5月以来，嘉实基(jī)金、博时基金、富国基金、南方基金等多家头部公募基金密集申报了跟(gēn)踪海外半导体指数(shù)QDII产品，布局(jú)全球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)市(shì)场，引发业内(nèi)广泛关注(zhù)。

　　从国内半导体(tǐ)板块表(biǎo)现来看，在经历一季度的持(chí)续回调(diào)后，半导体板块自4月中(zhōng)下旬以来又开始持续下跌。不过(guò)资金(jīn)对主题ETF越跌越买(mǎi)，区间(jiān)份(fèn)额增(zēng)幅最高达40％。拉长时间看(kàn)，年内(nèi)超半数半(bàn)导体(tǐ)主题(tí)ETF产品份额出现正增长，最(zuì)高(gāo)份额增幅超1282％。

　　多位业内人(rén)士认(rèn)为，资金(jīn)对半导体主(zhǔ)题ETF的越跌越买，主要是基于对板块中长期投(tóu)资价值的(de)肯定。尽管(guǎn)半导体(tǐ)板块年内表现震荡，但随着(zhe)国产替代持(chí)续推进，以及近期AI行情的带(dài)动(dòng)下，板块细分领(lǐng)域仍有较多投(tóu)资机会。

　　越跌越买(mǎi)，最高(gāo)份额涨超1282％

　　从国内半导体板块表(biǎo)现来看，在经历一季度的持续回调后，半导(dǎo)体板块(kuài)自4月中下旬以来又开始持续下跌(diē)。以中(zhōng)证全指半导体指数表现为例(lì)，该指数在4月6日攀至年内高位后便开(kāi)始不断下跌，4月10日(rì)至5月12日(rì)区(qū)间跌幅(fú)近20％。

　　本(běn)周板(bǎn)块表现上(shàng)，半(bàn)导体与半(bàn)导体(tǐ)生产(chǎn)设备(bèi)板(bǎn)块周(zhōu)跌(diē)幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业中(zhōng)跌幅居前。

　　值得(dé)注意(yì)的是，尽管板块持续下跌(diē)，但资金对主题ETF产品越跌(diē)越买。Wind数据显(xiǎn)示，截至5月12日，月内(nèi)半导体芯(xīn)片主题ETF收益均告负(fù)，平均收(shōu)益率(lǜ)为-7.18％；但份(fèn)额(é)却(què)悉数(shù)上(shàng)涨。其中，工(gōng)银瑞信国证(zhèng)半导体芯片ETF、鹏(péng)华(huá)国证半导体芯片ETF月内份(fèn)额增幅居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体(tǐ)芯(xīn)片主题ETF产品份额变(biàn)化，截(jié)至5月12日(rì)，除汇添富中证芯片产业ETF、华(huá)泰柏瑞中证韩交所中(zhōng)韩(hán)半导(dǎo)体ETF等(děng)三只产品份额出现下降外，其(qí)余产品(pǐn)份额均有大幅增长(zhǎng)。其中(zhōng)，嘉实上证科创板芯片ETF份额(é)涨(zhǎng)幅位列第一，年内份额(é)猛增1282.5％。

　　对(duì)于(yú)近期半(bàn肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢)导体板块持(chí)续下跌，嘉实上证科创板芯片(piàn)ETF基金经理田光远分析，当前半导(dǎo)体行业复苏不及预期(qī)主要原因，一是国(guó)产(chǎn)替代进程(chéng)不及预(yù)期(qī)，国内半(bàn)导体(tǐ)企(qǐ)业相比海外(wài)半导(dǎo)体大(dà)厂(chǎng)起步较晚，在(zài)技术(shù)和人才等方面存在差距，在国产替代过(guò)程中产(chǎn)品(pǐn)研发和客户导入进程可能(néng)不及预期；二是下(xià)游需求不及预期，在边缘政治(zhì)和全球经济疲(pí)软背(bèi)景(jǐng)下(xià)，全球(qiú)电子产品(pǐn)等终端需求(qiú)可能不及(jí)预期(qī)，从而导(dǎo)致对(duì)半导体产品需(xū)求量减少。

　　“2023年是全球半(bàn)导体行业正处于(yú)下行筑(zhù)底的(de)阶段(duàn)，但我们认为有(yǒu)望于今年看到拐点的出现”田光远表示，在本轮周期中(zhōng)，率先回暖(nuǎn)的种类要看芯片下游的景气度，有创(chuàng)新属性(xìng)和份额提升(shēng)属(shǔ)性的环节(jié)会(huì)率先回(huí)暖。一方(fāng)面(miàn)中国(guó)经(jīng)济体重(zhòng)要的构成央国企对资产回报提出要求，民营企业的竞(jìng)争力提升(s肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢hēng)也会更加依赖数(shù)字化，成本效率提升是(shì)数字化的长(zhǎng)期(qī)关(guān)键(jiàn)驱(qū)动力(lì)，另一方面短(duǎn)周期维度数字(zì)经济有顺(shùn)周(zhōu)期属性，经济复(fù)苏会加大企业数(shù)字化投(tóu)入力度。

　　九泰(tài)基金(jīn)战(zhàn)略(lüè)投资部副总监、九泰(tài)泰富灵活(huó)配置混(hùn)合（LOF）基金经(jīng)理刘源(yuán)表示，首先(xiān)，回顾年初以来(lái)半导(dǎo)体板块上涨的原因，一方面(miàn)是2022年(nián)板块调整幅度较大，行业(yè)估值处于(yú)底部位置(zhì)；另一(yī)方面市场预(yù)期基本面(miàn)即将见底(dǐ)，再加上(shàng)有AI主题的催化，所以从年初到(dào)4月(yuè)初半导体指(zhǐ)数出现了一定的反弹。

　　“但事(shì)实上，其中许多(duō)个股的股价其实是过(guò)度(dù)反应的，所以随着4月(yuè)中下(xià)旬半导体一季报披(pī)露，整体呈现(xiàn)强预(yù)期、弱(ruò)现实的表现(xiàn)，再加(jiā)上AI主(zhǔ)题的降温，综合因素引起行业(yè)近期的持续回调。”刘(liú)源(yuán)直言。

　　长期看好半(bàn)导体投资价值

　　尽管半导体板块年内表现震荡，但从(cóng)资金(jīn)对主题ETF产品(pǐn)越跌(diē)越买也能看出(chū)投资者对(duì)板块价值的肯(kěn)定，多位业内人(rén)士也表示，长期看(kàn)好半导体(tǐ)板块投资价值。

　　“我们(men)认(rèn)为(wèi)当前无需过(guò)度悲观(guān)。”嘉实(shí)基金田(tián)光远表示，从基本面上，人(rén)工智能给半导体带来了新的需求增量，从(cóng)周期视角(jiǎo)，预计未来1-2个季度虽然会(huì)有一定业绩的压力(lì)，但一方(fāng)面需(xū)求会(huì)重新复(fù)苏，另一方面中国半(bàn)导体企业有国产替代(dài)的(de)中期逻辑支撑(chēng)；另(lìng)外，估值方面，半导体板块估值波动较大，且子板块和细分(fēn)线索较多，始(shǐ)终有估值(zhí)合理(lǐ)甚至(zhì)低估的机会出现。

　　田光远认为，当前该板块(kuài)很多优质(zhì)的公司处于历史估值(zhí)分(fēn)位(wèi)低位区间，随着需求(qiú)回暖或(huò)者新产品的突破，会有形(xíng)成(chéng)很好(hǎo)的投(tóu)资机会。他进一(yī)步表示，人类(lèi)历史(shǐ)经历了三次工业革(gé)命，前两次(cì)都(dōu)是以能源(yuán)为对象进行创新，第三次是信息为对象进行创新(xīn)，当前阶(jiē)段的人工智能从感知(zhī)智能走向认知智能(néng)后，将(jiāng)对人类(lèi)生产力的提升产生(shēng)巨(jù)大(dà)的影响，也会开启新一轮的工业革命，它是信息革(gé)命经历了个(gè)人电脑(nǎo)、互联网革命(mìng)和移动互联网革命(mìng)后(hòu)在万物智联(lián)层面(miàn)的延伸，将会在经济、社(shè)会、政治(zhì)、军事等方面全(quán)面影响人类(lèi)社会。当前(qián)仍处于新一轮产(chǎn)业革命爆发的早期(qī)的阶段，在人工智能带(dài)来(lái)的技(jì)术变革浪(làng)潮(cháo)下，人工智能对云管(guǎn)端(duān)各(gè)方面都产生了影响，云侧变化(huà)最(zuì)为显(xiǎn)著，很多环节发生了改变，产(chǎn)生了新的投资方向，如算力芯片的(de)GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应(yīng)用(yòng)的落地(dì)，端侧和网侧的新硬(yìng)件(jiàn)也会产生新的投资机会(huì)。因此我们(men)长期看好半导体的(de)投资价值。”田光远建议(yì)投资(zī)者(zhě)长(zhǎng)期关注该板块投资(zī)机会，他(tā)认为可以(yǐ)重点(diǎn)配置的(de)主(zhǔ)线包(bāo)括(kuò)以AI为代表的(de)创新线、周期见底后的复(fù)苏线、以及以半(bàn)导(dǎo)体设(shè)备材料国产化为代表的制造(zào)线(xiàn)。

　　诺(nuò)安基金科(kē)技组(zǔ)基金(jīn)经理刘(liú)慧影(yǐng)也(yě)表示，2023年全面看好整个半导体(tǐ)板块，其中，从半导体国产(chǎn)化(huà)为主的设备材(cái)料EDA板块，到(dào)下游需求为主的芯片设计都会在今年都有非(fēi)常好的(de)机会(huì)。首先，基(jī)本面上，美国对(duì)中国的极(jí)限制裁将加速中国芯片的国产替代，党的二十大对于科技安全的强调为芯(xīn)片的国产替代提(tí)供了坚(jiān)实的理论(lùn)基础(chǔ)。其次(cì)，芯片(piàn)设计板块经过近一年的充分调整，股价已经充分反(fǎn)映悲(bēi)观预期(qī)。最(zuì肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢)后，伴随(suí)AI等新需求拉动(dòng)，整个芯片设计板块有望正式迎来反转。

　　“站(zhàn)在当前，我们将持续跟踪和调研半(bàn)导体行业库存、动销(xiāo)数据和重(zhòng)点公司(sī)的(de)边际(jì)变化(huà)，同时动态跟踪电子消费品的复苏情况(kuàng)，预判(pàn)半导体景气(qì)的拐点。”九泰基金刘源表示，展望未来，AI的基础模型(xíng)训练需(xū)要大(dà)量算力(lì)，硬件基础(chǔ)设(shè)施成(chéng)为发展基石，算力(lì)芯片等核心环节预期将会受益，后续(xù)有望驱动半导体(tǐ)行(xíng)业持续增(zēng)长。此外，半导体设备公司的一季报业绩相对较(jiào)强，国(guó)产化趋势仍在加速推进(jìn)，后(hòu)续半导(dǎo)体设备、材料也是可以关注(zhù)的方向。存储作为半(bàn)导体中最(zuì)大的周期(qī)品种(zhǒng)，也可能在年内(nèi)迎来边际(jì)变化(huà)，需要(yào)持续动(dòng)态跟踪。

　　“风险方面，我认为(wèi)需要(yào)关注景(jǐng)气度修复速(sù)度和(hé)估值的匹配(pèi)程度，尽(jǐn)管(guǎn)基本面(miàn)改善的趋(qū)势比较确定，但改(gǎi)善的过(guò)程中股(gǔ)价有(yǒu)可能波动(dòng)较大，要结(jié)合基本面变化综合判断配置价值，我(wǒ)们(men)也会(huì)通过适当(dāng)调仓来平衡(héng)风险。”刘源补充道。

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