今年(nián)A股市场最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎(yíng)来(lái)重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添(tiān)富(fù)3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式(shì)发(fā)售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预期(qī)，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行(xíng)情主线，预计发行(xíng)情况较为理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限，加上部分券商近(jìn)期对于(yú)基金(jīn)的发行导(dǎo)向转为保有(yǒu)量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业(yè)内人(rén)士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本市(shì)场从科(kē)技(jì)领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资(zī)者(zhě)走进央(yāng)企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本市场做强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力，切实促(cù)进央企上市公(gōng)司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包(bāo)括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日(rì)期间正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的首(shǒu)发募集上限。3只基金周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至(zhì)100万份之间的(de)，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购(gòu)份额(é)大于(yú)100万份的，认购费(fèi)用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企投资价值(zhí)促进央(yāng)企估值回归”业务(wù)交流会暨国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建(jiàn)立中国特色估(gū)值体系，引导(dǎo)央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市(shì)，上交所(suǒ)此次会(huì)议或为(wèi)产品发行(xíng)预(yù)热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人(rén)士也看好(hǎo)央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期(qī)资本市场的行情主线，包(bāo)括交易(yì)所、券商、基金工商各(gè)方对此也比较(jiào)重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前(qián)市场上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预计此次央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一(yī)位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释与其中一(yī)只央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发(fā)行工作，但并不(bù)会过度冲(chōng)刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的(de)行(xíng)情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量(liàng)上，同时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会在此次(cì)央企股东回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多家(jiā)基金公司上报的中证(zhèng)国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获批发售(shòu)，就是为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计(jì)发行情况也会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局央(yāng)企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者带(dài)来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的热门，基金(jīn)公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基(jī)金公司陆续申报了21只央国(guó)企主题基金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时(shí)、招商(shāng)等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华(huá)还同(tóng)时上报了跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企(qǐ)科技引(yǐn)领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央(yāng)企现(xiàn)代能(néng)源(yuán)ETF，据了(le)解，上(shàng)述(shù)中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和(hé)机构投资(zī)者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会(huì)满提出“探索建立具(jù)有中国特色(sè)的估值(zhí)体系，促进市场(chǎng)资(zī)源配置功能(néng)更好发挥(周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释huī)”。这一(yī)讲(jiǎng)话(huà)为(wèi)A股市场未来发展和改革(gé)指明了方向，成(chéng)熟(shú)完善的(de)估值体(tǐ)系对于(yú)资(zī)本市场(chǎng)的价值发(fā)现以及资(zī)源配(pèi)置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是资本(běn)市场支(zhī)持实体经(jīng)济发展的(de)重要基(jī)础。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特色估值体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的(de)机(jī)遇，行业(yè)对(duì)这一(yī)领域的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国(guó)企主题基金(jīn)，就(jiù)是看准这类企业的投资价(jià)值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具有中国特(tè)色的估值(zhí)体(tǐ)系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企业的关注度，对企业(yè)估值层面(miàn)的各类因素做进一步(bù)的研(yán)究和(hé)探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资(zī)逻辑(jí)是比较完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是(shì)实现国家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的(de)支持与引导；二(èr)是(shì)央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作(zuò)用；三(sān)是央企(qǐ)引领科技创新(xīn)，研发(fā)占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼(wā)地。未来(lái)在不断完善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示(shì)，当(dāng)前稳健的经营业绩(jì)为央国(guó)企的(de)估值重塑提供(gōng)了(le)市场认可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已超过其(qí)他类型企(qǐ)业(yè)，高于(yú)A股平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央国企较(jiào)强(qiáng)的(de)“价值创造”能(néng)力。从成长性来(lái)看，2022年(nián)三(sān)季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望(wàng)未来(lái)，央国企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司质量(liàng)的提升(shēng)或将成为央(yāng)国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也(yě)表示，从(cóng)公司(sī)经营(yíng)的角度看(kàn)，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈利(lì)能力相比A股市(shì)场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过(guò)往长期领(lǐng)先，具备较(jiào)高的长期(qī)投(tóu)资价(jià)值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中国特色估值(zhí)体系的(de)推进(jìn)过(guò)程中，央企股东(dōng)回报指数(shù)具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新投资(zī)有限公(gōng)司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购(gòu)总(zǒng)额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)主题上市公司证券的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖(gài)钢(gāng)铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公(gōng)用事业(yè)、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设(shè)备等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高(gāo)分(fēn)红与高回购央企，指数(shù)近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数当前(qián)市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更(gèng)低的估值水平(píng)，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网(wǎng)上现金认(rèn)购、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看(kàn)，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之间(jiān)，广发(fā)旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后(hòu)续做市(shì)商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流动性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理罗国(guó)庆为广发基金指数(shù)投(tóu)资部(bù)副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数(shù)的投资价(jià)值？

　　第(dì)一、央企特色突出(chū)：1、市(shì)值(zhí)优势明(míng)显，具备较高(gāo)的(de)长期(qī)投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估值(zhí)较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特色估值体系(xì)背景下(xià)估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量发(fā)展成果2、具备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估值仍处(chù)于较(jiào)低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平(píng)。无(wú)论(lùn)横向对比(bǐ)还是纵向比较，央(yāng)企整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券(quàn)商机(jī)构的对外(wài)观点来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投资(zī)主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分(fēn)券商的(de)观点如(rú)下：

　　国信证券：继(jì)续把握(wò)国企价值(zhí)重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字(zì)经济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经济+国企改革的投资主线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新(xīn)一(yī)轮国企(qǐ)改革和中国(guó)特色估(gū)值体系推动下，当前国(guó)企价(jià)值(zhí)重估行情(qíng)有望(wàng)持续并形成主线行情。

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