当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债务上限僵(jiāng)局正朝着(zhe)更危险的(de)方向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题与总统拜登举(jǔ)行会议后表示，这次会见并(bìng)未(wèi)就解决债务上限问(wèn)题达(dá)成任何有益意(yì)见，自己和国(guó)会其他(tā)几位党团领袖(xiù)将于(yú)12日再次(cì)与总统拜登会面。

　　据路透社(shè)消息(xī)，当地时间周二，美(měi)国总统拜登(dēng)在白宫与国会众议院议(yì)长、共和党人麦(mài)卡锡进行谈(tán)判，试图打(dǎ)破(pò)两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务(wù)上限问题长达三个月的(de)僵局，避(bì)免(miǎn)在(zài)5月底之前(qián)发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数(shù)党领(lǐng)袖、民(mín)主党人查克·舒默(mò)、参议院共和(hé)党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基姆杰(jié)·弗里(lǐ)斯也将参(cān)加(jiā)此次会谈。

　　之(zhī)前(qián)市场预期，拜(bài)登与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达(dá)成协(xié)议(yì)的(de)可能性不(bù)大，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他(tā)不会在债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)上打破(pò)党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论(lùn)无疑给此次谈判泼(pō)了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超(chāo)过债务(wù)上限。美国财(cái)政部(bù)次日(rì)启(qǐ)动非常规(guī)举措维(wéi)持政府运营(yíng)，避免出(chū)现(xiàn)债务(wù)违约(yuē)。然而(ér)，使用非(fēi)常规措施只(zhǐ)能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶伦(lún)在(zài)致信国(guó)会领袖时发出了债务违约可能期限(xiàn)的警告，称(chēng)财政部的最佳估计是，若国(guó)会未能提高债务(wù)上限或暂停上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续履(lǚ)行(xíng)政府(fǔ)的所有义务(wù)，最(zuì)早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上限问题相(xiāng)关议案在众议院以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限制，若(ruò)两(liǎng)党能在这一(yī)时限(xiàn)之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作(zuò)废，但提高上限需(xū)要满足多种削减开支的条件，共和党预计未(wèi)来十(shí)年内将合计(jì)削减4.5万亿美元政府开支。

　　但(dàn)白宫在议案通过后很快表(biǎo)示，这一将(jiāng)削减支出和提高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)捆绑(bǎng)的议案(àn)没机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警(jǐng)告(gào)，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不提高债(zhài)务上限(xiàn)，可能爆(bào)发一(yī)场“宪法(fǎ)危机”，引发金融(róng)和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国监管(guǎn)机构的第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告(gào)承(chéng)认，未能在硅谷银(yín)行(xíng)倒(dào)闭之前向(xiàng)该(gāi)行领导层施压(yā)，要(yào)求其尽快(kuài)解决已知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时排(pái)查隐患(huàn)，没有及(jí)时注意(yì)到(dào)第一共和(hé)银(yín)行、硅谷(gǔ)银(yín)行在疫情期间(jiān)发展过快(kuài)，吸收了(le)数千单倍行距是多少(qiān)亿(yì)美(měi)元的存(cún)款。同(tóng)时，其工作人员(yuán)也没有意(yì)识到银行过快扩张所带(dài)来的风险。报告(gào)表示，银行(xíng)“在纠正(zhèng)监管机构已发现(xiàn)的(de)缺陷方面行动(dòng)迟(chí)缓，监管(guǎn)机构也没有采取足够措施去(qù)尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行(xíng)业的这一(yī)场危机(jī)风暴(bào)中，加州(zhōu)是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅(guī)谷银(yín)行以外(wài)，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共和(hé)银(yín)行也位于加州(zhōu)旧金山。此外，近期同(tóng)样遭遇严(yán)重冲击(jī)、股价暴跌的西(xī)太平(píng)洋合众银行也位于(yú)加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告(gào)，在(zài)对硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用(yòng)，而旧(jiù)金山联邦(bāng)储备银行承担主要监督责任，后(hòu)者(zhě)未来可(kě)能会投入更(gèng)多(duō)人(rén)员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机(jī)构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规(guī)模(mó)很高的银行加(jiā)强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中(zhōng)，未(wèi)纳入保险的存款规模较高是促(cù)成银(yín)行挤(jǐ)兑的关键因素(sù)之一。然而，报告指出，在(zài)过去，监管机构并未认(rèn)定大量无(wú)保险(xiǎn)存款一(yī)定(dìng)意味(wèi)着风险增加，因为拥有大量存款(kuǎn)的账户(hù)往往(wǎng)是由企业客户(hù)持有(yǒu)的，这些(xiē)客户往往很(hěn)少更换(huàn)银行(xíng)。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划(huà)要求(qiú)银行(xíng)考虑如(rú)何管理社交(jiāo)媒体和(hé)实时提(tí)款带来的(de)风(fēng)险，这些风险也可能加剧(jù)和加(jiā)速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油(yóu)储(chǔ)备回补(bǔ)计划(huà)

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美国政府再度推迟(chí)美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上(shàng)最大的(de)石油储备(bèi)，能(néng)源(yuán)部仍然致力于以一种为美(měi)国纳税(shuì)人带(dài)来(lái)最(zuì)大价(jià)值并保护美国经济(jì)和安全利益的方式(shì)回补SPR，同时遵(zūn)守国(guó)会的授权并进行必要的维护——这些(xiē)也是对该储备进行(xíng)良好管理的一部分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了直接采(cǎi)购(gòu)外(wài)，其补充SPR的方式还包括要求一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通(tōng)过政(zhèng)府(fǔ)拨款法案取(qǔ)消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去(qù)几周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降(jiàng)至(zhì)72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的(de)条件，但今年以来多数时候，WTI油(yóu)价依然高于美国(guó)政府(fǔ)设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间(jiān)走(zǒu)势分化(huà)明显 棕(zōng)榈油连(lián)续多日领涨

　　五一(yī)节(jié)后(hòu)，油脂上演“大逆(nì)转”，在节(jié)后开盘一度全(quán)线跌破前低(dī)支撑后(hòu)，国内三大油脂期货(huò)价格随即反转走高，增仓上(shàng)行(xíng)。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂(zhī)价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂(zhī)品种间走势有明显分(fēn)化(huà)，从板块内强弱(ruò)表(biǎo)现上来看(kàn)，棕榈(lǘ)油明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记者了(le)解到(dào)，此轮反转(zhuǎn)过程(chéng)中，市场风格不(bù)断变化(huà)，领涨品种从(cóng)豆油切(qiè)换到(dào)棕(zōng)榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换(huàn)到近月，反(fǎn)映(yìng)了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据光大(dà)期货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费(fèi)预(yù)期乐观，确认了油脂(zhī)大消费基(jī)调，且认(rèn)为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆(dòu)检验要求增加(jiā)、检验(yàn)频度增加，大豆通过慢，供应(yīng)压(yā)力后移，市场担忧(yōu)豆油产量(liàng)或不及预期(qī)，豆油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数(shù)据(jù)显示大豆压(yā)榨保持(chí)较高水平，豆油库存加(jiā)速(sù)攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后期大(dà)豆高到港带(dài)来的累库趋(qū)势压制，豆油整体一(yī)直是不温(wēn)不火；菜油整体(tǐ)受到需(xū)求难以消化供给的(de)压制，前期(qī)表现弱势但在加拿大题材出(chū)现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地及国(guó)内持(chí)续(xù)去(qù)库(kù)的加(jiā)持下，表现最(zuì)为亮眼(yǎn)，也是(shì)本(běn)轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石(shí)丽红表示，此次(cì)油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日(rì)出现(xiàn)3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水，一定程度反(fǎn)应了前期(qī)超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮(lún)反(fǎn)弹中连(lián)棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数(shù)据偏(piān)紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布(bù)的数(shù)据(jù)显示，马(mǎ)棕(zōng)4月产量不及(jí)预(yù)期，马棕4月库存环比可能(néng)大幅下降，进一(yī)步(bù)支(zhī)撑了马(mǎ)棕及(jí)连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈(lǘ)油近期的价格优势相(xiāng)比豆油及(jí)葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预(yù)估(gū)4月马棕(zōng)产量(liàng)130万吨，环比几乎(hū)持平。出口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比(bǐ)较明显。但上周五(wǔ)到周一(yī)，大(dà)华继显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出的4月(yuè)全(quán)月产(chǎn)量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估(gū)环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕(yàn)杰(jié)表示(shì)，若产量预期兑(duì)现，4月马棕(zōng)库存或仅(jǐn)140多万(wàn)吨，已经是(shì)历史极低库存(cún)水平，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量(liàng)偏低(dī)主要在于(yú)当月假期较多，工作(zuò)日偏(piān)少。因马来种植(zhí)园的印尼工人要(yào)返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马(mǎ)棕产量环比数(shù)据有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假期(qī)，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致当月产(chǎn)量环比降幅较往年(nián)更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三个品种表现强弱(ruò)与各自的国内外供(gōng)需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段(duàn)性的宏观企(qǐ)稳及情(qíng)绪修复也(yě)是此轮油(yóu)脂(zhī)反弹的重要(yào)前(qián)提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经济衰退及风险(xiǎn)事(shì)件的担(dān)忧(yōu)情绪缓(huǎn)和，令原(yuán)油(yóu)及国内(nèi)商品短期偏强，是国(guó)内油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五(wǔ)晚间(jiān)公(gōng)布的美国非农就(jiù)业等数据全面超预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国会(huì)提高联邦债(zhài)务上限。这些消息，从(cóng)边际(jì)上(shàng)缓解了因美国(guó)银(yín)行业危机、债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)到期、短期较差经济数据带(dài)来的美国经(jīng)济低迷(mí)及(jí)衰退(tuì)担忧，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综(zōng)合宏(h单倍行距是多少óng)观(guān)环境(jìng)（欧美经济(jì)衰退预期、美国银行业(yè)危机、美国债务上限等），考(kǎo)虑巴西大(dà)豆(dòu)卖压有所(suǒ)减轻(qīng)但仍(réng)将持续、美豆新作(zuò)目前播种(zhǒng)顺(shùn)利、棕榈油产地(dì)处(chù)于(yú)季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素，油脂(zhī)本轮可定(dìng)义(yì)为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业(yè)内人(rén)士不看好油脂(zhī)反弹的(de)持续(xù)性

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏观(guān)和(hé)基(jī)本面的压制依(yī)然存在，受(shòu)访人士对油(yóu)脂此轮反弹(dàn)的持(chí)续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油(yóu)脂供应改善倾向较(jiào)强的(de)背景下(xià)，我(wǒ)们预期油脂很难(nán)具(jù)备持续的上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续太(tài)久(jiǔ)。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡季(jì)，市(shì)场对于需求不(bù)宜过(guò)分乐观。而从(cóng)时间(jiān)节点上来看，油脂整(zhěng)体也将进入增库(kù)周期，在业内(nèi)人士看来，进(jìn)入(rù)增库周期已是(shì)事(shì)实，这也(yě)将抑制(zhì)油脂反(fǎn)弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油(yóu)产地看，目前是季节(jié)性(xìng)增(zēng)产季，中(zhōng)期产地库存(cún)趋(qū)向回(huí)升。但当前马棕库存很低，马棕(zōng)供需转为充裕预计还需要(yào)几个月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕榈油连(lián)续几个月的去库是建立在(zài)1—4月产量偏低的基(jī)础(chǔ)上，但在(zài)倒(dào)挂的豆棕价差及主需求国高库存带(dài)来的并不算好的出口前景下，后续产地库存累(lèi)库倾(qīng)向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低(dī)产期，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马(mǎ)棕(zōng)产量表现(xiàn)不佳(jiā)导致了棕榈油的(de)连(lián)续去库。然(rán)而，开斋(zhāi)节(jié)后棕榈油一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处(chù)于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅(fú)可能还会(huì)更高，这预(yù)计将为(wèi)马来西亚带来(lái)显著的累库压(yā)力，不利于产地报价及棕榈(lǘ)油期价(jià)的持续上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来两个月油脂市(shì)场累库(kù)为主，大(dà)豆检验只影响大豆供(gōng)给的(de)节奏但(dàn)不会消化供应(yīng)压力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接(jiē)进口月(yuè)均30多万(wàn)吨，那么油(yóu)脂(zhī)单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势(shì)来看，国内(nèi)菜(cài)油库存从年初以(yǐ)来早就已经进入累(lèi)库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨(dūn)，周比增(zēng)19％，同比增75％。随(suí)着(zhe)巴西大豆到港带来压(yā)榨整体(tǐ)回升，豆油(yóu)的累库趋(qū)势(shì)也已经比较明显，截(jié)至5月5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三周累库。后期从库存(cún)季节性(xìng)角度来看，整体累库(kù)倾向也较为明(míng)显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈(chéng)现库存下滑的油脂(zhī)是(shì)近月(yuè)进口不(bù)太足的棕榈(lǘ)油，但产地(dì)棕榈(lǘ)油有(yǒu)望在开(kāi)斋节(jié)后开(kāi)启累库(kù)，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润改(gǎi)善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实(shí)会限(xiàn)制油(yóu)脂反弹空(kōng)间，但国内(nèi)油脂(zhī)油料多数进口为主，成本端原料的供(gōng)需及(jí)价格(gé)的变化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需(xū)关注巴西大豆贴水是否进一步(bù)反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油产地(dì)累库情况及国际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外(wài)，值得关(guān)注的是，宏观风(fēng)险并没有完全消散，全球经济预期、美高(gāo)利息对大宗商品需求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在(zài)宏观风(fēng)险尚未释放(fàng)完全，市场随时可能(néng)重新(xīn)聚(jù)焦宏观风(fēng)险，且(qiě)油(yóu)脂整(zhěng)体供应改善的背景下(xià)，油(yóu)脂并不具备持续性反弹的基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上(shàng)判(pàn)断(duàn)，业内人士(shì)不看好油脂反(fǎn)弹的持(chí)续性(xìng)和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是(shì)空单入场机会，合约上(shàng)建议选择远月合约(yuē)，品种中(zhōng)首(shǒu)选豆油。待供需(xū)报告发(fā)布后可择机考(kǎo)虑(lǜ)棕(zōng)榈油空(kōng)单及菜棕价(jià)差做扩。

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