近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业发(fā)告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企(qǐ)提(tí)降50元(yuán)/吨的(de)行为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭(tàn)开启首(shǒu)轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截(jié)至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个(gè)月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业等(děng)多(duō)因素共同(tóng)作(zuò)用的结果。首先，宏观(guān)层(céng)面，3月(yuè)上旬(xún)美国(guó)硅(guī)谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏观强预(yù)期在经过(guò)1—2月的(de)反复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这(zhè)也(yě)使得黑色系商品交(jiāo)易需(xū)求利多的信心(xīn)不足(zú)。其(qí)次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通(tōng)关，并于(yú)4月(yuè)进一步(bù)改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量(liàng)也出(chū)现(xiàn)较大增长。根据海关(guān)总署统(tǒng)计，今年3月我国共(gòng)计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几(jǐ)乎是近10年来的最高水(shuǐ)平(píng)，仅次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国内煤企的议价(jià)能力(lì)，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月(yuè)以来(lái)，在(zài)铁水产量不断走高的(de)同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国(guó)家统计(jì)局公布(bù)的房(fáng)屋新开工、施工面积(jī)同比大幅回落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠(dié)加(jiā)宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦(jiāo)炭期货主力合(hé)约持续下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮(lún)下(xià)跌，并不(bù)是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和(hé)进口量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价自(zì)年初(chū)就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地(dì)区煤(méi)矿事故影响，煤价经(jīng)历(lì)短(duǎn)暂反弹后开(kāi)始加速回落(luò)。另(lìng)外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原(yuán)材(cái)料端(duān)传导。因此，在失(shī)去成本支(zhī)撑(chēng)、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处(chù)获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先(xiān)出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升水现货(huò)空(kōng)间，买现(x方阵是什么意思iàn)卖期套利需求增加对现货市场(chǎng)信心有所(suǒ)提(tí)振，刺(cì)激焦企有提涨意(yì)愿，但短期全面(miàn)提涨并成功落地的(de)概率较小，主要原(yuán)因是目前焦企整体盈利情(qíng)况尚可(kě)，焦炭主产区山西省(shěng)焦(jiāo)企平均吨(dūn)焦盈利(lì)接近140元，而(ér)下游(yóu)钢材需(xū)求并未出(chū)现明(míng)显好(hǎo)转，钢(gāng)厂(chǎng)整(zhěng)体盈(yíng)利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开(kāi)始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利润会因(yīn)为(wèi)地区、设备区别而(ér)存在很大差异。相对(duì)而言(yán)，内蒙古(gǔ)非主流(liú)焦(jiāo)化企(qǐ)业(yè)的副产品较(jiào)少，整体产线的经济性(xìng)一般，对降(jiàng)价的承(chéng)受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始(shǐ)提涨，不过对整体市(shì)场影响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认(rèn)为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损(sǔn)或(huò)需求明显增(zēng)加的(de)情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半(bàn)月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放(fàng)缓(huǎn)，个(gè)别地(dì)区钢厂计划复(fù)产(chǎn)，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)尚保持在(zài)偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持续采(cǎi)取低原料库存策略(lüè)，致使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端(duān)焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库(kù)存(cún)均处(chù)于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期供应(yīng)也有适当的(de)减量，以缓解自(zì)身(shēn方阵是什么意思)高库存的压(yā)力(lì)。基(jī)于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由(yóu)于国(guó)内外焦煤价格(gé)倒挂，贸(mào)易商进(jìn)口(kǒu)积极(jí)性较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应(yīng)短期内(nèi)有收缩(suō)趋势，不过(guò)焦企也(yě)处(chù)于主动(dòng)限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出(chū)。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边际改善(shàn)，但(dàn)钢联公布(bù)的(de)铁(tiě)水日产量依然维持接(jiē)近240万(wàn)吨的水平，在终端需求(qiú)表现一(yī)般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预(yù)期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本(běn)较(jiào)低，三季度(dù)蒙煤中长协重(zhòng)新(xīn)定价后，预计进(jìn)口量会得到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现货价(jià)格因蒙煤(méi)减量而(ér)有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现上(shàng)看(kàn)，前期煤(méi)焦跌幅明(míng)显大(dà)于板块内(nèi)其(qí)他(tā)品种，估值(zhí)相对偏低，这也使(shǐ)得继(jì)续(xù)杀(shā)估(gū)值的驱动(dòng)明显减弱，而(ér)估值修复配(pèi)合近期(qī)焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产(chǎn)等消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑到目(mù)前(qián)钢材(cái)需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加(jiā)重其供需(xū)压力(lì)，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍(réng)将会向原(yuán)材料(liào)端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势为主；中(zhōng)长期(qī)来看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于(yú)宽松(sōng)的预期未变(biàn)，在估值(zhí)回升后(hòu)仍(réng)将是板(bǎn)块内(nèi)空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带(dài)来成本端(duān)压力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并(bìng)未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)是大(dà)概率事件，且4月地产(chǎn)数据(jù)表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量的可能(néng)因素，因此(cǐ)煤(méi)焦(jiāo)即便出(chū)现超跌反弹(dàn)，中(zhōng)长(zhǎng)期来看(kàn)也是易跌(diē)难涨。

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