“一(yī)带一路(lù)”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出口最大(dà)的(de)看(kàn)点。即使考虑去年(nián)的(de)低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩(hán)国(guó)、越南等(děng)邻国形成(chéng)鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在(zài)中国出口(kǒu)的(de)份额(é)约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年(nián)“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么(me)在(zài)增量上就可能(néng)对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得(dé)全(quán)年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前(qián)观察的中国的出口(kǒu)“不(bù)看港(gǎng)口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统(tǒng)观察中国(guó)出口增速的重要指标，但随着(zhe)中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)结构向“一带一路(lù)”国家转(zhuǎn)移，其对中(zhōng)国出口的(de)指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏(piān)向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港(gǎng)口数据与(yǔ)实际出(chū)口增速持续偏离，另一(yī)方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增(zēng)速(sù)与中国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变(biàn)化背景下，传统观(guān)察框架适用性减弱，信(xìn)息的(de)噪音(yīn)和预期的波(bō)动可能(néng)加大(dà)。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思外贸(mào)蓝(lán)图的突破口仍在于(yú)“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高(gāo)增反(fǎn)映“一带一(yī)路”贸易持续活(huó)跃，沿(yán)路经济带(dài)仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增(zēng)速暂(zàn)时回(huí)落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面，4月出(chū)口(kǒu)结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽车(chē)及机电出口金额维持强(qiáng)势(shì)，增速较(jiào)3月进一(yī)步加快部分源(yuán)于去年低基(jī)数(shù)原因，不(bù)过(guò)对同比的拉(lā)动仍明显好于(yú)韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市(shì)较高景气度与产业(yè)链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出(chū)口(kǒu)，而受全球半导体周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均偏(piān)萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的(de)变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一(yī)带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来(lái)越重要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在(zài)全球经(jīng)济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来(lái)自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这(zhè)些(xiē)国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在(zài)一带(dài)一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一(yī)带一路”沿(yán)线(xiàn)国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在(zài)悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观三(sān)种(zhǒng)情(qíng)形下(xià)的进口(kǒu)增(zēng)速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日(rì)韩的年均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致(zhì)估(gū)算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的(de)背景下，1个百分(fēn)点并不少，我(wǒ)国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在(zài)中国(guó)加入世界贸易组织后、历次全(quán)球经济陷(xiàn)入衰退或是经济(jì)增(zēng)速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参(cān)考(kǎo)意(yì)义的(de)三年，分别作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情(qíng)景(jǐng)作(zuò)为(wèi)参考。我们(men)对于2023年的(de)基准(zhǔn)假设为美欧有可(kě)能在(zài)下(xià)半年陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后的(de)全球经济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全球经(jīng)济温(wēn)和放(fàng)缓(huǎn)）分别(bié)作(zuò)为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美日韩拖累(lèi)我(wǒ)国(guó)出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其余国家(jiā)（在我敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思国出(chū)口中(zhōng)约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易(yì)数(shù)量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自(zì)于两(liǎng)个方(fāng)面(miàn)：数(shù)据口径差异(yì)和欧美经(jīng)济(jì)体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国进口的数据(jù)和(hé)中国向(xiàng)各国出口的数据存在差(chà)异（无论(lùn)是绝对(duì)量还是(shì)增(zēng)速），有时(shí)这一差异还较大(dà)，一(yī)般而(ér)言中(zhōng)国出口(kǒu)端的增速会更高，这意(yì)味着(zhe)我们(men)基于“一带一(yī)路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估(gū)的(de)；外需方面(miàn)，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可(kě)能在今年下(xià)半年、也可(kě)能在(zài)明年，若后(hòu)者(zhě)出现，那么2023年发达(dá)经济(jì)体对于(yú)中国出(chū)口(kǒu)的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口(kǒu)造(zào)成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超预期，对(duì)于中国出(chū)口的拖累不足。

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