今年A股市场最为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式(shì)定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金(jīn)将于5月15日(rì)至(zhì)19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日(rì)，网上(shàng)现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的(de)首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首(shǒu)先(xiān)，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限(xiàn)，加上(shàng)部分券(quàn)商近期对(duì)于基金(jīn)的发行导向转(zhuǎn)为(wèi)保(bǎo)有(yǒu)量考核(hé)，也不会(huì)过份(fèn)冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新央(yāng)企主题系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领域、能(néng)源产(chǎn)业等多维(wéi)度服为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场(chǎng)做(zuò)强做优做大(dà)，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切(qiè)实促进央企上(shàng)市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富(fù)3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时对外发(fā)布(bù)基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基(jī)金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费(fèi)率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额(é)在(zài)50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的(de)，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金(jīn)君了(le)解(jiě)，上(shàng)交所拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企投资价(jià)值促进央企估值(zhí)回归(guī)”业(yè)务交流会暨(jì)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索建(jiàn)立(lì)中国特色估值体系，引导央(yāng)企投资价(jià)值发现(xiàn)，推动央企估值回(huí)归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司(sī)等相关领(lǐng)导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF未来(lái)都将(jiāng)在上(shàng)交所上市，上交所此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发(fā)行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商(shāng)各方对此(cǐ)也比较重视，基金公(gōng)司肯(kěn)定会(huì)重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不(bù)少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF发行也会(huì)相对理(lǐ)性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商(shāng)会(huì)参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近(jìn)期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点放(fàng)在产品保(bǎo)有量上，同(tóng)时降低(dī)基金首发的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士(shì)也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的(de)中证国新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为三(sān)批(pī)陆续推向市场，而不是(shì)九只同时(shí)获批(pī)发售，就是为了避免(miǎn)发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计(jì)发行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革(gé)红利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成为(wèi)今(jīn)年以(yǐ)来资本市场的热门，基金公司也积极(jí)布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年(nián)以来全(quán)市场已有(yǒu)18家(jiā)基(jī)金公司陆(lù)续申报(bào)了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公(gōng)募(mù)巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积极(jí)填补这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之外，此前(qián)，易方达(dá)、南(nán)方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科(kē)技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些主题产品的发行(xíng)，意味(wèi)着，个人和机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特色指数、分享(xiǎng)改革(gé)红(hóng)利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士(shì)表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出(chū)“探索建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估(gū)值体系，促进市(shì)场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市(shì)场未来发展和改(gǎi)革指明了(le)方向，成熟完(wán)善的估值体系对于资本(běn)市场的(de)价值发(fā)现以及(jí)资源配置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资(zī)本市场支(zhī)持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储备了(le)不少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就(jiù)是看准这类企业的投(tóu)资(zī)价(jià)值。”据一位基金公司(sī)人士(shì)表示，建(jiàn)立具有中国特色的(de)估值体系(xì)，有助于提升市(shì)场(chǎng)对(duì)国有上(shàng)市企业的关(guān)注度，对(duì)企业估值(zhí)层面的各(gè)类因素做(zuò)进一步的(de)研究和(hé)探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资(zī)产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从(cóng)长期(qī)来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较(jiào)完(wán)备(bèi)的：一是央企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的(de)支持与引导；二是(shì)央企(qǐ)作为资(zī)本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科(kē)技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来在不(bù)断完善中(zhōng)国特色现代资(zī)本市场下(xià)，预(yù)计国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑(sù)提供了(le)市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回升(shēng)，目前已(yǐ)超过其他类型(xíng)企(qǐ)业(yè)，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现出(chū)央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国(guó)资委旗下上市(shì)央企营业总收(shōu)入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来(lái)，央国(guó)企上市公司(sī)质(zhì)量的提升(shēng)或(huò)将(jiāng)成为央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投资(zī)部(bù)基金(jīn)经理刘(liú)重杰也表示，从公(gōng)司(sī)经营(yíng)的角度(dù)看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)，或更符合机(jī)构(gòu)投(tóu)资者、个人养老金等(děng)配置(zhì)性的(de)需求(qiú)。在(zài)中国(guó)特色估值体系的(de)推进过程(chéng)中，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东(dōng)回报指数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报指数(shù)，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分(fēn)红(hóng)或回购总额占总(zǒng)市值比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券(quàn)作为指数样(yàng)本(běn)， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市公(gōng)司(sī)证券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十(shí)大成份股权重合(hé)计(jì)约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指数前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股(gǔ)东回(huí)报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表(biǎo)现出更(gèng)低的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿(yì)元(yuán)，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配(pèi)售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理罗国庆为广发基(jī)金指数投资(zī)部(bù)副(fù)总(zǒng)经理，而汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央(yāng)企股东回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发(fā)展成果2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀能力(lì)和抗(kàng)风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平(píng)。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央企(qǐ)指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平(píng)（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比较，央(yāng)企整体为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别估值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待(dài)改善(shàn)，在(zài)政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从券商机(jī)构(gòu)的(de)对(duì)外观点来看，多家券商(shāng)明确(què)表示(shì)今(jīn)年的(de)投资主线(xiàn)之一(yī)就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值重估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字经济(jì)+国(guó)企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值体系(xì)推动(dòng)下(xià)，当前(qián)国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估行情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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