当前，市场投资者(zhě)正在担忧，眼下(xià)美(měi)国(guó)政府(fǔ)的债务上限僵(jiāng)局正(zhèng)朝着(zhe)更危(wēi)险(xiǎn)的方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就(jiù)债(zhài)务上限问(wèn)题与总统拜登举行会议后表(biǎo)示，这次会见(jiàn)并(bìng)未就解决债务上限问题达成任(rèn)何有益(yì)意见，自己和国会(huì)其(qí)他几位党团领袖将于12日(rì)再次与总统拜登会面。

　　据(jù)路透(tòu)社消息，当地时间周(zhōu)二，美国总统(tǒng)拜登(dēng)在白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两党围绕美(měi)国(guó)31.4万(wàn)亿美(měi)元债务(wù)上限(xiàn)问题长达三个月的僵局，避(bì)免在5月底之前(qián)发生严重违(wéi)约。

　　报道(dào)称，美国参(cān)议院多(duō)数党领袖、民主党(dǎng)人(rén)查克(kè)·舒默、参(cān)议院共和党领袖(xiù)米奇(qí)·麦(mài)康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗(fú)里斯(sī)也将(jiāng)参加此次会(huì)谈。

　　之前市(shì)场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协议(yì)的(de)可能(néng)性不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在(zài)眉睫之际(jì)，他不会在债(zhài)务(wù)上限问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮助(zhù)总统(tǒng)拜登。这番言论无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财政部次日启动非常(cháng)规举措维(wéi)持政府运营(yíng)，避(bì)免出现债务违约。然而，使用非常规措(cuò)施(shī)只能帮助(zhù)财政(zhèng)部(bù)暂时性地继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致(zhì)信国会领袖时发(fā)出了(le)债务违(wéi)约可能期限的警告，称财政部的(de)最佳估(gū)计是，若国会未(wèi)能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行(xíng)政府的所(suǒ)有(yǒu)义务，最早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务上限(xiàn)问题相关(guān)议案在众议(yì)院以微弱优势得到通过。议(yì)案提出(chū)，到明(míng)年3月31日(rì)前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两党能在(zài)这(zhè)一时限之前同(tóng)意把债务上限再(zài)提高(gāo)1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元，则暂停时(shí)限(xiàn)作废，但提高上限(xiàn)需要满足多种削减开(kāi)支的条件，共(gòng)和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白(bái)宫在议案通(tōng)过后(hòu)很快表示，这一将削减(jiǎn)支(zhī)出和提高债务上限捆绑的议案(àn)没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府将耗(hào)尽(jǐn)现金，如国会(huì)不(bù)提高债务上限，可能(néng)爆发一场“宪(xiàn)法危机(jī)”，引发金融和经济(jì)崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行业危机，美国(guó)监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行领导层(céng)施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告(gào)中批(pī)评称(chēng)，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患(huàn)，没(méi)有(yǒu)及时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发(fā)展(zhǎn)过快，吸收了(le)数千亿美元的(de)存款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有意识(shí)到(dào)银行(xíng)过(guò)快扩张所带(dài)来(lái)的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构(gòu)已发(fā)现的缺(quē)陷方面(miàn)行(xíng)动(dòng)迟缓(huǎn)，监管机(jī)构也没(méi)有采取足够措(cuò)施(shī)去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出的(de)是，美国银行业的这(zhè)一场危机风暴中(zhōng)，加州是名副其(qí)实的老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗(de)“震中(zhōng)”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭(bì)的第一共和银行(xíng)也位于加(jiā)州旧金山。此外，近期同样遭(zāo)遇严重冲击(jī)、股价暴跌(diē)的西太平(píng)洋合众银行(xíng)也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报(bào)告，在(zài)对硅(guī)谷银行(xíng)的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金山联邦储备银行承担主要监督责(zé)任，后者未来(lái)可能会投入(rù)更多人员(yuán)进行监督(dū)。DFPI在报告中称(chēng)，加州监(jiān)管机构未来(lái)将对(duì)资(zī)产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高的银(yín)行加强审查。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事(shì)件中(zhōng)，未纳入保险的存款规模(mó)较高(gāo)是(shì)促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去(qù)，监管机(jī)构并未认(rèn)定(dìng)大量无保险存款一定意味(wèi)着风险增(zēng)加，因(yīn)为拥(yōng)有大(dà)量存款的(de)账户往往是由企业客户持有的，这(zhè)些客户往往(wǎng)很少更换银行。该报告还(hái)表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考虑如何管理(lǐ)社(shè)交(jiāo)媒(méi)体(tǐ)和实时提(tí)款带来的(de)风险，这些风险也可(kě)能加剧(jù)和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略(lüè)石油(yóu)储(chǔ)备的回补计(jì)划。

　　美国能源(yuán)部周(zhōu)二表(biǎo)示(shì)：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然(rán)是世(shì)界(jiè)上(shàng)最大的石(shí)油储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人带来最大价(jià)值并保护美国(guó)经(jīng)济(jì)和安全利益的方式(shì)回补SPR，同时(shí)遵守国会(huì)的授权并(bìng)进行必要的维护——这些也(yě)是(shì)对该(gāi)储备进(jìn)行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直(zhí)接采购外，其补充SPR的方式还包括(kuò)要求一些炼油厂(chǎng)退回部(bù)分从(cóng)SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案(àn)取消(xiāo)了(le)国(guó)会(huì)授权(quán)的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和本月(yuè)初，WTI油(yóu)价一度(dù)降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国(guó)政府制定的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回(huí)补SPR的(de)条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然(rán)高于美(měi)国(guó)政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂(zhī)上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低(dī)支撑后，国内三大油脂期货(huò)价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨日(rì)，三大(dà)油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂(zhī)品种间(jiān)走势(shì)有明显分化，从板块内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油明显强于菜(cài)油(yóu)和豆(dòu)油。

　　期货(huò)日报记者了解(jiě)到，此轮反转过程中，市场风格不断变(biàn)化(huà)，领涨品(pǐn)种(zhǒng)从(cóng)豆油切换到(dào)棕(zōng)榈油，领涨月份从(cóng)主力转换到近月，反映(yìng)了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业(yè)火爆，美团(tuán)预(yù)测(cè)五一堂食订座率同比2019年(nián)增(zēng)长205％，市(shì)场对油脂消费预期乐观，确认(rèn)了(le)油(yóu)脂大消费基(jī)调，且认(rèn)为节后油脂将迎(yíng)来补库(kù)需求。“因海关对大豆检验要求增(zēng)加、检验频(pín)度增加，大豆通过慢(màn)，供(gōng)应压(yā)力后移(yí)，市场担忧豆油(yóu)产量(liàng)或不及(jí)预期，豆油累库(kù)放慢甚至去(qù)库(kù)。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询(xún)机(jī)构(gòu)数据显示大(dà)豆压榨保持较(jiào)高水(shuǐ)平(píng)，豆(dòu)油库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需(xū)求表现(xiàn)不佳及(jí)后期大豆高到(dào)港带来的(de)累库(kù)趋(qū)势压制，豆油(yóu)整体一直是不温不火；菜油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)受到需(xū)求难以消化供给的(de)压制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大题(tí)材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈油在(zài)产(chǎn)地及(jí)国内持续(xù)去库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析(xī)师石丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹(dàn)较为(wèi)凌厉(lì)，棕(zōng)榈油连续几日出(chū)现3％以上的涨幅，一点都(dōu)不(bù)拖泥带水，一定程(chéng)度(dù)反应(yīng)了前期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供(gōng)需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构(gòu)公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月(yuè)库(kù)存(cún)环比(bǐ)可(kě)能大(dà)幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹(dàn)。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的(de)价格(gé)优势相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际(jì)需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估(gū)4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨(dūn)下降(jiàng)比(bǐ)较明显。但上周五(wǔ)到周一，大(dà)华继显及MPOA给出的(de)4月全月(yuè)产量环比减(jiǎn)幅(fú)更(gèng)大，MPOA预(yù)估(gū)环比减8％。”陈燕杰(jié)表示(shì)，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库(kù)存或(huò)仅140多(duō)万(wàn)吨，已(yǐ)经是历史极低(dī)库(kù)存水平，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因马来种植园(yuán)的印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当月马(mǎ)棕(zōng)产(chǎn)量环比数据有偏低倾向(xiàng)。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳(láo)动节假(jiǎ)期(qī)，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致(zhì)当月(yuè)产量(liàng)环比降(jiàng)幅较(jiào)往(wǎng)年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士(shì)看来(lái)，三个品种表现强弱与各自的国内外供需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情(qíng)绪(xù)修复也是此轮油脂反弹的(de)重要(yào)前提(tí)。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经济衰(shuāi)退及风(fēng)险(xiǎn)事件的(de)担忧情绪缓和，令原油(yóu)及(jí)国内商品短期(qī)偏强，是国内油脂反弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间(jiān)公布的美国(guó)非(fēi)农就(jiù)业等数(shù)据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦促国会提(tí)高(gāo)联邦债务(wù)上限。这些消(xiāo)息，从边际上缓(huǎn)解了(le)因美国银行业危机、债务上限(xiàn)到期(qī)、短期较差经济数据带来的美国(guó)经济低迷(mí)及衰(shuāi)退担忧，国际原油随之(zhī)止跌(diē)回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰(jié)认(rèn)为，综合宏观环境(jìng)（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减轻但仍将(jiāng)持(chí)续、美豆新(xīn)作目(mù)前播种顺利、棕(zōng)榈油(yóu)产地处于(yú)季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素(sù)，油脂本轮可(kě)定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内(nèi)人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观(guān)和基本面的(de)压制依然存在，受访(fǎng)人士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看(kàn)，在油脂供应(yīng)改善倾向较(jiào)强的背景下，我(wǒ)们预期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌(diē)反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需(xū)求好于2022年(nián)，但不(bù)及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时(shí)间节点上来看，油脂(zhī)整体也将进入增库(kù)周期(qī)，在业(yè)内人士看来，进入增库周(zhōu)期已是事实(shí)，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国(guó)际棕榈油产(chǎn)地(dì)看，目(mù)前(qián)是季节性增产季，中期产地库(kù)存趋向回升。但当前马棕库存(cún)很(hěn)低，马棕(zōng)供需转为充裕预计还需要几个月(yuè)的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立(lì)在1—4月产量偏低的基础上，但(dàn)在倒(dào)挂的豆棕价差(chà)及主需求国高库存(cún)带(dài)来的并不算好的出口前景(jǐng)下，后(hòu)续产地库存累库倾(qīng)向(xiàng)较(jiào)强。”石(shí)丽(lì)红(hóng)表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产(chǎn)期(qī)，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有(yǒu)开斋(zhāi)节(jié)的扰乱，过去几个月马棕产量(liàng)表(biǎo)现不佳导致了(le)棕榈油的连(lián)续去库。然而(ér)，开斋(zhāi)节后棕(zōng)榈油一般有着超于正常季(jì)节(jié)性的(de)产(chǎn)量表现。

　　“鉴于(yú)开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月全月的(de)产量环比(bǐ)增幅(fú)可能(néng)还会更高，这预计将(jiāng)为马(mǎ)来西亚带来显(xiǎn)著的(de)累库(kù)压力(lì)，不利于产(chǎn)地报价及(jí)棕(zōng)榈油期价(jià)的持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来(lái)，国内未(wèi)来(lái)两个月油脂(zhī)市场(chǎng)累库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大(dà)豆供给的节奏但(dàn)不会消化供(gōng)应压力(lì)，根(gēn)据船期(qī)初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均(jūn)到(dào)港950万(wàn)吨、油菜籽月(yuè)均到港(gǎng)50多万(wàn)吨(dūn)、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨(dūn)，那么(me)油脂单月供(gōng)应在(zài)230万(wàn)吨以(yǐ)上，超过(guò)了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库(kù)存走势来看，国内菜(cài)油库存从年初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比(bǐ)增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带(dài)来压榨整(zhěng)体回升(shēng)，豆油的累库趋(qū)势也已(yǐ)经比较明显，截至(zhì)5月5日，国(guó)内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽(suī)同比下滑(huá)，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角度来(lái)看，整(zhěng)体累库倾向也(yě)较为(wèi)明显。”石丽红表(biǎo)示，目(mù)前唯一(yī)呈现(xiàn)库(kù)存(cún)下(xià)滑的油脂(zhī)是(shì)近月进口不太足的(de)棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节(jié)后开启累(lèi)库，带来(lái)远月棕榈油进口利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确(què)实会(huì)限(xiàn)制(zhì)油脂反弹空间(jiān)，但国内油(yóu)脂油料多数进口为主，成本端原料(liào)的(de)供需及价格的变化(huà)对油脂(zhī)行情(qíng)的影(yǐng)响要更大一些(xiē)。后期，市场需(xū)关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一步(bù)反弹，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈油产地累库情(qíng)况及国际菜(cài)油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏(hóng)观风险(xiǎn)并没有完全消散，全球(qiú)经(jīng)济预期、美高利息对大宗商品需(xū)求(qiú)传导等影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦(jiāo)宏(hóng)观风险，且油脂整体供应改(gǎi)善(shàn)的背(bèi)景下(xià)，油脂并不具备持续性反弹的基础，后(hòu)期涨势预计放缓(huǎn)。”石(shí)丽红称。

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