北京时间周五晚间(jiān)，备受(shòu)关注的(de)4月美自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思国非(fēi)农数据出(chū)炉，其中新(xīn)增就业25.3万人，高于(yú)预期的18万人，打断了此前两个月连续环比下降的节(jié)奏(zòu)；失业率继续下降至3.4％；更受关注的(de)平均(jūn)小时工资环比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月略有上升。

　　可(kě)以被视作利好的是，美国(guó)劳工部(bù)将今(jīn)年2月和3月非农数据(jù)均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着焦点转换，本周持续(xù)承压的美国地(dì)区(qū)银行股也获(huò)得喘息(xī)的机(jī)会(huì)。截至发(fā)稿，周(zhōu)五盘前西(xī)太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思逾10美(měi)元/盎司；美元指数短线拉升35点；美国10年期国(guó)债(zhài)收益率上升(shēng)9.60个基点，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五收盘，COMEX黄金期货6月合约(yuē)收于2024.8美元(yuán)/盎(àng)司，跌幅为1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中(zhōng)大期货(huò)高级(jí)宏观分析师周之云告诉(sù)期货日报(bào)记者，周五晚间公布(bù)的非农数据远高于前(qián)值且显著偏离投行们预测的中值(zhí)。此前(qián)公布的ADP数据在3月份(fèn)增加14.2万人后，4月增长了29.6万(wàn)人(rén)，增长幅(fú)度达(dá)到9个月以来的最高水平。

　　记者(zhě)注意(yì)到，美(měi)国4月非农数(shù)据公(gōng)布后，美股期货短(duǎn)线走低(dī)，美(měi)元指数短线拉升，贵金属下跌(diē)。尽(jǐn)管科技(jì)和金融(róng)行业持(chí)续裁员(yuán)，但不断下(xià)降却(què)仍然高企的(de)劳动力(lì)需远远抵消了裁员的影响，也超过(guò)了信贷紧缩带(dài)来的大约(yuē)2.5万招聘(pìn)减少。4月非农就业的季节性因素相对于(yú)新(xīn)冠大流行(xíng)前也(yě)有(yǒu)了有(yǒu)利(lì)的发展，为(wèi)就业人数的增长提供了5万—10万人的支持(chí)。

　　“不过，我(wǒ)们还是应(yīng)该(gāi)对(duì)就业数据保持一(yī)定的谨慎，因为本(běn)周早些时候，美国3月份的就业机会(huì)和劳动力(lì)流动调(diào)查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继(jì)续下降，为连续第三个(gè)月下跌，创(chuàng)下2021年(nián)5月(yuè)以来最低(dī)。JOLTS现(xiàn)在确实指向了与其他劳动力市场数据(jù)相同的方向(xiàng)：劳动力市场正(zhèng)在降温。包括最近几周(zhōu)的首次(cì)申请失业金人(rén)数也(yě)呈现上(shàng)升趋势。”周(zhōu)之云说。

　　从趋势上(shàng)看，周之云认为，加(jiā)息会(huì)导致(zhì)消费者(zhě)信贷和企(qǐ)业融(róng)资成(chéng)本上(shàng)升，进而(ér)迫使雇主削(xuē)减支(zhī)出包括裁员等(děng)，从而(ér)减缓经济增长。短期强劲(jìn)的非农就业数(shù)据会让(ràng)市场(chǎng)对于下半年(nián)货币政策放(fàng)松(sōng)进程有(yǒu)所改变，进而(ér)对(duì)商品的(de)流动(dòng)性(xìng)溢价部分有所(suǒ)减少，但从中长期来看，美国会继续(xù)朝着衰退的方向前进，后市(shì)继(jì)续看好贵金属的表现。

　　非(fēi)农数据公(gōng)布(bù)后，贵金属进入(rù)调(diào)整期？

　　“4月非农就业新增人数(shù)超(chāo)预期(qī)将引导贵金属步入调整(zhěng)。对于贵金属而言，3—4月的大幅(fú)冲高主要受益于(yú)其(qí)金(jīn)融属性，尤其是市(shì)场预计5月是美联(lián)储(chǔ)最后一次加息，且预计9月之后可(kě)能降息，这(zhè)导致美元名义利率回落(luò)，在通胀温和回落的情况下(xià)，美元实际利率有了明显的下行。”广州金控(kòng)期货研(yán)究所副总经理程小勇说。

　　记者注(zhù)意到，5月3日(rì)，美联储议(yì)息会议如期加息25个(gè)基(jī)点，将政策(cè)利(lì)率联邦基金利(lì)率的目标区间从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威(wēi)尔在记者发布(bù)会上(shàng)的讲(jiǎng)话暗示(shì)加(jiā)息临近(jìn)尾(wěi)声，因此美元指数和美(měi)债收益率大幅(fú)回落。

　　然而，美(měi)联储(chǔ)会后(hòu)声明表示，委员会将密(mì)切关注(zhù)未来(lái)发布的信息，并评(píng)估其(qí)对货币(bì)政(zhèng)策的影响，且(qiě)鲍威尔(ěr)在新(xīn)闻发布会上(shàng)表示，美联(lián)储焦点仍在双重使命上。这意味着(zhe)美联储是否(fǒu)结(jié)束(shù)加息需要看到通胀明显回落。至于是否要开(kāi)始(shǐ)降息，需要看到就(jiù)业市(shì)场(chǎng)出现明(míng)显恶化。从历史经验来看，美(měi)联(lián)储加息看通胀，降息看就(jiù)业。

　　徽商期(qī)货贵(guì)金属分析师从姗姗告诉记者，美国银行(xíng)业风波持续(xù)发酵(jiào)、经济走弱预期升温叠加市(shì)场预期美(měi)联储年内(nèi)或将(jiāng)降息，贵(guì)金属振荡偏强运行。美国(guó)就(jiù)业(yè)数据(jù)超预期，美债收(shōu)益率(lǜ)、美元指数走高，贵(guì)金属短线大(dà)幅下挫(cuò)。这(zhè)份超预期的(de)非农(nóng)报告，这让美联储陷入困境，美(měi)联(lián)储希望暂停(tíng)加息，甚至(zhì)可能(néng)很快就需(xū)要降息(xī)，但就(jiù)业市场并(bìng)不配合，美国就业市(shì)场依然强(qiáng)劲，美联储可能在长时间内维持高利率。

　　光大期货贵(guì)金属分析师展大鹏告诉(sù)记者，4月(yuè)美(měi)国非农就业数据和时(shí)薪增(zēng)速全面超(chāo)预期，表明美国当前劳动力市(shì)场仍十分(fēn)强劲，美联储控通胀压(yā)力加大，这也就意味着美联储可能会在(zài)较长时(shí)间内(nèi)维持高利率环境，且6月(yuè)再次加息的预期开(kāi)始回(huí)升。

　　“美国非农数据强于预(yù)期或在短(duǎn)期提振(zhèn)美元指数(shù)和美(měi)债收益率，从而打压贵金属的涨(zhǎng)势，但(dàn)中期(qī)看，美联储5月会议(yì)加息(xī)25BP后暗示停止加息，货币政(zhèng)策进(jìn)入新阶段，市(shì)场将加大对下半年(nián)降息的博弈，贵金属将获得提振(zhèn)而走强(qiáng)，使均值(zhí)平台(tái)不(bù)断上移。”广发期货贵金属研究员叶倩宁表示。

　　记者发(fā)现，从2006年和2018年两轮美联储(chǔ)停止降(jiàng)息(xī)后的(de)表现(xiàn)来看，尽管此后美国经济仍市场(chǎng)偏强运行一段(duàn)时间，失(shī)业率(lǜ)继续走低(dī)，但美联储并(bìng)未再次加息，而(ér)贵金属则在(zài)美债收益率持(chí)续下行的情况下，呈现振荡走强(qiáng)的趋势。但当(dāng)前(qián)情况不同的是，通胀率(lǜ)相对更高(gāo)，而黄(huáng)金价格对降息并未(wèi)提前预(yù)期更多。

　　虽然目前距(jù)离降息仍有时(shí)间，美(měi)联储表(biǎo)示美国银行系统仍健康并(bìng)有弹性，但(dàn)高利率环境下(xià)美国银(yín)行系统风险并未解除，在第一共(gòng)和银(yín)行宣布被接管(guǎn)收购后，因银行业(yè)长(zhǎng)期存在(zài)的弱点，又有多家(jiā)区域性(xìng)银行(xíng)出(chū)现股价暴跌。存款(kuǎn)仍(réng)在持续流(liú)出使(shǐ)银行融(róng)资成本正在攀升，信贷收紧将不断向实体经济蔓延，美(měi)国2023年一季度实(shí)际GDP年化环(huán)比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的(de)增速(sù)大(dà)幅放缓，而且远(yuǎn)不及预期的1.9％，具体看企业投资(zī)和库(kù)存对GDP拉动转(zhuǎn)负，但(dàn)消(xiāo)费的拉动上升反(fǎn)映出一(yī)定的韧(rèn)性。未(wèi)来随着经济下行压力不断上升，市场预期下半(bàn)年(nián)美国(guó)GDP将(jiāng)出(chū)现(xiàn)负(fù)增长。“总体上在风(fēng)险和(hé)衰退的共同(tóng)影响下，美债收(shōu)益率和(hé)美元指数将持续承(chéng)压，避险需(xū)求提振(zhèn)下，贵金(jīn)属(shǔ)价格有望再创历(lì)史新高，长线可维(wéi)持(chí)逢低(dī)买入配置(zhì)思(sī)路，短线(xiàn)则可(kě)买入(rù)黄(huáng)金和白银虚值看涨期权(quán)把(bǎ)握(wò)突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金的(de)供(gōng)需数据来看，黄金的需求(qiú)实际上是明显下降的(de)。世界黄金协会公布的(de)数据(jù)显示，今年第(dì)一(yī)季度(dù)剔除场外(wài)交易(yì)的全球黄(huáng)金需(xū)求下降13％至1081吨，虽然各国央行和中国消(xiāo)费者需求(qiú)较高，但其余投资者购(gòu)买量的减少抵消了这一增长。其中(zhōng)对黄金价格(gé)其关键作用的黄金投资需在一季(jì)度同(tóng)比下降50％左(zuǒ)右，较去(qù)年四季度有所增(zēng)长(zhǎng)，大约为273.74吨(dūn)，去年同期高达(dá)558.41吨。其(qí)中，实物金条和硬(yìng)币(bì)方面的(de)黄(huáng)金(jīn)需(xū)求为(wèi)302.41吨(dūn)，高于去(qù)年同期的287.74吨，但低于去年(nián)四(sì)季(jì)度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似产(chǎn)品需求下降(jiàng)28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面，由(yóu)于美国经济指标(biāo)耐用品订(dìng)单(dān)等指标走弱，商品(pǐn)属性(xìng)更强的白银因需求受经济下行(xíng)拖累(lèi)而涨幅受限(xiàn)。因此(cǐ)，金银比价大概率继续攀(pān)升。世界(jiè)白(bái)银协会(huì)预计2023年(nián)白银实(shí)物消费较(jiào)2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联储加(jiā)息25个基(jī)点在议息前已经被充分(fēn)计(jì)提，议息前的谨慎转变(biàn)为议息(xī)后的乐观，因此黄金(jīn)市场(chǎng)一度表(biǎo)现为极为(wèi)乐观，伦敦现货黄金(jīn)甚(shèn)至创出了(le)历史新高。

　　“目前欧美(měi)央行加息靴子落地，且银(yín)行业风险仍在蔓延，避险情绪提振贵(guì)金属价格(gé)。此外(wài)，随着(zhe)经济走弱预期升(shēng)温，预计(jì)美联(lián)储下半年大概率暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息并将进入降(jiàng)息周期(qī)，实际利率或(huò)将继续下行，贵金(jīn)属中长期(qī)仍具有较高配置价值。”从姗(shān)姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄(huáng)金而言，市场(chǎng)寄希望于美(měi)联储最后(hòu)一次加息(xī)落地然后(hòu)转(zhuǎn)降息预期，从而刺激价格继续高走，从这个角度考虑(lǜ)黄金确实存(cún)在恢(huī)复(fù)上行趋势的(de)可能性。但当前美通胀仍在高(gāo)位，美联储货币紧缩动(dòng)作并没有结(jié)束(shù)，官员们的(de)讲话仍偏鹰(yīng)派，5％的(de)利率可能(néng)会维系较长一段时间(jiān)，且高利率(lǜ)环境到底会对经济(jì)和金融市场(chǎng)产(chǎn)生怎样(yàng)的影响也(yě)未可知，因此(cǐ)在当(dāng)前看多观点出奇(qí)一致，且(qiě)海外看多头寸比较拥挤的(de)情况下，对待金价节节攀(pān)高的观(guān)点(diǎn)谨慎为上。

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