随着一季报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手(shǒu)”之称(chēng)的(de)公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是全市(shì)场公募(mù)FOF一季(jì)度持(chí)有只(zhǐ)数最多的(de)权益(yì)基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取代(dài)融通健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格(gé)基金，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期(qī)维持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募(mù)基(jī)金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一季的基金配置清(qīng)单(dān)也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是(shì)目前公募FOF买入(rù)数量(liàng)最多的权(quán)益基金，这(zhè)也是华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)第二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产(chǎn)业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之前(qián)，则由海富通改革驱(qū)动连续第五(wǔ)个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等(děng)基金在(zài)一(yī)季(jì)度均(jūn)重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置(zhì)1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合(hé)计持有华商(shāng)新趋(qū)势优选基金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增持了1春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句7.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相(xiāng)比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料(liào)介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周海栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成长风格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季(jì)度末，成立以来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句)基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有易方达(dá)科瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被(bèi)错(cuò)杀(shā)的(de)个(gè)股，对于(yú)基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司(sī)敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改革在(zài)一季度新(xīn)进公募(mù)FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募(mù)FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易方达(dá)供给改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌(chāng)是(shì)化学博(bó)士，有过多年化工(gōng)研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前(qián)行(xíng)业配(pèi)置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指(zhǐ)数(shù)基(jī)金增(zēng)持(chí)前三“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改(gǎi)革、易(yì)方达(dá)新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方达(dá)信息产业(yè)、财通资管健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增(zēng)持(chí)前三分别为中欧信息(xī)产(chǎn)业(yè)、汇(huì)添(tiān)富(fù)外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金增持前(qián)三则(zé)是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基金增持(chí)前三依次为易(yì)方达安(ān)盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益(yì)仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业(yè)配(pèi)置比例(lì)

　　一季(jì)度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较大。受益(yì)于数字经济政策的(de)提(tí)振与人工智能主题(tí)的不(bù)断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新(xīn)能(néng)源等板块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季(jì)度披露的情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴(xīng)全安(ān)泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)林国怀(huái)在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持(chí)续维持(chí)权益资产的仓位略高(gāo)于(yú)权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时(shí)适(shì)度降低价值(zhí)型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增(zēng)加其他确(què)定性较高的绝对收(shōu)益或相对收益(yì)基金品种；4、继续(xù)根据既(jì)定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依(yī)然(rán)保持(chí)略超(chāo)配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的(de)配置(zhì)策略，通(tōng)过积极挖掘(jué)市场上相对收益(yì)和(hé)绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波(bō)动，努力将该基金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓上看，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用(yòng)债、万家安(ān)弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对全(quán)年市(shì)场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有(yǒu)一(yī)定偏离外，其他方面没(méi)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体上比较(jiào)均衡(héng)。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金经理对(duì)今年全年(nián)股票市场的(de)主要方(fāng)向逐(zhú)渐有了较明(míng)确的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济(jì)相关的(de)基金和股(gǔ)票，未来计划(huà)视相关板(bǎn)块的估(gū)值水平变(biàn)化做(zuò)动态(tài)调(diào)整(zhěng)。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基(jī)金(jīn)经理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的主要(yào)持(chí)仓仍然坚(jiān)持长期资(zī)产配置策(cè)略，但继续对部分主动权(quán)益基金进行了分散和优化，在一季(jì)度股票市(shì)场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨(jù)大的市场中，基(jī)于对长期(qī)基(jī)本(běn)面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判(pàn)断，对行业(yè)风(fēng)格的持仓结构(gòu)进(jìn)行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领(lǐng)先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基金整体保持中(zhōng)枢附(fù)近(jìn)的权益(yì)仓位(wèi)，但内部结(jié)构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位的(de)弹(dàn)性，其他(tā)以(yǐ)现金管理为(wèi)主；权益(yì)方面，基于不同板(bǎn)块的基(jī)本面和估值(zhí)性价(jià)比，略加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而(ér)言，通(tōng)过动态(tài)再平(píng)衡(héng)，保(bǎo)持组合处于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低了(le)深度(dù)价值和价值质量等偏价值策(cè)略(lüè)的基金的(de)超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了(le)偏(piān)成(chéng)长策略的基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例(lì)。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经历过(guò)去几年的大(dà)幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐步(bù)加仓了(le)偏科技成长策略基金的(de)配置(zhì)比例(lì)。不(bù)过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很少去(qù)追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在(zài)不同地(dì)域的投资方面，在市(shì)场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标(biāo)配置(zhì)比例(lì)为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益(yì)类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比(bǐ)例战术型标配，对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有一(yī)季(jì)度操作上围(wéi)绕(rào)经济增长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要(yào)提高了(le)中小盘暴(bào)露(lù)、加(jiā)大对于业绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信(xìn)心(xīn)等(děng)方面的观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将组合权(quán)益(yì)资产维(wéi)持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受(shòu)益于顺(shùn)周期低估值的金(jīn)融(róng)周期板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常(cháng)的(de)消费医药板(bǎn)块，以及受益(yì)于产业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为(wèi)

　　关注确定性(xìng)和(hé)未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基(jī)金经理们(men)也在一季报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期的度过，国(guó)内大类资产复苏(sū)预期进入(rù)验证阶(jiē)段。中期(qī)维持(chí)对权(quán)益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复(fù)。从确定性和未来发(fā)展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领域。大复(fù)苏中在大消费板块内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹性带(dài)来(lái)的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地产链以及一(yī)带一路带动下(xià)的部(bù)分细分(fēn)领域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极(jí)成长(zhǎng)养老目标(biāo)五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权(quán)益来讲，当前历(lì)史估(gū)值分位、相对(duì)债券(quàn)资产(chǎn)的估(gū)值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内(nèi)经济修复是(shì)确定性的，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策(cè)仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码托底的空(kōng)间。结构上(shàng)，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码(mǎ)的(de)领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可(kě)控等领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对(duì)交易情绪(xù)的过热持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技术对(duì)经济各个领域(yù)的(de)影(yǐng)响；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二(èr)季(jì)度(dù)市场对(duì)其关注度有望随着节日出行(xíng)、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济(jì)处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上(shàng)的(de)复苏(sū)周期，权益(yì)方面(miàn)均能有所作(zuò)为(wèi)，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本(běn)面改善的诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场(chǎng)会(huì)围(wéi)绕各行业(yè)受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一(yī)季(jì)报超预期(qī)、全(quán)年(nián)指引(yǐn)较好的细分方向。同(tóng)时，因处于复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来(lái)持(chí)续(xù)关注以下(xià)三个方向：一是顺周(zhōu)期低(dī)估(gū)值板块具备长(zhǎng)期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关(guān)行业(yè)、企业基本(běn)面的改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二(èr)是消费医药板(bǎn)块的(de)场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而(ér)言，医药(yào)板块(kuài)的估(gū)值性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来看(kàn)，半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业可(kě)能在下半年(nián)周期见底，计算机行业的景气度相较(jiào)于去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等(děng)技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空间。

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