个人(rén)养老金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日个人养老金(jīn)开(kāi)始进入为期(qī)一(yī)年的试点，在全(quán)国选取了36个(gè)试点城(chéng)市(shì)和地区进行推进。据(jù)人力(lì)资源和(hé)社会保障部数据显示，截(jié)至今年3月末(mò)，个人养老金开户数(shù)量达(dá)到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的代销主(zhǔ)渠道(dào)之(zhī)一(yī)，证(zhèng)券公司(sī)凭借其与权益产(chǎn)品(pǐn)的紧密联系(xì)和与投资(zī)者(zhě)的深度了解，在养老(lǎo)基金销售方面已(yǐ)有(yǒu)多方(fāng)实践(jiàn)。时值个人养老金(jīn)业务(wù)试点推行半(bàn)年(nián)之际，中国基(jī)金报记(jì)者深入(rù)多家券商，了(le)解个人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业(yè)务正在获得(dé)更多(duō)证券公司的重(zhòng)视(shì)。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人养老金试(shì)点落地，14家券商获得代(dài)销资格(gé)。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金基(jī)金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量(liàng)扩容至18家，平(píng)安证券、安信证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销方(fāng)之一，证(zhèng)券公司在个人养老金(jīn)业务试点的铺开(kāi)和推(tuī)广(guǎng)中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成(chéng)为大型券商们财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产(chǎn)品(pǐn)及(jí)渠道，与基金(jīn)投(tóu)顾服(fú)务结合(hé)，试点(diǎn)券商充分发挥(huī)财富管理优势(shì)，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个(gè)人养老金产品名录显示(shì)，当(dāng)前(qián)上线个人(rén)养老(lǎo)金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类(lèi)产品、理财(cái)类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个(gè)人(rén)养老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照(zhào)的证券公(gōng)司可(kě)销售养(yǎng)老(lǎo)保险，大多数试(shì)点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表(biǎo)示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金(jīn)基金销(xiāo)售资格，完(wán)成全部40家基金管理(lǐ)公司共(gòng)计126只个人(rén)养老金(jīn)基金产品的上线，基本实(shí)现个人养老金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金业务负责人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投(tóu)已引进(jìn)华夏基(jī)金等发行养老基金管理人的137只Y份额(é)产品，后(hòu)续(xù)将(jiāng)不断完善产品池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前已基本实现了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人(rén)指出，从客户服务办理的角度(dù)看，大部分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰(fēng)富的机构办理个人养(yǎng)老(lǎo)金业务。因此在服(fú)务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的(de)产(chǎn)品货架能够带(dài)给客户(hù)更好的服务(wù)办理体验，产品布局的“全面”是个(gè)人养老(lǎo)金业务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从客户(hù)投(tóu)资选择的(de)角度讲，大部(bù)分客户对(duì)于金融产品的特征(zhēng)和(hé)策略的认(rèn)知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认(rèn)知(zhī)较为模糊。帮助(zhù)客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的(de)产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在全面引(yǐn)入(rù)个(gè)人养老金可(kě)投资的产品(pǐn)类型(xíng)的(de)基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研究(jiū)每(měi)类产(chǎn)品的(de)特性；结合存量客户的个性化画像和客(kè)户特点，为客户提供切实(shí)可行的(de)产品(pǐn)评估体系和养老规(guī)划方案(àn)。

　　实际(jì)上，对于(yú)个(gè)人投资者(zhě)来说，当前(qián)阶段认(rèn)可(kě)并(bìng)开通(tōng)个人养老金账户的理由，一是(shì)来自(zì)开户渠道(dào)的(de)多重福(fú)利动员(yuán)，二(èr)是个人养老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽(suī)然开户(hù)数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金退休后才能(néng)取出，这(zhè)每年12000元自然(rán)是需要在账户内充(chōng)分利用长期投(tóu)资，但如何投资(zī)也令不少(shǎo)投资者(zhě)犯难：买什么、买(mǎi)多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎(zěn)么买，选择越(yuè)多，困难越(yuè)多。现有养老(lǎo)产(chǎn)品的(de)选择(zé)已(yǐ)令(lìng)投资者目不暇接(jiē)，如(rú)何让投资者(zhě)选择到适合(hé)自己的产(chǎn)品，证券(quàn)公(gōng)司的投顾力(lì)量大有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有(yǒu)近万(wàn)名(míng)高素质的投资顾问，帮助客户(hù)甄选适合自身的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建(jiàn)投采取线上(shàng)线下相结合的方式，注重交流(liú)和体验(yàn)，为客户提供有(yǒu)温(wēn)度的(de)专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老(lǎo)金业(yè)务时曾介绍，其结合个人养老金基(jī)金特点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金(jīn)基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖(lài)的养(yǎng)老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金(jīn)产品清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上(shàng)门(mén)服务”企业(yè)员工(gōng)

　　不(bù)得不(bù)承认的是，虽然证券公司(sī)营业网点数量在“金融(róng)圈”内并不算(suàn)少，但远难(nán)以与(yǔ)大型(xíng)商业银(yín)行的优势(shì)相匹敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年(nián)末，该行已经累计开(kāi)立个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银(yín)行。相比之下(xià)，鲜有券(quàn)商(shāng)愿意(yì)公布投资者通过其渠道(dào)开通(tōng)个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家社会保(bǎo)险公共服(fú)务(wù)平台(tái)上(shàng)仅(jǐn)可查询商业银行(xíng)个(gè)人养(yǎng)老金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人(rén)养老金业务(wù)的银行中，有22家开设(shè)了资金账(zhàng)户(hù)和储(chǔ)蓄(xù)交(jiāo)易业务，8家同时开展了(le)基金(jīn)交易业务、保险交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有(yǒu)的产品和渠道优(yōu)势(shì)相比，证券公(gōng)司个(gè)人养老金业务(wù)的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网点(diǎn)数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业(yè)务(wù)，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多(duō)家券(quàn)商在推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰(tài)君安此前表示，其个人养老金(jīn)业务从引导客户形成(chéng)科学养(yǎng)老理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户(hù)提供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全(quán)周(zhōu)期专业资配服务和一站式的(de)产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个(gè)人(rén)养老金投资(zī)一站式解决方案(àn)“信养(yǎng)计划”，为客户提(tí)供含账(zhàng)户管理、资产配(pèi)置(zhì)、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金(jīn)投(tóu)资综合服(fú)务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并(bìng)全方(fāng)位服务(wù)投资者外，“走出(chū)去”也是(shì)部(bù)分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决(jué)方(fāng)案(àn)。东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于对个人养老金(jīn)目标客群(qún)的(de)深(shēn)入(rù)研究，将开发大中型企业(yè)作(zuò)为个(gè)人养老金(jīn)客户(hù)拓展的(de)重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员(yuán)公司开(kāi)展(zhǎn)走(zǒu)进企业推广个人养老金活动，为(wèi)企业单位员工提供(gōng)个人养老金上(shàng)门服(fú)务，免去(qù)客户前往营业(yè)厅(tīng)办理业务路上花费的时间，提高服(fú)务效率，节约客户(hù)时间(jiān)。展业初期组织(zhī)了(le)超(chāo)过100场的个人养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商代(dài)销个人养(yǎng)老金(jīn)业务“开闸”，多(duō)家获资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，相关产品的收(shōu)益率和回撤(chè)情况、产品能否真正满足养老诉求等问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了(le)满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商财富(fù)管理转型(xíng)的核心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足(zú)客户多层次金融需(xū)求，促进(jìn)财(cái)富管理(lǐ)业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵(hán)上(shàng)正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商业内人(rén)士表示(shì)，在(zài)客户(hù)分类服务方(fāng)面，会根据国家政策选择社保关系在先行(xíng)城市(shì)（地区）、能享受税优且对(duì)税(shuì)优敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初步(bù)认知的(de)客户(hù)进行第一(yī)阶段的重点服(fú)务，对(duì)其他(tā)客户(hù)会随(suí)着(zhe)试点扩大和客(kè)户画像的覆盖(gài)进行后续(xù)服务。

　　东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁(níng)表示，证券公司可重点关注(zhù)企事业单位员工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营规模的企(qǐ)业员工，他(tā)们能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意识和财务认(rèn)知；这类(lèi)人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人养老金(jīn)是一个增量市(shì)场，对证券公司而(ér)言，针对潜在(zài)客(kè)群可以全(quán)市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投(tóu)研优势(shì)和专业(yè)投顾队伍，创造更多(duō)养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平(píng)衡、积极等不同风险(xiǎn)类型(xíng)的养老基金，帮助客户建立(lì)个人(rén)养老(lǎo)金投资计(jì)划。此外，证(zhèng)券公司可(kě)以(yǐ)通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应(yīng)对(duì)投资组合净值的波动(dòng)，引导(dǎo)客户持续参与(yǔ)养老金(jīn)投资，提升客(kè)户养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，会针对不同(tóng)风险承受(shòu)能力、不同年龄结(jié)构和不同资金体量(liàng)制定(dìng)个性(xìng)化(huà)养(yǎng)老策略。比如对每年(nián)享(xiǎng)税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民(mín)（无需开(kāi)户）提供符合监管部(bù)门要求的(de)金(jīn)融机构和金融产品清单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信息和交(jiāo)易(yì)服务；对1.2万之外的资(zī)金，提供(gōng)更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器(qì)、个(gè)性化的补(bǔ)充养老(lǎo)解决(jué)方案、定(dìng)期的养老方(fāng)案跟踪(zōng)报告以及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新(xīn)方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要(yào)有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构建养老金(jīn)第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教(jiào)方面(miàn)，应加(jiā)大(dà)资源(yuán)投入，通过教育(yù)和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金(jīn)的认(rèn)知。走进企事业单位，通过上(shàng)门服务的(de)方(fāng)式触(chù)达企(qǐ)业(yè)和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮助(zhù)客户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投资策略和(hé)长期(qī)规划，激发(fā)客(kè)户对个人(rén)养老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能(néng)优化(huà)方面，建立内容丰富的一站式(shì)个人养(当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日yǎng)老金专区，既包(bāo)括产品购(gòu)买、定(dìng)投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资(zī)讯和实用养老工具(jù)（如(rú)节税计(jì)算器），加强与客(kè)户的深(shēn)度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面，引入(rù)智能科技和人工智能技术，通过数(shù)据分析和算法模(mó)型(xíng)，根(gēn)据客户的风险承(chéng)受能(néng)力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组(zǔ)合(hé)，并提供(gōng)实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更(gèng)好地实现养老(lǎo)投资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人则表示，可(kě)以通过“人+科技(jì)”，在(zài)大数(shù)据智能客户分析系统的基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千面”的(de)个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结(jié)合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生(shēng)命周期和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的(de)、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告(gào)负(fù)

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)实(shí)施已有半年，产品收益和回撤(chè)率大不大(dà)？产品能不(bù)能满足(zú)真正的养老诉求？这些问题都是(shì)投资(zī)者的重要(yào)关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金(jīn)的整(zhěng)体收益(yì)水平并不乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成收益告(gào)负(fù)。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老目(mù)标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平(píng)安稳(wěn)健(jiàn)养老一年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富国(guó)、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超(chāo)10只养老目标基(jī)金(jīn)收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位(wèi)券(quàn)商业(yè)内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品又是为了满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老(lǎo)需求，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户(hù)体验良好是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的产(chǎn)品应力争为客(kè)户(hù)保值增值(zhí)，否(fǒu)则将(jiāng)违背客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人介绍，目(mù)前个人养老金可投资的4类产品(pǐn)风险收益(yì)特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有的(de)类(lèi)别(bié)更侧重资产增值；但同时，每个类(lèi)别很难做到(dào)在保证其特点达到的(de)同时又规(guī)避掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来(lái)看，低波低回(huí)撤对于(yú)离退休时点较近的投资(zī)者(zhě)比较合适(shì)，性价比高的中波(bō)动中回撤、高波动(dòng)高(gāo)回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年(nián)才退休(xiū)的投(tóu)资(zī)者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资(zī)金的保值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能(néng)较为清晰地区分(fēn)出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者同策略(lüè)产品进行(xíng)综合评判。如(rú)此，才能真正将好的产品、合适(shì)的(de)产品推荐(jiàn)给合适(shì)的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型(xíng)和目标日期型两(liǎng)大类(lèi)，投资(zī)者可(kě)以根据(jù)自身投资目标和风险承受能力选择具体(tǐ)的产品。比如(rú)低风险偏好的(de)客(kè)户可选择(zé)目标日期型(xíng)中的稳健类产(chǎn)品，通(tōng)过严格控制(zhì)股票资产仓位(wèi)降(jiàng)低产品波动，带给(gěi)客户(hù)相对稳健的(de)收(shōu)益。”徐海宁表示，目(mù)前(qián)我国城(chéng)镇(zhèn)职工养老金替(tì)代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退休后的养(yǎng)老金替(tì)代率大(dà)于70％，即(jí)可维持退休前(qián)的生(shēng)活水平，养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资的增值(zhí)功能也是一个重要考量。由于个人养老金(jīn)取用需要达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可(kě)以达(dá)到几十年，能(néng)够承受(shòu)一定的短期波动，对于追求长期投(tóu)资收(shōu)益的客户(hù)，可以(yǐ)配置一定高(gāo)比例资金在权(quán)益型资产(chǎn)上，实现养老投(tóu)资的保值增值目(mù)标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人也认为，个(gè)人养老金(jīn)产品具有(yǒu)一定的普惠金融(róng)属(shǔ)性，需(xū)要关(guān)注老百姓(xìng)长期(qī)保(bǎo)值增值的养(yǎng)老需求。站在资产(chǎn)角度，想要(yào)实(shí)现长期资金的(de)稳健投资(zī)回(huí)报，资产配(pèi)置不可或缺。通过投资(zī)不(bù)同品种、不同收(shōu)益特(tè)征、低相关性的(de)金融(róng)资产，有助(zhù)于实现风险分散、降低(dī)总体波动，从(cóng)而更好(hǎo)地满足投资者(zhě)的(de)养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在(zài)个人养老金业务积极发(fā)展的同时，与渠道网点和(hé)客户众多(duō)的银行等(děng)机构相比，券商如何(hé)突(tū)破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异化的发展(zhǎn)，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责(zé)人表示，银行、券(quàn)商、基金独立(lì)销售机构都可(kě)参与到为(wèi)客户提供个(gè)人养老(lǎo)基金服务，几类机构(gòu)优(yōu)势互补(bǔ)，严格意义上说是竞(jìng)合(hé)而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每家机(jī)构可(kě)以根据自己的资(zī)源禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥(huī)自身优势，服务(wù)好有(yǒu)养老投(tóu)资需求的(de)投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来(lái)还(hái)有以(yǐ)下(xià)三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在(zài)服务时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户(hù)、下单(dān)服(fú)务(wù)；二是增加产(chǎn)品销(xiāo)售范(fàn)围，在养老品(pǐn)类(lèi)上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客(kè)户提(tí)供的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是(shì)明确养老规划业(yè)务合规(guī)性，为(wèi)不同(tóng)的(de)客户提供(gōng)基(jī)于客(kè)户需求和画像的养老规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务(wù)负责人提(tí)出，当前的政策要求下，客户如果想在券(quàn)商端参与个(gè)人养(yǎng)老金投资，需要分别在银行端、个(gè)税端(duān)进行一系列(liè)前序操作(zuò)步(bù)骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟悉业(yè)务流程的投(tóu)资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品的管理(lǐ)要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财(cái)类(lèi)、保险类产品(pǐn)，可供投资者(zhě)选择的产品种类较为单一，难(nán)以进一步为投资者(zhě)提供更丰富的(de)个人养老金配置方案。未来期待能够从政(zhèng)策端(duān)进一步简化投资者(zhě)的办理流程，提升客户体验；给予券商在(zài)多(duō)样(yàng)化个人养老(lǎo)金品种的引入和研发(fā)上的政策支持，丰(fēng)富客户(hù)多元化的投(tóu)资选择(zé)。”该负(fù)责(zé)人(rén)称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不少人发现自(zì)己的退(tuì)税比(bǐ)去年多了(le)不(bù)少，仔细(xì)询(xún)问之(zhī)下才发现，是因为去(qù)年底开(kāi)通了个人养老金(jīn)业(yè)务，并入了金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本(běn)来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露(lù)的数据(jù)，截至今年3月底，个人(rén)养(yǎng)老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短(duǎn)的一(yī)个月的时间(jiān)里，增加(jiā)了500万户(hù)，开户(hù)速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速(sù)攀升(shēng)，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德(dé)云透(tòu)露，在截至(zhì)2023年3月开立个(gè)人(rén)养老金账户的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者走访的结(jié)果(guǒ)来(lái)看，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的收益率(lǜ)远低于预期，是大多人不(bù)愿意入(rù)金(jīn)的主要原因。而选择(zé)开(kāi)户的原因主(zhǔ)要是为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融机构(gòu)出(chū)台了不少吸引(yǐn)客户开(kāi)户(hù)的(de)优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的问题？银(yín)河证券相关业(yè)务(wù)负责(zé)人(rén)认(rèn)为，这是(shì)一个专业活，既需要了(le)解客户的经济状(zhuàng)况、风(fēng)险(xiǎn)偏好和养老(lǎo)规(guī)划，也需要业务人员及其所在机构(gòu)有(yǒu)比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人(rén)或(huò)家庭养老的全面需求(qiú)，还需(xū)要(yào)结合其他商业产品等综合考虑；大多(duō)数(shù)产品流动(dòng)性差，难以预防到退休前的应(yīng)急(jí)资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是(shì)“开户(hù)热投资冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管业(yè)协会(huì)执(zhí)行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德(dé)云(yún)在近(jìn)期举办的(de)2023清(qīng)华五道口全(quán)球金融论坛上表示，目(mù)前个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)试点效果(guǒ)呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数占(zhàn)基本养老保险(xiǎn)参保人(rén)数比例(lì)低(dī)、已缴费(fèi)人数占建立账户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总(zǒng)局(jú)出手(shǒu)，率先增加养老保(bǎo)险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业(yè)养老保险发展有关事项征(zhēng)求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点(diǎn)业务(wù)转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着(zhe)专属商(shāng)业养老保险转(zhuǎn)为常(cháng)态化(huà)业(yè)务，参与(yǔ)该项业务(wù)的险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对接个人养(yǎng)老金(jīn)制度的主要保险产(chǎn)品，这意味(wèi)着个人养(yǎng)老金保(bǎo)险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格账户供客户选择(zé)。据各家保险公司披露(lù)的专属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在(zài)增加产(chǎn)品供(gōng)给的同时(shí)，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品设计(jì)端(duān)解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的(de)问(wèn)题。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负责人看来(lái)，“老龄风(fēng)险”与(yǔ)其他(tā)投资风险相比，有其更加突出(chū)的特点，包括为退休人(rén)群(qún)提供稳定(dìng)安(ān)全(quán)有保障且抗通胀的收入补充来(lái)源、对(duì)冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护(hù)和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养老投资(zī)与养(yǎng)老保障/养老生活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品的设计初心，必(bì)须切实从客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的(de)设计(jì)理念，必须紧密围绕(rào)承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品的(de)设计(jì)成果，应该更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值能力资产的养老(lǎo)产品取决于发行(xíng)人（或管理人）的产(chǎn)品设计(jì)能力和资(zī)产管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公司(sī)作(zuò)为财富管理服务提供商，可以与产品发行(xíng)人(rén)（或管(guǎn)理人）合(hé)作，根据客(kè)户需求设计出在(zài)养老功能(néng)方面更有竞争力的(de)产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具(jù)体的产品设(shè)计之中。其个人养老业(yè)务(wù)负责人建(jiàn)议，参考部分发达国家的(de)经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑增(zēng)加底层可投标(biāo)的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球等(děng)另类(lèi)资产(chǎn)，丰富投资者的(de)可选标的，更好地(dì)分散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨(yǔ)萌建议(yì)当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日，应该避(bì)免“开空(kōng)账”。也(yě)就是说(shuō)，参与者(zhě)可以直(zhí)接在开户的时候做(zuò)投资选择(zé)。这样在(zài)开户的时候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可能(néng)面临(lín)的流(liú)动性问题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总经理王玉改近日(rì)表(biǎo)示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金融工具(jù)来解决客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商(shāng)发力个人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难以满足(zú)个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金(jīn)账户以外的个(gè)人补充养老金融(róng)方案，例(lì)如银河(hé)证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉(sù)记者(zhě)，目前，银河证券已根据在(zài)职群(qún)体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性等特(tè)点，已(yǐ)退休人群养(yǎng)老需(xū)求的流(liú)动性、安全性、稳(wěn)健性等特点(diǎn)，设计出(chū)多层(céng)次、多元化、个(gè)性化(huà)的养老配(pèi)置方(fāng)案，积(jī)极履(lǚ)行养(yǎng)老保障社会责(zé)任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老规(guī)划与满(mǎn)足不同养老需(xū)求的资产配置(zhì)服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰(fēng)富的养老型(xíng)年(nián)金、增额终(zhōng)身寿等不同品类(lèi)产品，覆(fù)盖养老(lǎo)收益(yì)性资产和保障性(xìng)资产，满足客户多样化、多层级的(de)养老(lǎo)资(zī)产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务(wù)中(zhōng)的企(qǐ)业(yè)年金业(yè)务(wù)，银河证券还上线了自研的(de)年(nián)金综合评价系统。该系统可以通过(guò)客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持股比例(lì)等数(shù)据，结合公募(mù)基金、股市债(zhài)市数(shù)据，展(zhǎn)示(shì)客户委托年金(jīn)组合的评(píng)价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可(kě)以利用(yòng)年金机制间接服务(wù)背后的企业(yè)员工和机(jī)构事业(yè)单(dān)位职工。

　　截(jié)至目前(qián)，银河证券基金(jīn)研究中心已(yǐ)为(wèi)部分省市提(tí)供(gōng)职业(yè)年金的组合评价与管(guǎn)理咨询服(fú)务，也(yě)计划(huà)结合机(jī)构(gòu)条线业务规划(huà)为央企与国企提供企业(yè)年(nián)金组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开(kāi)发建设部署的年(nián)金(jīn)综合评价系(xì)统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融(róng)服务体(tǐ)系均是(shì)公司积极响应国家养老发展战略而推出的新(xīn)服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重视三(sān)大(dà)支柱养老金业务，目前公司(sī)已(yǐ)初步建立了(le)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)及个(gè)人养老金(jīn)融服务体系，充分利用金融产品代理(lǐ)销(xiāo)售牌照和保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提(tí)供更加有(yǒu)温度、有态度(dù)的个人(rén)养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)开(kāi)通(tōng)过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不少(shǎo)开户人在我们(men)介绍之前(qián)都(dōu)已有所了解，感觉这项制度的(de)普及度和(hé)客户认识程度在不断提升。”某大型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是(shì)开(kāi)了(le)账户并没有存钱，或存了钱没(méi)有开始投资(zī)，主要因为不知道如何(hé)选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料向客户(hù)进行(xíng)详细介绍和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正式落地，在(zài)北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个(gè)先(xiān)行城市（地区）启动(dòng)实施(shī)。距离(lí)个人养老金制度(dù)落地已经过去半年，民众(zhòng)接受度和业(yè)务进展情(qíng)况(kuàng)如何？从业人员在具体(tǐ)实操(cāo)过(guò)程中(zhōng)又遇到(dào)了哪些(xiē)困难？不同年龄(líng)段的群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区(qū)几(jǐ)家银行网点(diǎn)和券商(shāng)营业部，了解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年(nián)轻人(rén)更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休(xiū)后多一份(fèn)保障(zhàng)

　　根据(jù)人社(shè)部和(hé)国家(jiā)社(shè)会保险公(gōng)共服务平台数据可(kě)知，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度经过半年时间(jiān)的发展，在产品种(zhǒng)类(lèi)、数量和参与人数方面都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某券商(shāng)营业部(bù)财(cái)富管理相关(guān)岗位的(de)黄宁(níng)（化名(míng)）告诉记者：“很多(duō)客户都(dōu)对个人(rén)养老(lǎo)金业务热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到(dào)营业部咨询(xún)的，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨询和(hé)开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过(guò)企业和单位组织来了解(jiě)、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两人所关(guān)注(zhù)的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有所不同(tóng)。

　　一(yī)位在上海地区(qū)金融机构工(gōng)作的(de)“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来(lái)，她每(měi)年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个(gè)人(rén)养老金制度后，就分一(yī)部(bù)分在(zài)个人养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的(de)钱即使存长期也不会影响她未来的生活质量(liàng)，并且放进个人(rén)养老金账户是在基本(běn)养老保险之外(wài)多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶(jiē)段最在(zài)意的就是买个人养老(lǎo)金可以(yǐ)享受(shòu)税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同(tóng)的(de)想法，黄宁也向记(jì)者坦(tǎn)言(yán)，他们在(zài)日常介绍个人(rén)养老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而更好地“对(duì)症下药(yào)”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退(tuì)休(xiū)后多一(yī)份保障”推广效果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在(zài)个(gè)人(rén)养老金业务取得进展的同时，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观(guān)望(wàng)”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人(rén)养老金账户，但完成资(zī)金存储(chǔ)的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了(le)户但没(méi)存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客(kè)户则(zé)是认为在个人养老金产(chǎn)品并非(fēi)专门设计(jì)且收益(yì)优势不明(míng)显，目前个(gè)人养老金可以购买(mǎi)的(de)养老储(chǔ)蓄、银行(xíng)养老理财、养(yǎng)老保险产品、养(yǎng)老目标(biāo)基金四类产(chǎn)品，即(jí)使不(bù)通过(guò)个(gè)人养(yǎng)老金账户也可以(yǐ)直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人(rén)员的角(jiǎo)度(dù)谈(tán)到了(le)推广个人养老金业务(wù)过程中的(de)“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金(jīn)只支持代销公募基金，无法代(dài)销存款(kuǎn)、银(yín)行理(lǐ)财(cái)、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难以达到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部(bù)分年轻人向(xiàng)记者直言，对于离(lí)退休还较(jiào)遥远的(de)群(qún)体来说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下(xià)的生活和(hé)经济状况才是更重要的。

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