一度被称为“机构投(tóu)资(zī)者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不(bù)仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超过了机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等(děng)背(bèi)景下，国内资本(běn)市场正在(zài)经(jīng)历股民(mín)转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比边际贡献的计算公式是什么呀;'>边际贡献的计算公式是什么呀抬升，有利于投资者分散(sàn)风(fēng)险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日(rì)，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的(de)优势，越来越(yuè)被普通个(gè)人(rén)投资者认知，从而使个(gè)人(rén)股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比较积极，新(xīn)发(fā)产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到(dào)个(gè)人(rén)投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分由股(gǔ)民转化(huà)而(ér)来，这些(xiē)个人(rén)投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对(duì)于个(gè)股(gǔ)来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控较(jiào)严格，在看准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀(pān)升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增(zēng)持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资者在行业或(huò)主题(tí)ETF产(chǎn)品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人(rén)认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们(men)发现大(dà)部分(fēn)投资者都(dōu)会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充(chōng)道，由于(yú)近年来行业轮(lún)动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡(héng)的投(tóu)资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年(nián)市(shì)场成交热情(qíng)的(de)提升带(dài)来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资(zī)者入(rù)市规(guī)模激增(zēng)，而(ér)在经(jīng)历了多种行情(qíng)风格(gé)的(de)锤炼后，尤其(qí)是(shì)操(cāo)作(zuò)难(nán)度较高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者(zhě)们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另(lìng)一(yī)方面，近几年投资(zī)热点轮(lún)动较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带来了(le)大量的学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明(míng)度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得个(gè)人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越(yuè)来越(yuè)深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。边际贡献的计算公式是什么呀p>

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为投(tóu)资(zī)者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个(gè)人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风险，也能够(gòu)获得(dé)交易的参(cān)与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来(lái)说(shuō)，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资(zī)上可能(néng)交易(yì)频率更高，也(yě)更容易受到(dào)市场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们基(jī)金管(guǎn)理人的持(chí)续运(yùn)营和投资者陪(péi)伴都提(tí)出(chū)了更高的(de)要(yào)求。”国(guó)泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带(dài)来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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