在股市高点成立的主动(dòng)权(quán)益类定开基金(jīn)密(mì)集(jí)迎(yíng)来(lái)开放日，近(jìn)三(sān)个月即将开(kāi)放(fàng)的产品超3成跌(diē)破面(miàn)值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，主(zhǔ)动权益定开(kāi)基金(jīn)的(de)整体(tǐ)破净率与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建议(yì)基(jī)金公司要更(gèng)加前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益(yì)和导向开展产品的(de)布局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月(yuè)60只(zhǐ)定开权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家(jiā)基金公司发布(bù)公告称，根据(jù)基金法、基金运作管理办法、基金合(hé)同(tóng)的有关规定，公(gōng)司旗下主动(dòng)权益(yì)一年定期开放(fàng)基(jī)金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该(gāi)开放(fàng)期(qī)最后一(yī)个开(kāi)放日（即2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金出现(xiàn)触发基金(jīn)合(hé)同终止的情形，基金管理人将终止《基(jī)金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行基金财产清算程序，无(wú)须召开(kāi)基金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　根(gēn)据(jù)公告，该只基金的(de)基金(jīn)合同生效后，若登记机(jī)构完成(chéng)每个开(kāi)放期最后一个(gè)开放日的申购(gòu)、赎(shú)回或转换(huàn)业(yè)务申请确(què)认时，基(jī)金的基金份额持(chí)有人数量不满200人或者基(jī)金资(zī)产净值低于五(wǔ)千万(wàn)元(yuán)，基金管理人在履(lǚ)行相关监(jiān)管报告和信息披露程序后终止基(jī)金合(hé)同，无需召开基金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　截(jié)至2023年(nián)一季报，该只偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份即(jí)将到(dào)期的主(zhǔ)动权益类定期开放基金(jīn)有(yǒu)60只(zhǐ)（份额(é)合并计(jì)算）即(jí)将迎来(lái)开放日，目前破净(jìng)产(chǎn)品（统计复权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高(gāo)的产品(pǐn)成(chéng)立(lì)两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权(quán)益类定开基(jī)金5-7月份破(pò)净率(lǜ)分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净率(lǜ)更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证(zhèng)券基金评价(jià)研究中心高级分析师(shī)孙桂平对此表(biǎo)示，一般(bān)而言，随(suí)着基金开放(fàng)日临近，为了应对(duì)基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于(yú)保守，权益仓位可(kě)能(néng)会有所(suǒ)降低。因此，在(zài)权(quán)益市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)不好时，距(jù)离开放日(rì)越远，整体上破净率可能有增(zēng)加(jiā)趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况也与基金(jīn)成立(lì)时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金销售机构(gòu)负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立(lì)于(yú)2020年下半(bàn)年，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金(jīn)数(shù)量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍较高，可能(néng)也与基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议(yì)前瞻性(x军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次ìng)布局(jú)产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模(mó)扩张(zhāng)

　　据记者观察，从(cóng)近(jìn)三月(yuè)即将(jiāng)迎来开放(fàng)的定期开放式基(jī)金来看，多数成(chéng)立(lì)于2020年下(xià)半年-2021年(nián)1季度，高点成立可(kě)能是(shì)部分基(jī)金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象(xiàng)，孙桂(guì)平表(biǎo)示，从基(jī)金发行角度(dù)而(ér)言，权益市场高(gāo)点时基(jī)金发行(xíng)相对容易，而且规模也容易做(zuò)大，基金公司有动力去(qù)做；但(dàn)从投资者而言，高点入(rù)市(shì)就容易出(chū)现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚(shèn)至(zhì)出现大幅下跌的(de)情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙桂平(píng)认为，对基金公司(sī)而言，在市(shì)场(chǎng)高点时要保(bǎo)持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利益导向进行产品布局(jú)和(hé)发行。此举既可以保护(hù)投资者(zhě)利益，也可以树立基金(jīn)公(gōng)司(sī)良好口碑，有(yǒu)利于基金公(gōng)司(sī)长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表示(shì)，在市场高位、情绪(xù)火热(rè)时发行基金往往伴(bàn)随着(zhe)较(jiào)高的风险。一(yī)方面，近两年(nián)权(quán)益市场(chǎng)的整(zhěng)体波动增(zēng)大(dà)，风格轮动现象(xiàng)加剧(jù)。所(suǒ)以，近两年不(bù)同(tóng)的(de)投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一方(fāng)面，市场(chǎng)情绪火热时容易出现爆款基军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次金，较大规模给基金经理带来的灵活性限(xiàn)制很可(kě)能会影响产(chǎn)品未来的超额收益。同(tóng)时，优质资产的资(zī)金容量通(tōng)常有限，且短期快速(sù)上涨(zhǎng)很可能估(gū)值虚高。过高(gāo)的管理规模(mó)要求基金经理(lǐ)不得不(bù)跨出(chū)舒适圈(quān)，覆盖更多投资(zī)机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加错判的风(fēng)险(xiǎn)，对获(huò)取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益(yì)影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同时(shí)，该基金销(xiāo)售(shòu)部门机构负责(zé)人也建议基金公司前(qián)瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在基(jī)金经理能力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡和(hé)多元化的布局(jú)，避(bì)免(miǎn)单押一(yī)个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机(jī)会(huì)、控制(zhì)回(huí)撤(chè)等方(fāng)法，也(yě)能(néng)在中长(zhǎng)期斩获一定(dìng)的超(chāo)额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益类基(jī)金表现不及预期，近一年新成(chéng)立(lì)的(de)定开权益类基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同(tóng)比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下滑42％，该类基金(jīn)的(de)发行陷入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时，投资者的心(xīn)态会受到一定(dìng)程度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打(dǎ)击投资者的投(tóu)资(zī)信心。如(rú)果破净率持续(xù)上升的(de)话，投资者对于后续(xù)新发基金(jīn)的购买意(yì)愿可(kě)能会下降。” 上述基(jī)金销售机(jī)构(gòu)负责人(rén)称。

　　孙桂平也(yě)认为(wèi)，定开基金在基金经理更好(hǎo)施展(zhǎn)投资决策(cè)，有(yǒu)效(xiào)阻(zǔ)止投资者(zhě)频繁(fán)交易(yì)等方(fāng)面具有明显(xiǎn)优(yōu)势，有利于为投资者(zhě)创造更(gèng)好收益。但是定开基(jī)金也(yě)受(shòu)市(shì)场波(bō)动(dòng)影响，跌破(pò)净值也是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基金发行(xíng)时，一是要(yào)避免高位发行，二(èr)是要做好(hǎo)投(tóu)资者教育(yù)。”孙(sūn)桂平称。

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