4月以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消费旺季强劲(jìn)势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而(ér)国(guó)外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续偏(piān)弱局(jú)面(miàn)下，外(wài)棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花(huā)价(jià)差(chà)不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局(jú)，近(jìn)期(qī)随(suí)着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对较强的原因在(zài)于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸订(dìng)单表现也(yě)好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预(yù)期推动国内(nèi)棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)拉(lā)动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持(chí)高位运行(xíng)。据监测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达(dá)到近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力(lì)较(jiào)小(xiǎo)，促(cù)使(shǐ)部(bù)分(fēn)企(qǐ)业增(zēng)加原棉储备库存(cún)，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格(gé)近期(qī)均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全(quán)国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉花(huā)播种以及出苗带来了(le)不利(lì)影响，进(jìn)一步加剧了(le)市场(chǎng)对于新年度产量大(dà)降的担(dān)忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回(huí)落，但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的(de)关(guān)注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区(qū)棉花播(bō)种面积(jī)普遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播(bō)种时间推迟5—7日三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容(rì)，加之4月中下旬及5月初(chū)部(bù)分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极端(duān)天气，导致部分棉田(tián)重播，预(yù)计(jì)新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同(tóng)期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方(fāng)面，在意(yì)向种(zhǒng)植面(miàn)积下(xià)降(jiàng)和(hé)播种期低温(wēn)天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需求(qiú)端，目(mù)前下游纺织企业的开(kāi)机(jī)率维持高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需求(qiú)端带来的(de)负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡(dàn)季，下游需求(qiú)存在(zài)走弱的预(yù)期，短期(qī)对国内棉价(jià)形成一定(dìng)的压力(lì)。但(dàn)中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花消费(fèi)复苏(sū)的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息(xī)的紧(jǐn)缩政(zhèng)策(cè)，或(huò)降低(dī)居民对纺织品服装的(de)消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示(shì)，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市(shì)场(ch三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容ǎng)阶(jiē)段性需(xū)求下(xià)滑，外(wài)棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市供需(xū)有望转强(qiáng)，支撑国际棉价(jià)重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国(guó)内形成明(míng)显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉(mián)价格(gé)上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏(fá)实质性利好，天气(qì)对产量的影(yǐng)响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下(xià)滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果棉花产(chǎn)量面(miàn)临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在今年重演，中长期(qī)棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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