国内“五一”假期来了(le)，但海外市场风险依(yī)旧不容忽视。在美国多项(xiàng)重要经(jīng)济数(shù)据出炉后(hòu)，美联储(chǔ)也将召开5月议息会议，市场普遍(biàn)预期(qī)将继续加息25BP。在利好利空消息(xī)交织下，节后市场走势(shì)将(jiāng)如何演绎(yì)？

　　美国第一共和银行股价已累计下跌90％以(yǐ)上

　　截至周五收盘，美国第一(yī)共和银(yín碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量)行(xíng)的股价收跌43.2％，盘中(zhōng)一度腰斩，且多次(cì)触发停牌，原(yuán)因是达成救助(zhù)协议以维持(chí)该银行(xíng)运营的(de)希望在变得渺茫。该股今年已下跌90％以上。消息人(rén)士称，该(gāi)银行(xíng)很有(yǒu)可能会(huì)被(bèi)美国联(lián)邦储蓄(xù)保险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根(gēn)据美媒报道，自美(měi)国第一共和银行公布其(qí)第一季(jì)度存款下降40.8％至1045亿美(měi)元后(hòu)，该银(yín)行(xíng)股价在接下来(lái)的(de)两天内下跌超过60％，创下历史新低(dī)。目前包括来自美国联邦储(chǔ)蓄保险(xiǎn)公(gōng)司、财政(zhèng)部和美联储(chǔ)的(de)官(guān)员正在与其他(tā)银(yín)行进(jìn)行协(xié)调会议，为第一共和银行制定救(jiù)助计划。

　　美联储(chǔ)反(fǎn)省硅谷银行倒闭，寻求大(dà)范围加强银(yín)行规管(guǎn)

　　在(zài)当(dāng)地时间4月28日(rì)公布(bù)的(de)内(nèi)部审查报告中(zhōng)，美联储承(chéng)认，对于上月硅谷银行的倒闭案，美(měi)联储难辞其咎，倒闭既源于(yú)该(gāi)行自(zì)身风险管(guǎn)理薄弱，也和美(měi)联储的(de)审查督导行动拖沓(dá)有关。

　　美联储认为，银行业审查员未(wèi)能(néng)采取有力行动(dòng)解决硅谷(gǔ)银行越来越多的问题。美联储负责金融业监(jiān)管(guǎn)的副(fù)主席巴(bā)尔(ěr)（Michael Barr）在报(bào)告中称(chēng)，审查员未能充分认识到，随(suí)着(zhe)硅(guī)谷银行的规模扩大(dà)、复(fù)杂性增加，该行变得有多么不堪一击。他们(men)的确发现了风险，却没有采取(qǔ)足够的(de)措施，保(bǎo)证(zhèng)该行足够(gòu)迅(xùn)速地(dì)解(jiě)决问题。

　　报告中，巴尔(ěr)总结(jié)硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭有四大成因，其中三点都和美联(lián)储监管不力有关(guān)。他说，美联(lián)储监管者的错误部分源于，特朗(lǎng)普执政(zhèng)时的(de)金融业改革普(pǔ)遍放松了(le)对(duì)中(zhōng)等银(yín)行(xíng)的规管。

　　巴尔还提到，美联(lián)储的文化转变似乎导致(zhì)联储的监管变得更(gèng)宽松。这些变化(huà)体现在降低标准、增(zēng)加复杂性(xìng)，以及监管方式不够自信果(guǒ)断，它们阻碍了有效的监管。

　　美联储(chǔ)认为(wèi)，其银行业审(shěn)查员已经确定了硅谷银(yín)行存在导致其倒(dào)闭的一(yī)大问题——利率相(xiāng)关风险，但美联储自(zì)身的(de)流程(chéng)“过于(yú)审慎”，侧重在采取行动以(yǐ)前累积过多的证据。

　　美(měi)联储(chǔ)的数(shù)据显示，截至倒闭(bì)时，硅谷银(yín)行(xíng)收到31项监(jiān)管机(jī)构的公(gōng)开审查报告或警告，数量是其他银行的三倍(bèi)。报告称，随着硅谷银行(xíng)壮大，近些年美联储忽(hū)视了范(fàn)围更广(guǎng)的问题，比如该(gāi)行多年来一直(zhí)突(tū)破(pò)内部风险(xiǎn)限制，其采用的(de)流动(dòng)性指(zhǐ)标(biāo)却(què)显示，存(cún)款(kuǎn)基(jī)础稳(wěn)定(dìng)，其利(lì)率相关风险还被评为令人(rén)满意。

　　巴尔透露(lù)，美联储将重(zhòng)新审(shěn)查，适用于资产超过千亿美元银行的一系列规定，包(bāo)括(kuò)压力测试和(hé)流动性(xìng)要(yào)求，将(jiāng)重新评估，怎样(yàng)监(jiān)督(dū)和监管(guǎn)一家银行对利率流动性(xìng)风险(xiǎn)的风(fēng)控。

　　巴(bā)尔说，硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭表(biǎo)明，需要对范围(wéi)更广(guǎng)泛的银行强化适(shì)用的标准，联储应考虑(lǜ)，让更大范围的银行适用标准和的流动性规定(dìng)。他呼吁(xū)，重新评估，对于超过25万美元联邦保险上限的银行(xíng)存款，监管方的处理方(fāng)。

　　巴尔认为，美联储(chǔ)应要求更广泛的银(yín)行考虑(lǜ)到可出售证券的未实现损益(yì)，以便让银行的资本要求更好地匹配(pèi)其财(cái)务状况(kuàng)和风险。他暗示，对(duì)资本规划(huà)和风险(xiǎn)管理(lǐ)不足的公司，美联储可能增加(jiā)资(zī)本或流(liú)动性的要(yào)求(qiú)，或(huò)者限制股票回购、股息支付或高管(guǎn)薪(xīn)酬。

　　美总统拜(bài)登(dēng)批(pī)准内(nèi)华(huá)达州(zhōu)和佛罗里达州(zhōu)重(zhòng)大灾难(nán)声明(míng)

　　据央视(shì)新闻消(xiāo)息，根据美国白宫当地时间4月28日(rì)的声明(míng)，美国(guó)总统拜登批准内华达州(zhōu)重大灾难声明，他下令为3月8日至3月19日期(qī)间受(shòu)冬(dōng)季风暴影响的地区提供联(lián)邦(bāng)援助。

　　此(cǐ)外，拜登还于27日晚批准(zhǔn)佛罗里达州重(zhòng)大灾(zāi)难声明，他下(xià)令为(wèi)4月12日至4月14日期间受严重风(fēng)暴影(yǐng)响的地区提供(gōng)联邦援助。

　　联邦援助资(zī)金可(kě)在成本分担的(de)基础上提供给州政(zhèng)府和符(fú)合条(tiáo)件的地方(fāng)政府以及(jí)某(mǒu)些私人非营利组织，用于受灾害影(yǐng)响地区的应急(jí)和修复(fù)工(gōng)作。

　　欧盟与波兰等五国(guó)就乌克兰(lán)农产品相关事宜达成原则(zé)性协(xié)议

　　据央(yāng)视(shì)新(xīn)闻消息(xī)，当地时间28日，欧盟委员会执行副主席(xí)东布罗夫斯基斯对(duì)外宣布，欧委会已与保加利(lì)亚、匈牙利、波兰、罗马(mǎ)尼(ní)亚和(hé)斯洛伐(fá)克(kè)就乌克兰农(nóng)产品(pǐn)相关事(shì)宜(yí)达成原则性(xìng)协(xié)议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已采取行动(dòng)解决欧盟(méng)成员国(guó)和乌(wū)克(kè)兰(lán)农民的担忧。具体措施(shī)包括推(tuī)动波兰、斯洛伐克、保加利亚(yà)等(děng)国撤回针对乌农产品的(de)单边措施(shī)。从欧盟层面(miàn)对小麦、玉(yù)米、油菜籽、葵花(huā)籽(zǐ)等(děng)4种农产(chǎn)品实施保障(zhàng)措施。为5个受影响的成员(yuán)国农民(mín)提供1亿欧元的(de)一揽子支(zhī)持。此外(wài)，欧盟将继续推进包(bāo)括葵花籽油等产品(pǐn)的倾销(xiāo)调查。欧盟将进一(yī)步确(què)保乌克兰农(nóng)产品通过欧盟(méng)通道出(chū)口到其他国(guó)家。

　　美(měi)国滞胀困境：经(jīng)济继续(xù)放缓(huǎn)，通胀依旧高(gāo)企

　　4月28日(rì)，美国(guó)商务部最(zuì)新(xīn)公布(bù)的数据(jù)显示，美国3月核心PCE物价指数同比上(shàng)升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美国(guó)3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与(yǔ)市(shì)场预期及前值持平。

　　据悉，剔除(chú)食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数(shù)是美联储青(qīng)睐的通胀指标之一。此(cǐ)次公布的数据再度(dù)印(yìn)证了美(měi)国通胀的居高不下，这加大了美联储(chǔ)5月再次加息的可能性。报告(gào)公布后(hòu)，美国短期利率期货小幅(fú)下跌，反映出5月份加息25BP的(de)可能(néng)性约为90％。

　　就在此前一天，美国(guó)商务部公(gōng)布的一季(jì)度美国宏观经(jīng)济数据显示(shì)，美(měi)国一(yī)季度(dù)GDP同比(bǐ)仅增长1.1％，大幅(fú)不及市场预期的2％，且增(zēng)速较(jiào)前值2.6％显著放缓(huǎn)。而同日公布的一(yī)季度核心PCE物价(jià)指数年化环(huán)比初值升(shēng)至4.9％，超(chāo)出市场预期(qī)的(de)4.7％及前值4.4％。

　　一德(dé)期(qī)货宏观贵金(jīn)属分析师张晨(chén)向期(qī)货日报记者表示，上(shàng)述(shù)数据显示出美(měi)国(guó)经济放缓但通胀水平依旧高企的滞胀特征。不过(guò)，从美国GDP折年数同比数据来看，他认为(wèi)一季(jì)度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增速(sù)出现明(míng)显回(huí)暖，显示(shì)出(chū)美国经济虽有放(fàng)缓，但韧性(xìng)尚存。碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量>

　　“一(yī)季度美国GDP数(shù)据超预期放缓，坐实了市场对(duì)于美(měi)国经济衰退的忧虑，再加上目(mù)前欧美(měi)银行信用危机(jī)的尾(wěi)部效应持续存在(zài)，金融不稳定(dìng)叠加经济(jì)景气下(xià)滑，一定程度上削弱了(le)美联储货币政策的紧缩预期(qī)，同时增(zēng)加了下半年美(měi)联储降息的预(yù)期。”中(zhōng)信(xìn)建投期货宏观贵金属分析(xī)师罗(luó)亮认为。

　　不(bù)过，他也(yě)表示(shì)，由于反映核心(xīn)个(gè)人(rén)消费(fèi)支出在内的一季度PCE通(tōng)胀数据持(chí)续(xù)上升，再加上周五晚间公(gōng)布的3月核心PCE数据也偏强，因此美联储(chǔ)5月份(fèn)加(jiā)息基(jī)本不存在悬(xuán)念，此次GDP数据(jù)更多影响的(de)是年中美联储(chǔ)的政策(cè)变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会议还(hái)需关(guān)注什么？

　　金瑞期货宏观(guān)贵金属(shǔ)分析师吴梓杰(jié)认为，当前(qián)美(měi)联储货(huò)币(bì)政策(cè)面(miàn)临抑制通胀(zhàng)以及宏观(guān)审慎两难(nán)的(de)抉择(zé)。随着(zhe)此前(qián)银行业(yè)危机的爆发以及一季(jì)度经济的回(huí)落，美国当前(qián)经(jīng)济的脆弱性以及(jí)下行压力(lì)已经持续增加(jiā)，但(dàn)是一季(jì)度核(hé)心PCE同样(yàng)大幅超过(guò)预期，显(xiǎn)示出核心通胀黏性(xìng)超预期。

　　“对于美联(lián)储来说，这意味着进(jìn)行政策选(xuǎn)择时(shí)不得不(bù)更(gèng)加慎(shèn)重。”吴梓杰预计，美(měi)联储(chǔ)5月大概率将(jiāng)会保持加(jiā)息25BP的节奏，但(dàn)在记者会上(shàng)鲍威尔表态或将更(gèng)加注重安抚市场情绪，强调对宏观风险的把控，且对未来加(jiā)息的态度或将更(gèng)加(jiā)谨(jǐn)慎。

　　张晨认为，目前市场已经对美联储5月加(jiā)息25BP作出了(le)充分的计(jì)价。鉴(jiàn)于此次会议并(bìng)无最新(xīn)点阵图(tú)和经(jīng)济展望公布，因此会(huì)议重点在于利率决议声明及(jí)鲍威尔的会后发言两方面(miàn)。其中，在决议声明方面，可重点观察措(cuò)辞调整(zhěng)变(biàn)化情(qíng)况，特别是能否(fǒu)出现“停止(zhǐ)加息”相关暗示(shì)。而(ér)在(zài)会后的新闻(wén)发布会(huì)上，需要(yào)重点(diǎn)关注鲍(bào)威尔对于(yú)经(jīng)济与通(tōng)胀前景、后续货币政策以(yǐ)及银行业(yè)危(wēi)机引发的信贷收缩等(děng)方面(miàn)的(de)观点论(lùn)述。特别(bié)是如果出现“停(tíng)止加息”等(děng)明(míng)显鸽(gē)派暗示，则无论(lùn)对于商(shāng)品市场还是权(quán)益(yì)市场而言，均构成短期(qī)提(tí)振。

　　罗(luó)亮(liàng)认为，此次美联储会议需要关注三个(gè)方面：一是考虑到(dào)通(tōng)胀的顽固性，美联(lián)储(chǔ)是否会透露其愿意容(róng)忍更高水平的通胀；二是美联储对(duì)于目前金融以及经济风险(xiǎn)的(de)判断，到(dào)底是短期风险还是长期(qī)风险；三(sān)是美联储未来的(de)货(huò)币政策(cè)预期，比(bǐ)如是否透露下半年将降息或者不降息。

　　他认(rèn)为，如果美(měi)联储依然偏鹰(yīng)派，则(zé)预期风险资产将继续回调，美债(zhài)利率曲线会(huì)加深倒挂的程(chéng)度(dù)，对市场而言偏(piān)负(fù)面；如(rú)果(guǒ)美联储偏鸽派，那市场(chǎng)风(fēng)险偏好会(huì)再(zài)度上(shàng)升(shēng)，美(měi)元指数预计(jì)显著下(xià)行，贵金属(shǔ)将领涨资产(chǎn)。

　　吴梓杰表示，由于当前市(shì)场对5月加息25BP已经计价较为充分，预计加息结果不会引起市场(chǎng)较大波动，但是对于(yú)6月及以后偏鹰的政策(cè)预期交易依旧不足。因此(cǐ)，他认为本次会议上需要重点关注美联储声明以及鲍威尔在记者(zhě)会上(shàng)对未来政策(cè)路(lù)径的展望(wàng)。“尤其是如(rú)果美(měi)联(lián)储(chǔ)意外偏鹰，比(bǐ)如表(biǎo)现出了6月(yuè)仍将加息(xī)的倾向，则市场或将(jiāng)面临较(jiào)大的冲击，相关风险资产(chǎn)有意外下跌的风险。”他说。

　　贵金(jīn)属(shǔ)市场(chǎng)面临(lín)涨跌两(liǎng)难局面

　　近期美元指数持稳，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)行情则表现(xiàn)乏力。张晨(chén)认为，4月(yuè)以来，欧(ōu)美银行业风险事件溢出影响(xiǎng)逐渐减(jiǎn)弱(ruò)，市场(chǎng)对于美联储货币政策(cè)迅速转向(xiàng)的乐观预期(qī)出现一定修正，贵(guì)金属(shǔ)市场(chǎng)出现高位振荡调整，但总体回调幅度有限。

　　当下来看，他认为贵金属市(shì)场在利多(duō)、利空因(yīn)素间来回拉扯。利(lì)多因(yīn)素(sù)方面(miàn)，美联储加息(xī)临近尾声，对贵金属(shǔ)价格的(de)压制边际(jì)减弱。同时(shí)，美国经济前景黯淡，债务(wù)上限(xiàn)悬而未决以及银行业风(fēng)险事件(jiàn)余波反复，不断激(jī)发市场避险情绪(xù)。从(cóng)更(gèng)为宏(hóng)观的角度(dù)来看，全球“去美元化”方兴未艾，各国(guó)央行强(qiáng)化黄金(jīn)资产储备功能，使得央(yāng)行“购(gòu)金(jīn)潮”经久(jiǔ)不息。上述(shù)种种因素均对贵金属价格形成(chéng)支撑。

　　而利(lì)空(kōng)因素主要是(shì)，市场和美联储对于后续(xù)货币政策之(zhī)间的预期差，以及美(měi)国(guó)经(jīng)济层面的韧性犹存。“特别是就业市场尽(jǐn)管过热态势(shì)有所缓和(hé)，但(dàn)无论是(shì)新增非农就业人数还是失业(yè)率指标(biāo)，还远未触及经济衰退以(yǐ)及美联(lián)储货币政策转向的阈值(zhí)区间，这极有可(kě)能造成通胀(zhàng)回(huí)归波折反复，进而引发美联储(chǔ)货币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月(yuè)美联(lián)储议息会议落地后的一(yī)段时间(jiān)内，市(shì)场仍然会延续上述的修正走势，美联储还需在更多数据指引以及(jí)银行风险事(shì)件落地后，再相机作出政策调整，而在此之(zhī)前预计仍会延续当前“走一步看一步”的决策思路(lù)。而市场(chǎng)对于(yú)年内降息的乐观预(yù)期的修正空间犹存。

　　罗亮认为(wèi)，目(mù)前贵金属(shǔ)市场(chǎng)的逻辑有两条主线：一是美国(guó)经济是否会陷入(rù)衰退，二是全(quán)球贸易(yì)结(jié)算体系下美元的趋势(shì)压力。“过去(qù)20年(nián)，贵金(jīn)属价格主要(yào)锚(máo)定的(de)是美债(zhài)实际利率的变(biàn)化(huà)，但是最近这种联(lián)系正在脱钩，央行(xíng)购(gòu)金以及(jí)美(měi)元结算(suàn)体系的(de)变化使得贵(guì)金属(shǔ)获得了(le)越来(lái)越多的金(jīn)融(róng)溢(yì)价。”整体来看，他(tā)认(rèn)为(wèi)目前贵金属多头驱动的逻(luó)辑(jí)还没结束，且近(jìn)期的表现也是(shì)易涨难跌。从资产配置(zhì)的角度来看，仍推(tuī)荐将贵金属(shǔ)作为(wèi)多头配置。

　　“当前贵(guì)金属市(shì)场已经(jīng)表现出了一定(dìng)程(chéng)度的易(yì)涨难跌。”吴(wú)梓(zǐ)杰(jié)表示，一方面(miàn)，美国经济下行以及(jí)欧美银行业(yè)风险带来的避险情绪(xù)对贵金属价格仍有一(yī)定支撑，但边际减弱；另一方(fāng)面，美国(guó)通胀高位带来的(de)加息预测(cè)，未能对贵金(jīn)属(shǔ)形成有力的回落(luò)压力。因此，他预计贵金属市场整体仍(réng)以高位(wèi)振荡为主，在(zài)基准假设(shè)下(xià)，贵(guì)金(jīn)属交易主线将回归通胀逻辑。他认为，当前市场对于美(měi)联(lián)储降(jiàng)息(xī)的(de)预期仍大幅领先美联(lián)储的官方预期，预计(jì)在高(gāo)通胀压力下，市场(chǎng)对降息预期的修正或将带(dài)来金(jīn)银价格(gé)的进一步回调(diào)。

　　市场人士提(tí)示，随着国内“五一”长假开启，还须警惕海外(wài)市(shì)场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市(shì)场关键数据较(jiào)多，导致市场(chǎng)情绪波(bō)澜起伏，同时基本(běn)面(miàn)因(yīn)素也多空交织(zhī)，海外市场容易出现巨幅波动。同时(shí)，国内“五一(yī)”假(jiǎ)期结束后，市场(chǎng)将直面美联储5月利率(lǜ)决议落地，他预(yù)计美联储会议结(jié)果或将偏(piān)鸽(gē)，因(yīn)此推荐节(jié)后逐(zhú)渐增加风险(xiǎn)资产的头(tóu)寸。

　　“鉴于(yú)国内‘五一(yī)’假期(qī)跨越5月(yuè)美联储议息会议等重要(yào)事(shì)件，加(jiā)之银(yín)行业危(wēi)机及(jí)债务(wù)上限问题悬而未决，投资者要防(fáng)止过分押注引发的(de)风险。假期后可关注贵金(jīn)属回落企稳情况(kuàng)，可以逢(féng)低布局多单。”张晨表(biǎo)示。

　　吴梓(zǐ)杰也表(biǎo)示，由于国(guó)内(nèi)“五一”假期恰(qià)逢海(hǎi)外(wài)美联储会(huì)议这一关键时间节点，投资者若保留头(tóu)寸(cùn)过节，则要(yào)保持头寸有足(zú)够安(ān)全边(biān)际，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他表示，节后贵(guì)金属或将迎来更加明确的方(fāng)向(xiàng)性行情，可根据美联储(chǔ)议(yì)息会议给出的(de)指引，对(duì)贵(guì)金属进行相应布(bù)局(jú)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量