A股“股王”之争进入(rù)白热化(huà)阶段，中国移动股价(jià)周(zhōu)中(zhōng)创历史新(xīn)高(gāo)，一度(dù)从(cóng)独(dú)占A股市值(zhí)榜首近3年的茅台(tái)手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘(pán)，茅台最终以微弱优势反超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得注意的是(shì)，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市(shì)，若按其A股股本计算(suàn)则(zé)不过是一(yī)场(chǎng)计算上的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股价(jià)等数据(jù)计算，则其(qí)总市值一(yī)度达2.19万亿(yì)元，超(chāo)越茅台成(chéng)为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信创、中特估(gū)、人工智能等一系列(liè)热点催化下(xià)，中国移(yí)动今年股(gǔ)价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)近60%，自(zì)去年(nián)上市以来(lái)最近一(yī)年股价累(lèi)计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有(yǒu)市场(chǎng)人士(shì)认为，中国移动和茅台这(zhè)场股王宝座(zuò)的争夺(duó)可能揭示着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消费(fèi)回(huí)潮卷出白(bái)酒(jiǔ)泡沫 数字经(jīng)济(jì)时代(dài)带来预备新(xīn)股王(wáng)

　　A股总市值榜首(shǒu)之争(zhēng)，向来(lái)是市场关注(zhù)焦点，回顾历史(shǐ)来看，最(zuì)近十多(duō)年来(lái)股王变(biàn)迁的背(bèi)后似(shì)乎也反应着国内经济趋势和产(chǎn)业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中(zhōng)国(guó)石(shí)油登陆A股时(shí)，市值(zhí)一度超过(guò)8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资本(běn)市场市值之首，得益于当时基(jī)建大发展时(shí)期，中(zhōng)石(shí)油在(zài)股(gǔ)王(wáng)的位置上稳坐(zuò)了(le)八(bā)年(nián)，直(zhí)到2015年(nián)工商银行依托当年(nián)互(hù)联网(wǎng)金融(róng)牛市(shì)成为新(xīn)锐(ruì)股王。再(zài)后(hòu)来(lái)，随着我国在2018年进入消费牛市，开(kāi)启了(le)此后三年(nián)的消(xiāo)费白(bái)马股大牛市，也成就了(le)如今贵州茅台(tái)股王的(de)A股传(chuán)奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾(gōu)股大数(shù)据；资料来(lái)源：微信公众号市值观(guān)察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅(máo)台仍(réng)一直稳稳(wěn)领跑，但(dàn)在高(gāo)端白酒的高估(gū)值泡沫下(xià)，以及今(jīn)年春节(jié)后白酒行(xíng)业的终端动销几乎(hū)并未达到预期(qī)，整个白酒板块经历回调，公司股(gǔ)价也现大(dà)幅下跌(diē)。近日，中国移动的突然崛起(qǐ)更(gèng)是(shì)开始对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一度超(chāo)越(yuè)贵州茅台市值(zhí)这(zhè)一(yī)历史性(xìng)事件背后(hòu)，除了离不(bù)开国家政策持(chí)续推(tuī)进(jìn)的数字经济，与最(zuì)近(jìn)爆火的(de)人工智能两(liǎng)大概念加(jiā)持，还有来自于(yú)“中特估”这个新概(gài)念的(de)强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据(jù)显示(shì)，当前美股市值前十的上(shàng)市(shì)公司中(zhōng)，苹(píng)果(guǒ)、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟(wěi)达(dá)、特(tè)斯(sī)拉、META均为(wèi)科技股。有分析(xī)认为(wèi)，科技(jì)进步已成提升生产力的重要因(yīn)素，二级(jí)市场对(duì)科技(jì)企业的态度(dù)能一定程(chéng)度(dù)显(xiǎn)示出科技企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移动(dòng)为代表(biǎo)的科技股“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵州茅台为代(dài)表(biǎo)的消费股似乎也预(yù)示着市场(chǎng)中的积(jī)极现象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐(jiàn)向数字化深(shēn)度转型的背景下，实(shí)力强(qiáng)劲并实现(xiàn)华(huá)丽(lì)转身的中国移动(dòng)，已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)渐成引领中(zhōng)国经济潮流的主力军。信达(dá)证券研(yán)报表示，公司作为国(guó)企数字经济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新(xīn)业(yè)务，伴(bàn)随算(suàn)力(lì)网络的(de)进一步发展，将拉动(dòng)底层云(yún)计算业务的(de)需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能力(lì)，正(zhèng)在从传统管道运营商向数字科技领军企业(yè)加快跃(yuè)迁升(shēng)级，有望首先迎(yíng)来(lái)估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估(gū)值修复情况来看(kàn)，根(gēn)据光(guāng)大(dà)证券4月15日(rì)研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三(sān)大(dà)运营商股(gǔ)价涨幅均(jūn)超过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著(zhù)高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的三大运营商板块(kuài)，借(jiè)助(zhù)“央企低估值+数(shù)字经济(jì)”成(chéng)为率先修复的(de)板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔(mó)法(fǎ)能否打破“茅台魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另(lìng)一(yī)个(gè)故事引发市场热议(yì)。即(jí)很长一段(duàn)时间以来，A股市场一直流(liú)传着“茅(máo)台魔咒”的(de)传说，即大多股价超过(guò)茅台的上市公司，在风光散尽之后往往(wǎng)下场都不太好。本(běn)次中(zhōng)国移动直接在市值上超(chāo)越茅台，结(jié)果(guǒ)是(shì)否会不一(yī)样呢？

　　回(huí)看那(nà)些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市(shì)公司，有同样中字头(tóu)的中国船舶，其在2007年依托(tuō)船舶业景(jǐng)气(qì)度提升(shēng)，股价(jià)超越(yuè)茅(máo)台并一度突破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年(nián)金融危机(jī)爆发、船(chuán)舶业跌(diē)入冰点后极速缩水至30元附近，至(zhì)今中国船舶(bó)股(gǔ)价维持在24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通教育等多家公司股价均超越(yuè)茅台，但最后的结果不(bù)是业绩暴雷就(jiù)是股价毫无原因跌跌<旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释strong>不休(xiū)。

　　可以看旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释出(chū)的是，上述公司的陨落大部分(fēn)主要是(shì)由于(yú)行业景(jǐng)气度(dù)变化以及股(gǔ)市景气度无(wú)法维持。而茅台凭借其产品稀缺性(xìng)以及长期(qī)稳稳增长(zhǎng)的利润，最终一次次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先者。对于一家企业股(gǔ)价能否持续上(shàng)涨以及维持高位，市场普(pǔ)遍观点还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机”之称，营收规模超茅(máo)台(tái)约7倍的中国(guó)移动，为什么此前(qián)市值却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此(cǐ)，有分(fēn)析认为，大致归结为两个重要原(yuán)因(yīn)。一方面，茅(máo)台越卖越贵，但话(huà)费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左(zuǒ)右的高价(jià)，而中国(guó)移动虽掌握着大(dà)把的通信类(lèi)资源，但作为央企需要承担(dān)“提速降费”的(de)责任，也(yě)就不(bù)能无拘束(shù)地涨价。另(lìng)一方(fāng)面即是成本方面的问(wèn)题，中国移动本质(zhì)作为通(tōng)信基础设施企业，需(xū)要(yào)持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合(hé)计1.82万(wàn)亿元。相(xiāng)比之下，茅台(tái)就像(xiàng)一门(mén)“躺赢”的(de)生意，基本不需(xū)要如此沉重的资本开(kāi)支(zhī)，也不需要面临追赶最新技(jì)术的(de)焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此，从财(cái)务数据可以看出，中国移动今年一季度的营(yíng)收是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销(xiāo)售(shòu)毛(máo)利(lì)率更是(shì)有着(zhe)一(yī)个24%另(lìng)一个92%的巨大(dà)差别。

　　不(bù)过(guò)，近期来看，一(yī)系列信号表明(míng)中(zhōng)国(guó)移动可能正在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是(shì)三年投资高峰的最后一年，2023年起资本(běn)开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全(quán)年营收则可突破1万亿元。据业(yè)内人士测算(suàn)，这意味着(zhe)届时全年资本开支占收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进入下(xià)半场，行业重心已转向产(chǎn)业互联(lián)网和智能(néng)化，中国移动加速转型下正在(zài)抓紧机遇。信达证券(quàn)研报表示，中国移(yí)动数字化转型(xíng)收入(rù)“第二(èr)曲线”不断攀(pān)升，去年公司数(shù)字化转型收入(rù)对(duì)主营(yíng)业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成(chéng)为公司(sī)收入(rù)增长的第一驱动(dòng)力。此外，公司(sī)移动云收入(rù)规模实现新跨(kuà)越，去(qù)年移动云收入达到(dào)503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年(nián)实(shí)现翻倍(bèi)暴涨，综合实(shí)力迈入(rù)国内(nèi)业界第一阵营(yíng)。

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