2022年是国内实施“双碳(tàn)战略”的攻(gōng)坚之(zhī)年(nián)，作为(wèi)新(xīn)能(néng)源的重点领域，光伏设备行业备受瞩目。尽管在(zài)政策扶持和行(xíng)业高(gāo)成长性背景(jǐng)下，上市企业产(chǎn)量(liàng)不(bù)断扩大，营收、归母净利润不断增长，但行业内上中下游板块的盈利能力分化严(yán)重(zhòng)，亟待引起注意。

　　金融界上市(shì)公(gōng)司研究院的数据显示(shì)，光(guāng)伏设备产业链盈利(lì)参差不(bù)齐。光伏(fú)设备行业主(zhǔ)要分为5大板(bǎn)块，分别是上游(yóu)的硅料硅片生(shēng)产加工板块，中下游(yóu)的光伏加(jiā)工设备、逆变(biàn)器、光伏辅(fǔ)材和光(guāng)伏电池组(zǔ)件。利润结构整体呈现金字塔(tǎ)结构，上游板块处于金字塔底层(céng)，2022年(nián)3家相关企业净(jìng)增(zēng)长的利(lì)润贡(gòng)献占比就高达(dá)55.59％，而中下(xià)游45家企业总体(tǐ)利润贡献度小(xiǎo)，且毛利率不(bù)足20％，企(qǐ)业间的竞争加剧。

　　随着2023年硅(guī)料硅片价(jià)格下(xià)行预期增加，结合对(duì)企业经营(yíng)数据(jù)变化的分析，可以(yǐ)看(kàn)出：光伏设备的(de)上(shàng)游将(jiāng)迎来降价与去库存阶(jiē)段，这对于(yú)中下游(yóu)企业(yè)来说意味着原材料成本得到控(kòng)制，利于(yú)企业经(jīng)营能力提升。

　　归母净利(lì)润(rùn)突(tū)破千亿(yì)，八成企业利润增长

　　在“双碳战略(lüè)”背景下，作为(wèi)清洁能源重要方向的光(guāng)伏设备，市场加大(dà)对上市公司(sī)的(de)扶持力度。金融界上市公司研究院统计(jì)发(fā)现，行业中48家上(shàng)市公司，有33家(jiā)2022年(nián)获得的政(zhèng)府补助较2021年增加；累计获得(dé)政府补助54.63亿元，较(jiào)2021年增长56.56％。

　　在政府(fǔ)加大扶持背后，与(yǔ)之同步的是上(shàng)市企(qǐ)业(yè)经(jīng)营规(guī)模不断扩大(dà)，利润增速(sù)可(kě)观。产(chǎn)量(liàng)方面来(lái)看(kàn)，根据国家(jiā)能源局数据，2022年多晶硅产量82.7万吨，同比增长63.4％；硅片产(chǎn)量357GW，同比增长57.5％；电(diàn)池片产量318GW，同比(bǐ)增长(zhǎng)60.7％；组件产量288.7GW，同比增长58.8％。可以看出，光伏制造端(duān)产量均实现50％以(yǐ)上增(zēng)速。

　　盈(yíng)利方面来看，2018年(nián)光伏(fú)设备行业实现归母净利润118.05亿元，至2022年增(zēng)长至1051.54亿(yì)元，5年复合增速(sù)高达54.86％。其中，2022年业绩(jì)增速达到(dào)136.17％。

　　48家企(qǐ)业平均归母净利润增速达到162.11％，增速在(zài)200％以上、100％至200％之间(jiān)以及(jí)100％以内的企(qǐ)业，分别为8家、12家(jiā)和19家。仅有福斯特、安彩高科等(děng)9家企业(yè)2022年业绩下滑。

　　其中，爱旭股(gǔ)份2022年(nián)实现归母(mǔ)净利润23.28亿元，同比增长1954.33％，增速(sù)居行(xíng)业(yè)第(dì)2。公司在(zài)去年电池片环节尤其是大尺寸电池处于供不应求的(de)状态(tài)，年内累计实现电池销量34.42GW，同比(bǐ)增长82.65％，盈利能力持续提升。

　　表格：2022年光(guāng)伏设(shè)备行业归(guī)母(mǔ)净利润增速居前的企业

　　制图：金融界(jiè)上(shàng)市(shì)公司(sī)研究院(yuàn)；数(shù)据来源：巨(jù)灵(líng)财经

　　上(shàng)游(yóu)板块(kuài)毛利率(lǜ)2年增长(zhǎng)20个百分(fēn)点，3家企业(yè)净利润贡献过半

　　光伏设备(bèi)行业(yè)整(zhěng)体毛利率为22.91％。对各(gè)板块(kuài)毛利率分(fēn)析发现，上中下游呈现的结果(guǒ)参差不(bù)齐，上游硅料硅片享(xiǎng)受到光伏产业的红利，行业有竞争壁垒(lěi)，参(cān)与厂商较少，企业毛(máo)利率(lǜ)较高；而中下(xià)游多数板块毛(máo)利率不及行业(yè)平均。

　　数(shù)据显示，上游的硅料硅片2020年毛利(lì)率为23.19％，在5个板块中毛利(lì)率第2低，仅高过光伏电池组件。但2022年板块(kuài)毛利率上(shàng)涨至43.61％，成(chéng)为光伏设(shè)备行业毛利率最(zuì)高的板块。

　　硅料硅(guī)片(piàn)板块(kuài)毛利率较(jiào)快提升(shēng)，首先是源于供(gōng)不(bù)应求背景下的涨(zhǎng)价。作为光伏设(shè)备行业的原材料(liào)方(fāng)，硅料硅片板(bǎn)块可以(yǐ)形(xíng)容其(qí)为(wèi)“卖(mài)铲人”。2022全(quán)年(nián)虽然硅片价(jià)格波动巨大，但(dàn)从2020年以来的数据来看，硅(guī)片(piàn)价格(gé)依然处于(yú)高(gāo)位。特别(bié)是上半年硅片(piàn)价格持续高位运行，硅片需求(qiú)端旺盛之下，众多硅片、电池厂商纷纷与硅料企业签订巨额订单，提前完成备货(huò)。

　　上游的(de)头(tóu)部企业(yè)代表之一通威股份(fèn)，曾在2022年(nián)报中(zhōng)提及量(liàng)价双升(shēng)，指(zhǐ)出受益于多晶硅产能缺口(kǒu)，相关产(chǎn)品持续扩(kuò)产(chǎn)，价格同比上涨(zhǎng)显著，进而(ér)带动毛(máo)利率(lǜ)提升(shēng)。

　　其次，硅料硅片板块(kuài)进入壁(bì)垒高，深(shēn)耕该领域的企业(yè)容易(yì)形成规模效应。这一板块仅有3家上市(shì)公司(sī)，不(bù)容易形成恶性竞争。2022年，3家(jiā)企业业绩(jì)卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢均呈(chéng)现爆发式增(zēng)长，平均(jūn)归母净利(lì)润(rùn)增速为卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢172％，特(tè)别是(shì)大全(quán)能源(yuán)2022年归母净利(lì)润191.21亿元，同比增长234.06％，业绩增速领先。

　　值得注意的是，48家光(guāng)伏设备行业2022年累计归母净利(lì)润增长(zhǎng)606.30亿元，而通(tōng)威股份、大全(quán)能源(yuán)和TCL中环3家硅(guī)料硅(guī)片(piàn)企业归母(mǔ)净利润就增长了337.05亿元，占比为(wèi)55.59％。而这3家企(qǐ)业2022年总共实现归母净利润(rùn)516.66亿元，占(zhàn)光伏设备行(xíng)业整体归母净利润的49.13％。

　　表格：3家硅料硅(guī)片企业经营情况

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究院(yuàn)；数据(jù)来源：巨灵财经

　　光伏中下游”内卷”，中(zhōng)游两大板块(ku卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢ài)平均毛利率不超17％

　　相(xiāng)比风光的上(shàng)游，中(zhōng)下游涉及光伏电池组件、光(guāng)伏辅材等领域参(cān)与厂商较多(duō)，企业间竞(jìng)争激烈。整体(tǐ)而言(yán)，光伏设备中下游板块2022年毛(máo)利率呈现下(xià)行(xíng)趋势，45家企(qǐ)业(yè)平均毛利率(lǜ)下滑0.72％，进而影响公(gōng)司盈利情况。上(shàng)游硅料硅片爆赚(zhuàn)的背后，是中(zhōng)下游(yóu)45家企业2022年归母净利润累(lèi)计增(zēng)长(zhǎng)269.25亿元，净利润(rùn)增长贡献没有过半(bàn)。

　　从(cóng)2020至2022年(nián)板块毛(máo)利率数据来看(kàn)，中下游(yóu)领域的光(guāng)伏(fú)加工设备和逆变器毛利(lì)率(lǜ)3年来(lái)基本持平，而光伏辅材和(hé)光伏电池组件毛(máo)利率下滑(huá)明显，特别是光伏(fú)电池组件成为毛利率最低(dī)的(de)板(bǎn)块。

　　表格(gé)：光伏设备行业不同板(bǎn)块的毛利率情况

　　制(zhì)图：金融界上市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　具体(tǐ)来看，光(guāng)伏电池组件板块11家上市公司，平均(jūn)毛利率为(wèi)11.76％，属于沪(hù)深300的头部企业(yè)隆基(jī)绿能(néng)毛利率(lǜ)仅有15.38％，居板块第(dì)2。航天机电(diàn)、协鑫集成和(hé)亿晶光电毛利(lì)率不足10％。

　　光伏辅(fǔ)材板块涵盖18家企(qǐ)业(yè)，企业数量较多竞争激(jī)烈。这一板块毛利率2020年(nián)以来逐年(nián)下滑，2022年平均毛利率为16.85％。其中，由(yóu)于原材料涨(zhǎng)价等因素影响，福莱特的主业光伏玻(bō)璃毛利率下降12.39个百分(fēn)点，影响(xiǎng)整体毛利率。

　　相比(bǐ)而言，逆变器板块有6家企业，数量相对较(jiào)少，板块(kuài)整(zhěng)体毛利率(lǜ)为(wèi)32.02％。禾迈股份的毛(máo)利率在该板块(kuài)第(dì)一，达到42.75％。此(cǐ)外，作为逆变(biàn)器板(bǎn)块的绝对龙头，阳(yáng)光电源2022年毛(máo)利率为24.55％，提升2个百分点(diǎn)以上(shàng)。公司去(qù)年(nián)逆变器全球出货量(liàng)达77GW，逆变设(shè)备(bèi)全球累计(jì)装机(jī)量已突破340GW，逆变(biàn)器在全球主流市场(chǎng)占(zhàn)有率第一(yī)。

　　硅料硅片(piàn)存货周(zhōu)转(zhuǎn)速度放慢，中下游盈利能(néng)力有望改(gǎi)善

　　光伏设备(bèi)行业上游“躺赚”，中下游(yóu)“内卷”是行业写照，而(ér)自2022下半年(nián)硅(guī)料硅片价格自高位走出下行趋(qū)势，行业格局将发生(shēng)怎样的改变？

　　数据显示，相比2022年单晶硅(guī)等硅片的阶段高点(diǎn)，多数硅(guī)片价格下跌幅度(dù)超过30％。根(gēn)据中国有色(sè)金(jīn)属工业协(xié)会硅业分会公布的最(zuì)新数据，5月11日当周M10单晶(jīng)硅片价格区间在5.0-5.4元(yuán)/片，成交(jiāo)均(jūn)价降(jiàng)至5.25元/片(piàn)，周环比降(jiàng)幅为16.4％；G12单晶(jīng)硅片价格(gé)区间在7.0-7.6元/片，成交均价降至7.28元(yuán)/片，周环比降幅为9％。

　　从(cóng)3家硅料(liào)硅片企业(yè)的(de)经营数据也可看出硅片价格下跌对上游公司(sī)盈利的影响。今年一季度，大全能源实现归母净利润29.11亿元(yuán)，同比下滑32.49％；通威股(gǔ)份和TCL中(zhōng)环相比2022年(nián)同(tóng)期(qī)增长动能放缓。

　　另外，3家企业今年一季度存货(huò)周转率数据发现，无论是环比还是同(tóng)比，相较而(ér)言都有(yǒu)明显(xiǎn)下行(xíng)趋势，说(shuō)明当前有库存积(jī)压风险。以大全能源为(wèi)例，2022年一季度(dù)存(cún)货(huò)周转率为2.08，今年同(tóng)期为1.04。

　　图(tú)片：硅(guī)料硅片企业存货周转率变化趋势

　　制图(tú)：金(jīn)融界上市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　专(zhuān)业人士认为(wèi)，上(shàng)游硅料硅片(piàn)面临(lín)短期供过于(yú)求的局面，在清理(lǐ)库存(cún)的阶段下，硅片价格还有进一步下(xià)行空(kōng)间。这对于光伏电池组(zǔ)件、光伏(fú)加工设(shè)备等对中(zhōng)下游板(bǎn)块(kuài)，将能较好(hǎo)控制(zhì)原材料成本，对提升毛(máo)利率、营收(shōu)率等有一定帮助。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢