作者：于博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月(yuè)11日，国家统计局公(gōng)布了(le)4月份(fèn)的通胀数据：4月份居(jū)民(mín)消费价格同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工(gōng)业(yè)生(shēng)产者出厂(chǎng)价格同比下(xià)降3.6％，环(huán)比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月(yuè)CPI环比(bǐ)降幅收窄(zhǎi)，同(tóng)比涨幅回落(luò)至0.1％；其中，鲜菜(cài)、猪肉(ròu)价格续降，出(chū)行(xíng)价格上涨(zhǎng)。

　　2、4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中，分项价格跌(diē)多涨(zhǎng)少，黑金价(jià)格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅(jǐn)一步(bù)之遥，是否到了需要担心通(tōng)缩的(de)时(shí)候(hòu)？我们认(rèn)为(wèi)“通缩论”言过其实：一方面(miàn)，今年初以来核心(xīn)CPI有所反弹，意(yì)味着通(tōng)缩(suō)压力正逐(zhú)步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅(fú)收窄(zhǎi)、核心CPI环比回升，也(yě)指向(xiàng)当前经济仍在温(wēn)和修(xiū)复。下半(bàn)年随着生猪价格筑底回升、消(xiāo)费需(xū)求(qiú)逐步回(huí)暖，物(wù)价水平有(yǒu)望(wàng)回归正常水平，通缩(suō)和通胀(zhàng)均不构成当(dāng)前(qián)主要(yào)矛盾。

　　目(mù)录

　　1、食品拉低通(tōng)胀(zhàng)，核心通胀(zhàng)持平

　　2、菜、肉(ròu)价格续降，出行价格上涨

　　3、PPI环比(bǐ)走弱，同(tóng)比(bǐ)降幅扩大(dà)

　　4、价(jià)格跌(diē)多涨少，黑金(jīn)价格走弱

　　5、通(tōng)缩言过其实，关注核心通胀

　　以(yǐ)下是正文

　　食品拉低通胀，核心(xīn)通(tōng)胀持平

　　4月CPI环比下降(jiàng)0.1％，降幅较上月收窄(zhǎi)0.2个pct，同(tóng)比回落(luò)0.6个pct至0.1％，其(qí)中翘(qiào)尾(wěi)、新涨(zhǎng)价分别影响0.3、-0.2个百分点(diǎn)。从结(jié)构上(shàng)看，食品(pǐn)项仍是主(zhǔ)要拖累，4月食(shí)品价格环比下(xià)降(jiàng)1％、非食(shí)品价格则环比(bǐ)小(xiǎo)幅上涨0.1％。剔除食品和能源后(hòu)，4月核心CPI环比回(huí)升0.1个百分点至0.1％、同(tóng)比持平至(zhì)0.7％。

　　菜、肉价格续(xù)降(jiàng)，出行价(jià)格上涨

　　食(shí)品方面，菜、肉价格(gé)续降，仍是主要拖累。受受生(shēng)猪(zhū)产(chǎn)能充足以及消费淡(dàn)季影响(xiǎng)，猪肉价格环(huán)比续(xù)降3.8％，但降幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上市，带动1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水价格分别(bié)环比下降6.1％、0.7％，降幅较(jiào)上月1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水(yuè)收窄1.1、走阔1.1个pct。非(fēi)食品方面，小长假出行需求带(dài)动旅游价(jià)格环(huán)比上涨4.6％，受(shòu)车企降价促销(xiāo)以及国内油价下降影响，交通工具及交通工(gōng)具(jù)用燃料价格环比(bǐ)分(fēn)别下(xià)降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　<1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水/p>

　　PPI环比走弱，同(tóng)比降幅扩大(dà)

　　受国内外市场需求表现偏弱及国际大宗商品(pǐn)价格波动影响，4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同时受上年同(tóng)期高基数的影(yǐng)响，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价分(fēn)别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生产资料(liào)、生活资料价格环比分别(bié)下(xià)降0.6％、0.3％。

　　价(jià)格跌多涨少，黑金价(jià)格(gé)走(zǒu)弱

　　分行业看，国(guó)际原油价(jià)格波动带动国内油煤加工、化(huà)学(xué)原料及制品相(xiāng)关(guān)行业价格(gé)环(huán)比分别下降2.3％、1.1％；受国(guó)内需求表现不及预期影(yǐng)响，黑金采选及冶炼、有色采选相关(guān)行(xíng)业价(jià)格结束自去(qù)年底以(yǐ)来的(de)强(qiáng)势表(biǎo)现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持续释放、供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对充足的影响下，价格(gé)环(huán)比续降4％。

　　通缩(suō)言(yán)过其(qí)实，关注(zhù)核心通胀(zhàng)

　　4月CPI同(tóng)比降至(zhì)0.1％的历史较低水平(píng)，离(lí)转负(fù)仅一步之遥(yáo)，是否到了需要(yào)担心(xīn)通缩(suō)的(de)时候？我们(men)认为，应当(dāng)理性看待物(wù)价(jià)数据，“通缩论(lùn)”言过其(qí)实：一(yī)方面，去年下(xià)半年核心CPI同比持续徘徊在(zài)0.6％的历(lì)史低(dī)位，但(dàn)今年初以(yǐ)来有所反(fǎn)弹(dàn)，意味着通缩压力正在逐步缓解；另一方面，4月CPI环比(bǐ)降(jiàng)幅(fú)收窄、核(hé)心CPI环比(bǐ)回升，环(huán)比走势均处于正常波(bō)动(dòng)区间，也指向当(dāng)前经济仍在(zài)温和修(xiū)复。往(wǎng)前看(kàn)，去(qù)年二、三季度受疫情影(yǐng)响(xiǎng)供给偏紧(jǐn)，CPI同比涨(zhǎng)幅较(jiào)高，高基数或对今年(nián)后续CPI同比读数持续造成扰(rǎo)动。我们(men)认为(wèi)，应更多关注环比变动情况以及核心(xīn)CPI的走势。而(ér)随着(zhe)下半年生猪需求的回升，以及中央猪肉收储工作的(de)开(kāi)展(zhǎn)，生猪价格有(yǒu)望筑底回(huí)升，食品(pǐn)项(xiàng)对(duì)CPI的拖累将有所缓解，下半年物价(jià)水(shuǐ)平有望逐步回归至正常水平(píng)、整体将保(bǎo)持温和上涨态势，通缩和通(tōng)胀均不构成当前经济的主要矛(máo)盾。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水