随着一季报披露(lù)完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示(shì)，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方(fāng)达供给改革(gé)取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继(jì)续(xù)超配权益资产(chǎn)，并(bìng)偏向成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的(de)对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对(duì)权(quán)益资产的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下(xià)一季(jì)报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的基金配置清(qīng)单也(yě)重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选在(zài)一季度末(mò)获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量(liàng)最多的权(quán)益(yì)基(jī)金，这(zhè)也是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与(yǔ)融通健(jiàn)康(kāng)产业并(bìng)列(liè)首位(wèi)。在此之(zhī)前(qián)，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等基(jī)金在(zài)一季度均重(zhòng)点(diǎn)配置华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等基金(jīn)将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量上看，一季(jì)度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则(zé)相(xiāng)比去年末(mò)增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新(xīn)趋(qū)势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长风格著称(chēng)，截止今(jīn)年一季度末，成(chéng)立以来收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度重(zhòng)仓持(chí)有(yǒu)易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投资(zī)，关注估值被错杀(shā)的个股(gǔ)，对于基本(běn)面坚固(gù)或(huò)出现好转信(xìn)号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革在(zài)一季度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有(yǒu)易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革，合计(jì)持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了(le)13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易方(fāng)达供给改革基金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学博士，有过(guò)多年(nián)化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投(tóu)资机会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基金增持(chí)前(qián)三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产(chǎn)业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新(xīn)、易方达(dá)供(gōng)给改革、易(yì)方(fāng)达新兴成(chéng)长位列增(zēng)持份额前三；偏股混(hùn)合基金增(zēng)持前三则被易方达信息产业(yè)、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇添富(fù)外延增长主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基(jī)金增持前三则是交银(yín)定期支付双息(xī)平(píng)衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前(qián)三依次为(wèi)易方达安盈回报(bào)、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股市场整(zhěng)体表现(xiàn)相对(duì)较好，但行业(yè)分(fēn)化较(jiào)大。受(shòu)益于数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和(hé)新能源(yuán)等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季(jì)度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴(xīng)全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本季度(dù)基金主(zhǔ)要(yào)进(jìn)行(xíng)以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成(chéng)长型基金的配置比例，同时适度降低(dī)价值型(xíng)基金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减持部分(fēn)转债(zhài)品种，增(zēng)加其他确(què)定性较高(gāo)的绝对收益或相对(duì)收益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定(dìng)的策(cè)略参与(yǔ)股票(piào)定(dìng)增(zēng)、大宗交易(yì)等投(tóu)资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上(shàng)，目(mù)前权益部分依然保持略超配价值(zhí)风格(gé)，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略(lüè)，通过积(jī)极(jí)挖掘市(shì)场上相对(duì)收益和绝对收益(yì)的投资机会(huì)不(bù)断增(zēng)厚(hòu)组合(hé)收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波(bō)动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味上看，富国(guó)城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)全年市场的(de)主线判断不是很清晰(xī)，因此组合(hé)整体上(shàng)除了向小市(shì)值成(chéng)长风(fēng)格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本(běn)基金在(zài) 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估值价(jià)值(zhí)风格(gé)基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关(guān)板块(kuài)的(de)估值(zhí)水平变化(huà)做动(dòng)态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置(zhì)策略，但(dàn)继(jì)续(xù)对部分主动(dòng)权益基金进行了分(fēn)散和(hé)优(yōu)化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨(jù)大(dà)的市场中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业(yè)风格的持(chí)仓结构进(jìn)行了小(xiǎo)幅调整，减持(chí)部分涨幅(fú)较高(gāo)的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结(jié)构有所调整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益方(fāng)面，基于不怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味同板块的基本(běn)面和估(gū)值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持(chí)组合(hé)处于(yú)稳健均衡状态(tài)，重点关注(zhù)一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度(dù)降低了(le)深度价值(zhí)和(hé)价值质量等(děng)偏价值策略的(de)基(jī)金的超(chāo)配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基(jī)金，适度增(zēng)加了偏(piān)成(chéng)长策略的基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期(qī)低位(wèi)、低估(gū)值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步(bù)加仓了(le)偏(piān)科技(jì)成长策略(lüè)基金的配置比例。不过(guò)仍然选择那些(xiē)能够(gòu)长(zhǎng)期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那些(xiē)短期大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同(tóng)地域的投资方面(miàn)，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资产年(nián)度目标(biāo)配置比例为70％。截至怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味一季度(dù)末，基金的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增(zēng)长和政策支(zhī)持方向作为调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高(gāo)板(bǎn)块的配(pèi)置，并(bìng)通(tōng)过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维持(chí)超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均衡配置于：受益(yì)于顺周(zhōu)期低估值(zhí)的金融周期板块、受(shòu)益于(yú)社会(huì)经济活动(dòng)趋于(yú)正(zhèng)常的消费医(yī)药板(bǎn)块，以(yǐ)及受益于产业(yè)周期见底及(jí)国产替代的(de)科技制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金(jīn)经理们也在一(yī)季报中(zhōng)提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经(jīng)济数据真空(kōng)期的度过(guò)，国内大类资(zī)产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的(de)状态(tài)，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估(gū)值修复(fù)。从(cóng)确定性和未来(lái)发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技术(shù)领域。大(dà)复苏中在大(dà)消费板块内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹性带(dài)来的潜在超(chāo)预期机(jī)会。投资端关注地产链以及一带一(yī)路带(dài)动下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益(yì)来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的(de)水平，为长期投(tóu)资提供(gōng)一(yī)定安全边际。年内经济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上虽(suī)有分(fēn)歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码托(tuō)底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持(chí)续关(guān)注新技(jì)术对(duì)经济(jì)各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去(qù)年博弈(yì)情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季(jì)度市场对(duì)其(qí)关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数(shù)据(jù)改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目(mù)标2035三年持有基金经(jīng)理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经(jīng)济处(chù)于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以(yǐ)来市场的下跌(diē)属(shǔ)于“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上(shàng)的复苏(sū)周(zhōu)期，权益(yì)方面均能有(yǒu)所作为，基(jī)本面(miàn)的总体改善能(néng)激活市(shì)场的(de)生态，市(shì)场会不断寻找基本(běn)面改善的(de)诸多细分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来持续(xù)关(guān)注以下(xià)三个方向：一(yī)是顺周期低估值板块具备长期投资价(jià)值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来相关行业、企业基本面的(de)改(gǎi)善(shàn)，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估(gū)值性价比更高(gāo)。三是科技(jì)制造(zào)板块，特别是国(guó)产替代(dài)的关键环(huán)节，是长期(qī)关注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计(jì)算机行业的景(jǐng)气度相较于去年也是大(dà)幅(fú)改善。而(ér)人(rén)工智能等技术(shù)的突破，有可能(néng)打开科技板块的成长空间。

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