)产业供(gōng)需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研(yán)究院能化(huà)分(fēn)析师(shī)李嘉豪(háo)认为，各自(zì)的(de)原因并不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的(de)消息(xī)面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存(cún)依旧(jiù)累库(kù)，可(kě)见(jiàn)下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在(zài)一(yī)定的影响。在现货(huò)松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说(shuō)，短期(qī)价格松动，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或(huò)者恐高的情形(xíng)，因此产销出现了(le)较为明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现(xiàn)货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货分析(xī)师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正式点火(huǒ)，新增(zēng)天(tiān)然(rán)碱产能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏(sū)打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的(de)信(xìn)息(xī)落地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构(gòu)在(zài)9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预(yù)期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月合约的(de)深(shēn)贴水(shuǐ)可以得到验(yàn)证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合(hé)约的跌幅和(hé)现货向期货回归的方式收敛基差(chà)上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近期(qī)市场主要(yào)交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的(de繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？)订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片(piàn)库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来(lái)看(kàn)，原片库存偏(piān)高，补库意愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据(jù)平均为73％，华东地区产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增日(rì)熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高(gāo)库(kù)存和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃(lí)价格(gé)在去(qù)库逻辑下(xià)出(chū)现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐(lè)观(guān)，因此(cǐ)又出现大(dà)幅回(huí)落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美(měi)经济衰退预期(qī)、国内(nèi)经济复苏不及(jí)预(yù)期的背(bèi)景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分(fēn)市场资金(jīn)在(zài)做强(qiáng)弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头(tóu)配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检(jiǎn)修是否(fǒu)能(néng)带(dài)来(lái)现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而(ér)短期检修的(de)兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋(qū)势(shì)下(xià)的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对(duì)于(yú)玻璃，需要(yào)等待的则(zé)是中下游(yóu)的备货意(yì)愿何时能够起来：一是(shì)等(děng)待下游的原(yuán)料库存(cún)消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在旺季的预期(qī)。短期(qī)来看(kàn)，下(xià)游(yóu)以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱。后市关(guān)注在需求存(cún)在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价格开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维持(chí)弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要(yào)关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低(dī)位波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可(kě)以关注两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修复；二是(shì)月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴(xīng)能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长(zhǎng)期(qī)则视终(zhōng)端(duān)需求变动(dòng)来判(pàn)断(duàn)是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若后期(qī)地产施工端(duān)主体封顶数量较多(duō)，那么玻(bō)璃的需求量将抬升(shēng)，下(xià)游深加(jiā)工订单数量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳。

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