尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累(lèi)计(jì)最(zuì)大(dà)跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今(jīn)年大(dà)概(gài)率演化为TMT大年 机(jī)构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传(chuán)媒和(hé)电子自(zì)年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得(dé)全A的表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的(de)大(dà)型产业趋势，一(yī)季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明显超额收益，那么今年演化(huà)为TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考(kǎo)历(lì)史的(de)调(diào)整时间和幅度，可(kě)能这(zhè)一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对(duì)策略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏(xià)攻势”“获利(lì)了(le)结”四波行情，春季躁动后往往(wǎng)会有(yǒu)一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间来看，每年四月份到九、十月(yuè)份(fèn)期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月(yuè)下(xià)旬六月(yuè)初(chū)，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比(bǐ)较早(zǎo)是4月(yuè)初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时(shí)间(jiān)越(yuè)来(lái)越早。对此，有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士预(yù)计，基本在一季(jì)报(bào)披(pī)露结束后，假(jiǎ)设按(àn)此速(sù)度(dù)再(zài)调整一段时(shí)间(jiān)，估计在(zài)5月基(jī)本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大概率创新高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件(jiàn)） 关(guān)注短期维度俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大(dù)业绩可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩(jì)密集披露(lù)期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大(dà)产业趋势(shì)以及政(zhèng)府支(zhī)持力度进一步加大(dà)、资本开支增加(jiā)、订单增加和产品销量业绩的改善(shàn)逐(zhú)渐被市(shì)场(chǎng)所确(què)定，则TMT将会(huì)重回上行趋(qū)势，进入(rù)盛(shèng)夏攻势，而往(wǎng)往这(zhè)一波盛(shèng)夏攻势还(hái)会(huì)创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年年初(chū)春季(jì)躁动是计(jì)算机占优，招商证(zhèng)券张夏认为(wèi)按照历史经(jīng)验，要么计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度(dù)业绩窗(chuāng)口期的(de)到来，市场表现将更(gèng)贴合业(yè)绩的相对(duì)优(yōu)势，维持TMT是全年(nián)主线的(de)判断，并建议关注短期(qī)维度(dù)业绩可能(néng)超(chāo)预期的(de)部分消(xiāo)费板块，电子行业有(yǒu)望(wàng)体现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一(yī)步来看，广发(fā)策略4月17日(rì)研报指出(chū)，电(diàn)子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略(lüè)认为，AI服务器(qì)是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型进(jìn)行训练/推理的算(suàn)力载体和(hé)基(jī)础。数据量(liàng)和算力的提(tí)升明显拉升(shēng)了(le)AI服务器(qì)中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给相关(guān)电子(zi)厂(chǎng)商(shāng)带来了机会(huì)。国(guó)海证(zhèng)券同样在研报(bào)中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细(xì)分赛(sài)道(dào)将陆续迎来基(jī)本面的(de)确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力的需(xū)求将呈(chéng)现(xiàn)指数级增(zēng)长，且AI芯片(piàn)国产替代(dài)速度(dù)加快。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国(guó)芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重(zhòng)要环节，相关公(gōng)司将深(shēn)度(dù)受益AI带来的增量(liàng)需求。建议(yì)关注国产(chǎn)光模(mó)块(kuài)龙头公司(sī)：中际旭创(chuàng)、新易盛、光(guāng)迅科技(jì)；高速光引擎(qíng)光器件核心供应商天孚通信；国(guó)产光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志(zhì)远(yuǎn)在(zài)4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的需求日益(yì)增加，市(shì)场扩容(róng)在即，建议关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞(ruì)新材(cái)、生益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商亦(yì)有(yǒu)望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成(chéng)长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电子趋势明确(què)，估值(zhí)重塑(sù)逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国(guó)信(xìn)证券4月(yuè)17日(rì)研报建议(yì)，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语(yǔ)言(yán)模型(xíng)接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海(hǎi)康(kāng)威视、传音控(kòng)股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字(zì)等；2）受益于全球(qiú)算力需(xū)求(qiú)爆发式(shì)增长的(de)AI服务器(qì)产(chǎn)业链，包(bāo)括工业(yè)富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等(děng)；3）创新(xīn)产品(pǐn)频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐歌尔股(gǔ)份、三(sān)利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预期强化(huà)的智能手机(jī)产业链，包括(kuò)光弘(hóng)科技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精密等。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大