在华尔街(jiē)经济学(xué)家和(hé)央行官员争论美国经济是否(fǒu)以及何时会陷入(rù)衰退之(zhī)际，大型基金经(jīng)理们并没(méi)有坐等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专业(yè)选股人士将资金从银(yín)行等对经济敏(mǐn)感(gǎn)的股票(piào)中撤出，转而(ér)投资公用事业(yè)和基本消(xiāo)费(fèi)品等在经济低迷时期被视为具有(yǒu)弹(dàn)性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇(huì)编的数据(jù)显示，同(tóng)时(shí)做多和做空的对冲基金已(yǐ)将其周期性股票与防(fáng)御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来(lái)的最低水平。对(duì)于(yú)只(zhǐ)做(zuò)多的基金经理(lǐ)来说(shuō)，他们对周期性公司(这(zhè)些公司的命运取(qǔ)决于商(shāng)业周期的起伏)的相对(duì)敞(chǎng)口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显(xiǎn)了主(zhǔ)动(dòng)投资领(lǐng)域(yù)的悲(bēi)观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美(měi)元的市值。为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师(shī)表示，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年(nián)式的(de)衰(shuāi)退做(zuò)好了准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对(duì)防御(yù)股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担(dān)忧(yōu)蔓(màn)延，主动型基金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股(gǔ)。这(zhè)一立场表明，人(rén)们相信美联储有(yǒu)能力通过(guò)积极的(de)抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数(shù)据(jù)进(jìn)一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市。在美国银行(xíng)4月份对基金经理(lǐ)的最新(xīn)调查中，现金持有量保持(chí)在较高(gāo)为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多(duō)的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨慎态度与基(jī)于图表信号配置资产(chǎn)的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上(shàng)涨和市(shì)场波动性下(xià)降，趋势追踪基金和(hé)波动性(xìng)目(mù)标基金等(děng)系统性(xìng)资金管理公司近几(jǐ)个月增加了(le)股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓(cāng)位(wèi)模(mó)型最能说(shuō)明这种(zhǒng)分(fēn)歧(qí)立场。德意(yì)志银行称，量(liàng)化基(jī)金(jīn)继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口(kǒu)已降至一年(nián)区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因(yīn)于那些对价格(gé)不(bù)敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买(mǎi)入股票(piào)。看空者还警告(gào)称，持续数月的股市反(fǎn)弹是不可持(chí)续的。由(yóu)于标普(pǔ)500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝(cháng)试(shì)都(dōu)以失败告(gào)终，缺乏动能可能会(huì)限制(zhì)量化基金(jīn)的需求。另一(yī)方面(miàn)，新(xīn)一轮的抛售可能会(huì)促使量化基金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也(yě)提振股(gǔ)市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在本财报季的(de)业绩(jì)超出预期，但目前来看(kàn)，这还不足(zú)以让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员(yuán)也预测今(jīn)年晚些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而(ér)采取防(fáng)御措施，最终可能会(huì)付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期(qī)性的行业(yè)往(wǎng)往在(zài)衰退前的6个月内表现优异。直到真正的(de)经济衰退到来，防御(yù)性(xìng)股票才开始(shǐ)大放异(yì)彩，尽管(guǎn)它(tā)们的领先(xiān)地位通常会在下(xià)行周期(qī)结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学家预(yù)计，美国经(jīng)济衰退将从第(dì)三季度开始。

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