财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披露(lù)完成(chéng)，多(duō)位知(zhī)名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的(de)动(dòng)向和投资(zī)方向也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)中国(guó)海洋石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人(rén)工智(zhì)能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大行其道的(de)首(shǒu)季，包(bāo)括谢(xiè)治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的公(gōng)募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是人(rén)工智(zhì)能的盛典。面(miàn)对(duì)火出天际的AI赛(sài)道(dào)，究(jiū)竟是应该与其共舞，还(hái)是不为所动(dòng)继(jì)续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报(bào)的调(diào)仓换股，可见越(yuè)来越多(duō)的基金(jīn)经理选择了(le)前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据(jù)也证明了这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季(jì)度(dù)大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法(fǎ)混合一(yī)季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研(yán)究精选混合一(yī)季(jì)度新(xīn)进(jìn)金(jīn)山办公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中欧(ōu)明(míng)睿新起点混合一(yī)季度新进中(zhōng)芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的(de)仓位从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看(kàn)出(chū)葛兰的人工智(zhì)能(néng)投资方向——从(cóng)AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到算力(lì)以及终端的(de)应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名(míng)基金经理调仓动向可以看出(chū)，大家(jiā)都(dōu)纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚(wèi)文也在(zài)一季(jì)报中也(yě)提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模(mó)型以及相关人工智(zhì)能的(de)产业(yè)趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩(kuò)散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于(yú)上游算力(lì)、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的(de)情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资(zī)金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，万达电(diàn)影新入他(tā)所管理的中欧新趋势十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见一(yī)年(nián)持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突(tū)破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板(bǎn)块带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前(qián)招商证(zhèng)券研(yán)报称(chēng)，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业配置比例一(yī)个很(hěn)重(zhòng)要的临界值(zhí)，往往预示(shì)着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截(jié)至2023年一(yī)季(jì)度末，主动(dòng)偏股公募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全(quán)距离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守新能(néng)源，也有一部分试(shì)图(tú)低位(wèi)捡拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长(zhǎng)团队(duì)对新(xīn)能源(yuán)的钟爱业内闻(wén)晋m是山西哪里的车名，最新披露(lù)的一(yī)季报中也证实了他们的(de)“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发(fā)双擎升(shēng)级，从其(qí)十大重仓股来看，前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均超(chāo)过了(le)8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新(xīn)能源(yuán)概念(niàn)股。除此之(zhī)外，他还(hái)仍加(jiā)仓了天合光(guāng)能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达(dá)了仍对新能(néng)源保持(chí)信心(xīn)，“我们对本产品重点持(chí)仓的光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前十大重(zhòng)仓股分别为中国移(yí)动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能(néng)源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了(le)新能(néng)源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪(làng)科技(jì)、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到了(le)新(xīn)能源板(bǎn)块的一(yī)些(xiē)风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半(bàn)年(nián)的(de)消化后(hòu)，在这个估(gū)值分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，新能源非(fēi)常具有(yǒu)吸引力。在一季(jì)度(dù)我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的(de)一些标的，都增(zēng)加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳(yáng)底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经(jīng)理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经理章恒在(zài)接受财联社记者采访(fǎng)时(shí)提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜(xǐ)欢去追逐风(fēng)口，他选择(zé)会在全市(shì)场做行业轮动，在(zài)操作(zuò)上晋m是山西哪里的车绝对不是去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自(zì)己(jǐ)看好的行业，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时候，无论(lùn)是基金经理个人还(hái)是投资者(zhě)，其实都是无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好，也要控(kòng)制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基(jī)金(jīn)的王崇(chóng)一季(jì)报表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和(hé)时间，短期内(nèi)也很难在A股找(zhǎo)到明(míng)显的受益标的，就(jiù)没有参与(yǔ)。不过(guò)他也认为这些股(gǔ)票的估值(zhí)体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年(nián)一(yī)季度(dù)仍有不少(shǎo)基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍(réng)维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光模块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确认(rèn)，中(zhōng)微观层面上尚(shàng)有空间，估值(zhí)修复尚(shàng)未结束，个股上是找机会的(de)格(gé)局(jú)。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研报指出，年初(chū)至(zhì)今(jīn)市场对AI关注度持(chí)续高企(qǐ)，上一轮行情(qíng)催化主要(yào)集中于(yú)大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观察(chá)到各个(gè)领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的(de)研发(fā)和发布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计(jì)5月之后将(jiāng)进入AI应用的(de)加速繁(fán)荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算(suàn)力、模(mó)型三层中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好(hǎo)相(xiāng)关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的(de)时代(dài)，2011年(nián)之后是消(xiāo)费的时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛(niú)的(de)资产是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度投资策略(lüè)会(huì)上提到“今年(nián)大概率还(hái)是一(yī)个偏成(chéng)长风(fēng)格占优，尤其是很多科技股在过(guò)去(qù)几年其实(shí)没有太多的表(biǎo)现。以前我(wǒ)们(men)讲茅指数(shù)、宁组(zǔ)合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没有太多(duō)表(biǎo)现(xiàn)。今年(nián)要(yào)推动数字经济，今(jīn)年半导体周期要见底，本(běn)身(shēn)今年(nián)科技股的机会(huì)是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度(dù)可(kě)能会有一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是主题投资(zī)阶段不太(tài)适合大多数的投资者，不(bù)适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动(dòng)互(hù)联网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本(běn)轮后续调(diào)整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对(duì)于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下(xià)的业绩(jì)增厚(hòu)机(jī)遇(yù)”的领(lǐng)域(yù)，比如(rú)，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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